Rekomendacje...
BSK
rekomendacja
zawieszona
Analitycy Merrill Lynch zawiesili rekomendację dla walorów Banku Śląskiego, po tym jak ING Bank ogłosił wezwanie do sprzedaży akcji BSK. Merrill Lynch radzi powstrzymać się od obrotu walorami spółki do momentu całkowitego wyjaśnienia kwestii ceny w wezwaniu. Naszym zdaniem należy natomiast pozytywnie ocenić plany połączenia działalności BSK i polskiego oddziału ING Barings - podkreślają specjaliści ML. Wskazują też na interesy mniejszościowych akcjonariuszy Banku Śląskiego, którzy mogą odegrać istotną rolę, jeżeli chodzi o powodzenie wezwania.
Merrill Lynch - 03.01
JELFA
kupuj
ING Barings w raporcie z 2 marca podwyższył rekomendację dla walorów Jelfy z trzymaj do kupuj przy cenie 38,7 zł. Zdaniem specjalistów akcje spółki warte są 44 zł. W 2001 roku spodziewamy się zwiększenia przychodów Jelfy o 8,1 proc. W znacznym stopniu będzie to uwarunkowane wzrostem eksportu, który jest zdecydowanie bardziej rentowny niż sprzedaż farmaceutyków na rodzimym rynku - podkreślają analitycy ING Barings. Dodają również, że restrukturyzacja portfela produktowego Jelfy w kierunku najbardziej rentownych leków OTC, przyczyni się do wzrostu marży generowanej na sprzedaży (do 15,5 proc.). Już teraz widoczne są zmiany, wynikające z rozpoczętego niedawno procesu naprawczego. W stosunku do 1999 roku, koniec ubiegłego roku przyniósł 8,5-proc. wzrost przychodów. W tym samym okresie marża na sprzedaży zwiększyła się z 11,5 proc. do 14,9 proc.
Analitycy nie spodziewają się również, aby konkretne decyzje w kwestii pozyskania inwestora strategicznego dla jeleniogórskiej firmy zapadły w pierwszej połowie 2001 roku. Zgodnie z prognozami w bieżącym roku przychody Jelfy powinny zamknąć się kwotą 235,9 mln zł (w 2002 roku - 247,7 mln zł). W tym samym okresie zysk netto wyniesie odpowiednio 29,3 mln zł oraz 29,7 mln zł. Specjaliści liczą również na wzrost wartości zysku przypadającego na jedną akcję z 4,30 zł do 4,37 zł.
ING Barings - 02.03.01
PEKAO
trzymaj
ING Barings obniżył rekomendację dla papierów Pekao z kupuj do trzymaj. W najnowszym opracowaniu na temat sektora bankowego, specjaliści wycenili akcje banku na 70,2 zł. Powodem obniżenia dotychczasowej rekomendacji jest 37-proc. wzrost kursu Pekao od kwietnia ubiegłego roku - czytamy w raporcie ING Barings. Analitycy zwracają również uwagę na silną pozycję spółki na krajowym rynku, zwłaszcza w segmencie obsługi klientów detalicznych. Bardzo ważnym elementem dalszego rozwoju banku jest konsekwentna realizacja programu redukcji kosztów. W tym kontekście należy się według analityków spodziewać sporych oszczędności.
Zgodnie z prognozami w latach 2001-2002 należy się spodziewać wzrostu EPS z 5,1 zł do 7,7 zł. W tym samym okresie wartość wskaźnika P/E (cena/zysk) obniży się z 13,2 do 8,6.
ING Barings - 02.03.01
TELEKOMUNIKACJA POLSKA
kupuj
Deutsche Bank podtrzymał dotychczasową rekomendację kupuj dla papierów Telekomunikacji Polskiej. W raporcie datowanym na 19 marca, specjaliści wycenili akcje spółki na 32,70 zł.
Zgodnie z szacunkami DB w latach 2000-2001 należy spodziewać się wzrostu zysku przypadającego na jedną akcję TP SA z 1 zł do 1,5 zł. Analitycy prognozują, że w bieżącym roku wartość wskaźnika P/E osiągnie 23,5 zł (w roku 2002 przewidywany jest spadek P/E do 15,4).
Deutsche Bank - 19.03.01
TRAS TYCHY
wycena - 26 zł
Analitycy AmerBrokers wycenili metodą dochodową wartość jednej akcji grupy kapitałowej Tras Tychy na 26 zł. Waluacja spółki matki wyniosła 20,80 zł. Firma będzie sprzedawała na przełomie marca i kwietnia milion akcji po cenie z przedziału 20 do 25 zł.
W wycenie ujęto prognozy zysku odbiegające w dół od szacunków spółki przyjętych w prospekcie emisyjnym (o ponad 21 proc. dla grupy oraz 46 proc. dla Tras w roku 2001). Jest to podyktowane koniecznością ostrożnego oszacowania zdolności spółki do generowania nadwyżki finansowej w latach następnych i wynika z obserwowanego spowolnienia krajowego tempa wzrostu gospodarczego (prognozowane jest obniżenie wzrostu PKB do 3 proc. w br. oraz małej liczby oddawanych mieszkań i spadku produkcji budowlano-montażowej). AmerBrokers szacuje, że w br. firma osiągnie 80,6 mln zł przychodów ze sprzedaży i 7,8 mln zł zysku netto, a w roku przyszłym odpowiednio 100,75 mln zł oraz 9,76 mln zł.
Analitycy zwracają uwagę, iż pod względem wartości wskaźników wyceny rynkowej spółka będzie wyceniana (przy cenie 20 zł) na poziomie niższym niż średnia dla branży materiałów budowlanych i wyższym niż obecne wartości wskaźników dla sektora budowlanego. Ich zdaniem ubiegły rok był okresem dynamicznego rozwoju działalności operacyjnej, który z uwagi na postępy technologiczne i produkcyjne spółki powinien zostać utrzymany w następnych latach.
Niestety termin publicznej emisji wypadł w wyjątkowo niekorzystnym okresie, biorą pod uwagę stan koniunktury na rynku akcji. W związku z tym inwestorzy muszą się liczyć z poważnym ryzykiem nie dojścia emisji do skutku lub objęcia przez ewentualnych gwarantów. Przy tym trwająca przecena nie pozwala określić docelowego poziomu wyceny spółek publicznych, w związku z czym obecne odniesienie do spółek giełdowych może stać się nieaktualne. Na giełdzie spółka charakteryzować się będzie dość niskim free float, który będzie wynosił od 21,28 proc. do 35,09 proc. w zależności od liczby sprzedanych akcji serii D. Wartość akcji w obrocie wahać się będzie od około 10 mln zł do 25 mln zł. Korzystne byłoby zakwalifikowanie waloru do notowań ciągłych, co ppoprawiłoby jego płynność - uważają analitycy DM AmerBrokers.
DM AmerBrokers - 03.01
ZEBRAŁ: KRZYSZTOF PĄCZKOWSKI
