Dotkliwe straty giełdowych liderów
WYNIKI GRUP KAPITAŁOWYCH DRASTYCZNIE POGARSZAJĄ ZYSKI OSIĄGANE PRZEZ SPÓŁKI-MATKI
Spośród blue chips zdecydowaną poprawą wyników skonsolidowanych w stosunku do rezultatów jednostkowych może się pochwalić PKN Orlen. W okresie dekoniunktury gospodarczej dobrą passę mają też spółki farmaceutyczne.
Mimo, wzrostu skonsolidowanych przychodów ze sprzedaży, większość grup kapitałowych na warszawskiej giełdzie odnotowała spadek zysku netto w stosunku do wyników osiągniętych przez spółki-matki. Szczególnie dotkliwa okazała się strata netto grupy Stalexportu na poziomie 126 mln 666 tys. zł. Przypomnijmy, że po pierwszym półroczu spółka-matka zarobiła na czysto 2 mln 42 tys. zł. Spośród największych, notowanych na parkiecie firm, podobne rezultaty osiągnęły Elektrim, Animex, KGHM, Mostostal Export, a także Żywiec. O ile na poziomie nieskonsolidowanym spółki te pokazały zyski, to jednak podsumowanie wyników wszystkich podmiotów wchodzących w skład poszczególnych grup z pewnością nie budzi już tak dużego optymizmu.
Przykładem może być Elektrim, który mimo zysku netto w wysokości 4 mln 570 tys. zł, po podsumowaniu wyników całego holdingu wykazał aż 163 mln 219 tys. zł straty. Powodów do radości nie ma również zarząd KGHM. Miedziowy koncern osiągnął po pierwszych dwóch kwartałach zysk netto w wysokości 57 mln 838 tys. zł. Po konsolidacji okazało się jednak, że strata grupy wynosi aż 43 mln 829 tys. zł.
Z uwagi na trudną sytuację rynkową część firm zdecydowało się na rozpoczęcie programów restrukturyzacyjnych, które jednak nie uchroniły ich przed wysokimi kosztami finansowymi. Szczególnie trudne zadanie mają przed sobą spółki z sektora telekomunikacyjnego, których inwestycje w znacznym stopniu finansowane są kredytami oraz emisją papierów dłużnych. Kolejnym niekorzystnym czynnikiem, zwłaszcza dla eksporterów jest stosunkowo silna pozycja złotego w relacji do dolara.
Zdaniem Andrzeja Łucjana, analityka BM BPH, spośród blue chips, dobrze zaprezentował się PKN Orlen. Dzięki realizacji strategii, mającej na celu wydłużenie cyklu spłaty zobowiązań spółki i skróceniu okresu płatności od kontrahentów, możliwe było swobodniejsze dysponowanie finansami, a w efekcie spłata części kredytów. Dzięki temu firma ograniczyła obciążenie wynikające np. z obsługi zadłużenia.
Okres dekoniunktury gospodarczej w widoczny sposób dotknął firmy budowlane. W rezultacie przed stratami nie uchronili się tacy potentaci jak. np. Exbud (skonsolidowana strata na poziomie 35 mln 336 tys. zł) czy też Budimex (-27 mln 633 tys. zł). Z kolei nadspodziewanie dobrze wypadły spółki farmaceutyczne, które po konsolidacji zysków mogą pochwalić się jeszcze lepszymi rezultatami, niż ma to miejsce w przypadku wyników jednostkowych. Z sukcesem wdrożone programy naprawcze Jelfy i Polfy Kutno, a także spółek z sektora dystrybucji leków już teraz przynoszą korzyści w postaci wzrostu rentowności.
KRZYSZTOF PĄCZKOWSKI
