Piątkowe zamknięcie w USA na poziomach lekko powyżej zera w połączeniu z dzisiejszą sytuacją w Azji zapewniły nam w poniedziałek dość dobry start tygodnia. Hang Seng wzrósł o +1,4%, wspierany wzrostami, które przed zamknięciem notowano w Szanghaju (+1,1%). Znacznie słabiej zachowywało się Nikkei (-0,3%) pomimo stabilnego jena, co wzmacnia podejrzenia, które budzi u nas przebieg sesji w kontynentalnych Chinach. Od dobrych dwóch tygodni powtarza się kilka dni scenariusz słabych sesji, podczas których w końcówce pojawia się silny popyt. Widzimy w tym stabilizowanie rynku przez władze, które zaczęły reagować na spadki od czasu kolejnych tweetów Donalda Trumpa komentujących sytuację w Szanghaju.
Nie zmienia to faktu, że perspektywa odnowienia rozmów na linii USA-Chiny oraz powolne wygasanie tematu Turcji dają giełdom trochę oddechu. Zarówno zachodnia Europa, jak i Polska otworzyły się na wyraźnych plusach i przez większość dnia kontynuowały marsz w górę. Na chwilę obecną DAX zyskuje +1,2%, wzrosty w strefie przekraczają +0,5% na praktycznie wszystkich rynkach poza włoskim. Euro na razie utrzymuje się na poziomach powyżej 1,14 względem dolara.
Nie pokładamy wielkiej nadziei w trwałości tej sytuacji, spodziewając się, że środowe „minutki” z posiedzenia FOMC przyniosą utrzymanie retoryki z poprzedniego miesiąca. Na jej szybką zmianę nie widzimy na razie szans. Przy najwyższej od wielu lat inflacji bazowej i CPI podwyżka we wrześniu jest przesądzona, nawet gdyby ostatnie pogorszenie w danych z USA nie okazało się anomalią. Wprawdzie istnieje szansa, że podczas zaczynającego się w czwartek sympozjum w Jackson Hole J.Powell odniesie się jakoś do coraz gorszej sytuacji na rynkach wschodzących, ale ostatnio zarówno on, jak i pozostali członkowie Komitetu jasno dawali do zrozumienia, że dopóki ich problemy nie zaczną widocznie wpływać na USA, ścieżka stóp nie będzie poważnie modyfikowana.
Po ubiegłotygodniowej masakrze odbijają notowania złota, ale jego cena wciąż znajduje się wyraźnie poniżej 1200 USD/ou. Zachowanie surowca (silne spadki w okresach zwiększonej awersji do ryzyka) zaczyna budzić wątpliwości wielu inwestorów, czy kruszec rzeczywiście można traktować jeszcze jako zabezpieczenie ekspozycji na akcje. Pozycje spekulacyjne netto po raz pierwszy od kilkunastu lat osiągnęły ujemne poziomy, co może sugerować zbliżanie się punktu zwrotnego. Zanim do niego dojdzie, przecena na rynkach akcji musiałaby jednak dotknąć USA, obecna jej wersja z silnym dolarem jako jednym ze źródeł problemu w ewidentny sposób nie wystarcza.
Rynek amerykański otworzył się na niewielkich plusach, ale co ciekawe, ponownie negatywnie wyrusza się NASDAQ. W handlu przedsesyjnym ponownie bardzo silne straty notowała Tesla po negatywnej rekomendacji JP Morgan, ale obecnie jej poziomy wróciły do okolic piątkowego zamknięcia. Sektor technologiczny zaczyna dawać pierwsze sygnały schładzania się, ciekawa będzie w jego wykonaniu końcówka tygodnia, po tym jak w czwartek wyniki poda Alibaba (wchodząca w skład indeksu podobnie jak Baidu, inny chiński gigant).
WIG20 zyskał na zamknięciu +0,8%, dużo gorzej wypadał mWIG40 (-0,3%) oraz sWIG80 (-0,8%). Ten ostatni indeks coraz mniej dzieli od testu minimów z końca czerwca, dziś przede wszystkim za sprawą Idea Banku i Getinu, reagujących na informacje o zawiązaniu przez Ideę rezerw, w części związanych z aferą Getbacku. Biorąc pod uwagę naszą, dość pesymistyczną ocenę perspektyw dla akcji w ogóle, spodziewamy się ustanowienia przed końcem kwartału nowych dołków. Odbicie jest realne w końcówce września, gdy może pojawić się popyt ze strony OFE. W czwartym kwartale liczymy już na pozytywne efekty związane z dyskontowaniem nowych rozwiązań emerytalnych oraz wygasanie podaży ze strony funduszy inwestycyjnych.
Kamil Cisowski
Dyrektor Zespołu Analiz i Doradztwa Inwestycyjnego
Dom Inwestycyjny Xelion
Opracowanie własne na podstawie danych opublikowanych w serwisach www.reuters.com, www.bloomberg.com, www.macronext.com, www.marektwatch.com, www.news.google.com, www.ft.com, www.bankier.pl, www.pb.pl, przy założeniu, iż powyższe dane są prawidłowe, pełne i nie wprowadzające w błąd, jednakże nie były one niezależnie zweryfikowane. Opracowanie ma charakter ogólny i nie może stanowić wyłącznej podstawy do podjęcia jakiejkolwiek decyzji inwestycyjnej przez jego odbiorcę.
Przedmiotowe opracowanie nie może być interpretowane jako rekomendacja Domu Inwestycyjnego Xelion sp. z o.o. w rozumieniu art. 76 z dnia 29 lipca 2005 roku o obrocie instrumentami finansowymi. Dom Inwestycyjny Xelion sp. z o.o. ani autor nie ponoszą odpowiedzialności za następstwa decyzji inwestycyjnych podjętych na podstawie informacji i opinii zawartych w niniejszym opracowaniu, o ile przy ich sporządzaniu dołożono należytej staranności
Źródło:Xelion. Doradcy Finansowi
