DM BOŚ, w raporcie z 4 kwietnia, obniżył rekomendację dla Play do "trzymaj" z "kupuj" wcześniej, a cenę docelową akcji spółki do 35,9 zł z 37,9 zł.
W dniu wydania raportu kurs akcji Play wyniósł 33,28 zł. Autorem raportu jest Sobiesław Pająk.
"Na poziomie wyceny – pomimo obniżenia naszej prognozy skorygowanej EBITDA (o ok. 4 proc.) i 12-miesięcznej wyceny (o ok. 5 proc.) – dostrzegamy w dalszym ciągu umiarkowany (zbliżony do poziomu wymaganej stopy zwrotu) fundamentalny potencjał wzrostu kursu akcji Play. Natomiast w bliskim i średnim horyzoncie nie widzimy żadnych czynników, które mogłyby pozytywnie oddziaływać na cenę akcji spółki" - napisano w raporcie.
Dodano, że wprawdzie profil dywidendowy Play, z około 7,7-proc. stopą dywidendy brutto, jest "wyjątkowo korzystny". Jednocześnie - według autora raportu - w świetle ostatnich wypowiedzi zarządu na temat wypłaty dywidendy w 2019 (która ma być „porównywalna” do tej w 2018), wydaje się mało prawdopodobne by wysoki poziom dywidend odegrał w przypadku spółki rolę pozytywnego katalizatora.
Pająk szacuje, że skorygowany zysk EBITDA spółki za pierwsze półrocze 2018 roku może spaść o ok. 6-7 proc rok do roku z uwagi na niekorzystny wpływ zniesienia opłat roamingowych w Unii Europejskiej, nadzwyczajnie wysokiej marży na sprzedaży telefonów komórkowych w pierwszym półroczu 2017 roku oraz rosnących kosztów krajowego roamingu.
"Natomiast w drugiej połowie roku oczekujemy wstępnie ok. 6 proc. wzrostu skorygowanej EBITDA wobec ubiegłego roku, ponieważ zakładamy, że zarówno wpływ RLAH (zniesienie opłat roamingowych w UE - PAP), jak i efekt wysokiej bazy w przypadku marży na sprzedaży towarów powinien wygasnąć" - napisano.
"Jednakże wydaje nam się mało prawdopodobne, by inwestorzy już teraz mogli zdyskontować te pozytywne oczekiwania odnośnie do drugiej połowy roku biorąc pod uwagę nieszczególne perspektywy wyników w pierwszej połowie" - dodano.
Według prognozy DM BOŚ Play może wypracować w 2018 roku 6,862 mld zł przychodów (wobec 6,67 mld zł rok wcześniej), 2,295 mld zł skorygowanego zysku EBITDA (wobec 2,298 mld zł rok wcześniej) i 760,5 mln zł zysku netto (387,3 mln zł przed rokiem).
Depesza jest skrótem rekomendacji DM BOŚ. Pierwsze rozpowszechnienie tego raportu nastąpiło 5 kwietnia o godzinie 7:50. W załączniku do niniejszej depeszy zamieszczamy PDF z wymaganymi prawem informacjami DM BOŚ. (PAP Biznes)
kuc/ jtt/
