Bank Gospodarstwa Krajowego wraca na rynek japoński z przełomową emisją obligacji o wartości 47,3 mld jenów (równowartość ok. 1,1 mld zł), po raz pierwszy bez zewnętrznego zabezpieczenia gwarancyjnego udzielanego przez Japoński Bank Współpracy Międzynarodowej (Japan Bank for International Cooperation - JBIC, który jest publiczną instytucją finansową, w całości należącą do rządu Japonii).
Środki z emisji zasilą Fundusz Pomocy. – Brak wymogu dodatkowej gwarancji potwierdza rosnącą pozycję Polski i dobrą kondycję naszej gospodarki – mówi w rozmowie z Bankier.pl Marta Postuła, pierwsza wiceprezes BGK.
Co się zmieniło: koniec z „parasolami” nad polskim długiem w Japonii?
Poprzednia emisja BGK w Japonii, z 2023 r. (93 mld JPY), była poza ustawową gwarancją Skarbu Państwa zabezpieczona również gwarancją JBIC. Obecna transakcja odbyła się już bez tego dodatkowego wsparcia.
To historyczna zmiana. Inwestorzy zaakceptowali polskie ryzyko bez dodatkowego zabezpieczenia, co jest efektem metodycznego budowania dobrych relacji z uczestnikami rynku finansowego i rosnącej wiarygodności BGK jako polskiego banku rozwoju – podkreśla Postuła.
Nowa filozofia: racjonalność kosztowa i dywersyfikacja źródeł
BGK prowadzi finansowanie potrzeb pożyczkowych czterech funduszy umiejscowionych w banku na podstawie stosownych ustaw: przeciwdziałania covidowi, pomocy, drogowego oraz wsparcia sił zbrojnych. Pozyskiwanie środków na rzecz tych funduszy odbywa się w ścisłej koordynacji z Ministerstwem Finansów.
– Warunki finansowania muszą być akceptowalne z punktu widzenia interesu publicznego – pożyczamy na rzecz funduszy, a nie „na własną książkę”. Realizujemy cele strategii kładąc nacisk na efektywność kosztową i dywersyfikację źródeł pozyskiwanych środków zwrotnych – mówi wiceprezes BGK.
Jak zdobywano zaufanie Tokio?
Przed dzisiejszą wyceną obligacji BGK, bank przeprowadził szereg spotkań z dotychczasowymi i potencjalnymi nabywcami tych papierów. Zainteresowanie, jak relacjonuje Postuła, było „bardzo duże”.
Japońscy inwestorzy – tradycyjnie zainteresowani stabilnymi i wiarygodnymi emitentami – dziś jeszcze bardziej wnikliwie analizują parametry fiskalne i kwestie bezpieczeństwa państwa (w tym relacje transatlantyckie). Dlatego też, BGK rozpoczął regularną dystrybucję do inwestorów niezbędnych informacji zwierających m.in. podstawowe dane o Banku, najważniejsze informacje o funduszach umiejscowionych w BGK, o finansowaniu ich potrzeb pożyczkowych oraz zestaw najważniejszych regulacji prawnych dot. udzielanych przez Skarb Państwa gwarancji dla zaciąganych zobowiązań oraz samego BGK.
Dlaczego Japonia teraz?
Emisje w Azji to dla BGK przede wszystkim krok w kierunku realizacji jednego z założeń strategii, dotyczącego dywersyfikacji źródeł finansowania. Dodatkowo, z uwagi na niższe rentowności niż na rynku krajowym, finansowanie w JPY pozwala na obniżenie kosztów finansowania funduszu. Udana sprzedaż obligacji bez gwarancji JBIC buduje pozycję BGK w gronie uznanych emitentów w jenach i otwiera drogę do możliwości regularnych emisji publicznych w tym segmencie rynku.
Równolegle do emisji zagranicznej, BGK powraca po kilkumiesięcznej przerwie do sprzedaży obligacji na rynku krajowym. W pierwszym półroczu br. Bank ze sprzedaży obligacji złotowych pozyskał już ponad 18 mld zł dla Funduszu Covidowego „w dobrej cenie”, a w najbliższy piątek odbędzie się pierwszy z pięciu założonych w planie na IV kwartał przetargów. Powrót aukcji obligacji wynika z aktualizacji planu finansowego funduszu, w którym założono pozyskanie do końca roku dodatkowych 9,5 mld zł.
Sprzedaż obligacji na przetargach odbywać się będzie w nowym systemie, dzięki któremu w pierwszym półroczu sprzedano więcej obligacji złotowych niż w całym ubiegłym roku. W uzgodnieniu z Ministerstwem Finansów przetargi organizowane będą następnego dnia po aukcji obligacji skarbowych. Aktywności banków na przetargach uwzględniana będzie przy wyborze banków do organizacji emisji obligacji BGK na rynku EUR i USD.
Potrzeby Krajowego Funduszu Drogowego zostały w tym roku już sfinansowane, a Fundusz Wsparcia Sił Zbrojnych w tym roku nie będzie emitować obligacji. Zamiast tego BGK dywersyfikuje pozyskiwanie finansowania poprzez zaciąganie kredytów finansujących dane kontrakty – trwają np. rozmowy o umowie mandatowej na pokrycie ostatniego dużego kontraktu koreańskiego.
