Rekomendacje
AGORA
neutralnie średnioterminowo
Próba przejęcia przez Agorę 24,99 proc. akcji AMS jest wstępem do realizacji strategii zaprezentowanej w lutym, która ma polegać na uczynieniu z warszawskiej spółki w pełni multimedialnego koncernu - uważają analitycy Merrill Lynch. Agora zaproponowała 60 zł za akcję AMS (łączny koszt przejęcia to 75,2 mln zł), co daje 34-proc. premię ponad wycenę rynkową. Rywalami w walce o przejęcie kontroli nad AMS będą Clear Channel i News Corp.
Merrill Lynch utrzymuje średnioterminową rekomendację neutralnie dla Agory. Na kurs akcji mogą wpływać dalsze informacje o przejęciach innych firm oraz sygnały o poprawie sytuacji gospodarczej w Polsce, co przełożyłoby się na wzrost rynku reklamowego.
Według specjalistów, akwizycja AMS spowoduje efekt synergii - Agora może wykorzystać swoją wiedzę, sieć sprzedaży i bazę klientów, aby zdobyć rynek. Wiele jednak będzie zależało od Agory, by zdołała opracować nowe produkty oraz połączyć wykorzystanie różnych dróg reklamy.
Merrill Lynch - 03.01
COMPUTERLAND
neutralnie średnioterminowo
kupuj długoterminowo
Merrill Lynch obniżył średnioterminową rekomendację dla walorów ComputerLandu z akumuluj do neutralnie. W dłuższym horyzoncie analitycy nadal radzą kupować papiery spółki.
Ze względu na zmianę warunków na polskim rynku informatycznym, jak również planowaną emisję obligacji zamiennych ComputerLandu o wartości 100 mln zł, zdecydowaliśmy się na weryfikację prognozę spółki na 2001 rok - czytamy w raporcie z 23 marca.
Analitycy szacują, że zysk netto ComputerLandu będzie niższy o 28 proc. w stosunku do wcześniejszych szacunków. Przyczynią się do tego rosnące koszty zadłużenia oraz wysokie nakłady na nowe inwestycje.
MERRILL LYNCH - 23.03.01
KĘTY - akumuluj
DI BRE Banku w raporcie z 22 marca zaleca akumulowanie akcji Kęt. Zdaniem specjalistów przy obecnych warunkach rynkowych walory spółki mają charakter defensywny.
Niewielkie zaangażowanie kapitału spekulacyjnego, a w perspektywie tego lub przyszłego roku pozyskanie przez spółkę inwestora strategicznego powoduje, że walory Kęt są stosunkowo bezpieczną inwestycją. Jej bieżącą wartość szacujemy na poziomie 56,5 zł za akcję, co oznacza około 45-proc. potencjał wzrostu - podkreślają analitycy. Z drugiej strony zwracają jednak uwagę na oczekiwane osłabienie wzrostu gospodarczego w Polsce w drugiej połowie 2001 roku i możliwy spadek zamówień ze strony głównych odbiorców. Dodatkowo rosnąca konkurencja na krajowym rynku może postawić spółkę w trudnej sytuacji. Po rozbudowaniu mocy produkcyjnych, zgodnie z przyjętą strategią rozwiązaniem problemu ma być większe zaangażowanie na rynkach zagranicznych. Tym niemniej spodziewamy się, że negatywne tendencje w gospodarce niekorzystnie odbiją się na wynikach finansowych Kęt - dodają analitycy.
Dom Inwestycyjny BRE Banku zwraca też uwagę na słabe wyniki, jakie spółka osiągnęła w roku ubiegłym. Kęty przyjęły strategię obrony udziału rynkowego kosztem zysku. Ponadto wzrost konkurencji oraz wysokie ceny surowców przyczyniły się do drastycznego spadku marż. Według szacunków DI BRE Banku w 2000 roku rentowność operacyjną grupy spadła z 10 do około 6 proc. W roku bieżącym analitycy spodziewają się, że rentowność EBIT w ujęciu całorocznym wzrośnie do poziomu 8 proc., co przy 8-proc. zwiększeniu przychodów zaowocuje poprawą wyników. Pozytywny wpływ na rentowność powinien mieć silny złoty oraz spadek wydatków związanych z procesem inwestycyjnym.
Analitycy oczekują, że zgodnie z deklaracjami zarządu spółka już niedługo pozyska strategicznego partnera. Będzie to oznaczało wyjście z inwestycji dotychczasowych inwestorów finansowych. Fundusze inwestycyjne obejmujące akcje spółki w 1995 roku (po 15,9 zł za szt.) dysponują obecnie 32,2-proc. udziałem w kapitale akcyjnym. Zgodnie z obowiązującym prawem inwestor strategiczny, obejmujący walory musiałby ogłosić wezwanie do sprzedaży pozostałych udziałów po cenie nie niższej niż w transakcji z funduszami. Uwzględniając horyzont czasowy i oczekiwaną stopę zwrotu cena wyjścia funduszy nie powinna być niższa niż 48 zł. Czynnikiem ryzyka w powyższej analizie jest czas, w jakim może dojść do sfinalizowania transakcji - czytamy w raporcie.
DI BRE Banku - 22.03.01
PKN Orlen - kupuj
Analitycy Nomury, w raporcie datowanym na 16 marca, podtrzymali rekomendację kupuj dla walorów PKN Orlen. Jako docelową cenę wyznaczono 26,50 zł.
Specjaliści oczekują, że w drugim kwartale spółka ogłosi strategię na lata 2001-2002. Przypuszczają też, że w najbliższym czasie może dojść do podpisania porozumienia o współpracy pomiędzy PKN a MOL, OMV i TotalFinaEFL. Zdaniem analityków główne problemy dotyczące obecnie PKN to brak sprecyzowanych planów dalszego rozwoju spółki, niewiadoma dotycząca ewentualnego porozumienia z innymi koncernami petrochemicznymi oraz niedostatecznie rozbudowana sieć sprzedaży produktów.
Zgodnie z prognozami Nomury w br. PKN Orlen zarobi na czysto 1,24 mld zł. W rezutacie należy się spodziewać wzrostu EPS do 2,95 zł.
Nomura - 16.03.01
Zebrał KRZYSZTOF PĄCZKOWSKI
