Jeszcze dekadę temu Bitcoin był domeną entuzjastów nowych technologii. Dziś, po zatwierdzeniu funduszy ETF w USA i wejściu największych funduszy inwestycyjnych do gry, kryptowaluty pukają do drzwi przeciętnego inwestora detalicznego. Czy cyfrowe aktywa stały się "nowym złotem", czy wciąż pozostają jedynie spekulacyjną ruletką?
Rok 2024 zapisał się w historii rynków finansowych jako moment przełomowy dla aktywów cyfrowych. Decyzja amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) o dopuszczeniu do obrotu funduszy ETF typu spot na Bitcoina, a następnie na Ethereum, sprawiła, że bariera technologiczna przestała istnieć. Inwestor nie musi już martwić się o klucze prywatne, portfele sprzętowe czy ryzyko upadku giełdy krypto. Może kupić ekspozycję na BTC z poziomu tego samego rachunku maklerskiego, na którym trzyma akcje Orlenu czy obligacje skarbowe.
Jednak dostępność to nie to samo, co bezpieczeństwo inwestycyjne. Kluczowym pytaniem, które zadają sobie analitycy, jest rola kryptowalut w nowoczesnym portfelu inwestycyjnym.
Korelacja - cyfrowe złoto czy lewarowany Nasdaq?
Przez lata zwolennicy kryptowalut promowali narrację o Bitcoinie jako "cyfrowym złocie" – aktywie raczej nieskorelowanym z tradycyjnym rynkiem, które miało chronić kapitał w czasach inflacji i niepewności geopolitycznej. Rzeczywistość ostatnich lat zweryfikowała te założenia.
Dane pokazują, że w okresach awersji do ryzyka (tzw. risk-off), kryptowaluty często zachowują się jak spółki technologiczne o wysokim wskaźniku beta. Gdy Nasdaq spada, kryptowaluty spadają zazwyczaj jeszcze mocniej. Jednak gdy na rynki wraca apetyt na ryzyko, cyfrowe aktywa notują stopy zwrotu raczej nieosiągalne dla tradycyjnych instrumentów.
Dla inwestora detalicznego oznacza to jedno - kryptowaluty nie są bezpieczną przystanią w tradycyjnym rozumieniu, lecz instrumentem o wysokiej zmienności, który może pełnić funkcję dywersyfikacyjną tylko przy ścisłej kontroli wielkości pozycji.
Nowa definicja własności
Inwestorzy detaliczni muszą zrozumieć fundamentalną różnicę między "posiadaniem krypto" a "ekspozycją na cenę". Zakup jednostek funduszu ETF jest wygodny i regulowany, ale pozbawia inwestora głównej zalety technologii blockchain: suwerenności. W modelu ETF, to fundusz jest właścicielem monet, a inwestor posiada jedynie roszczenie. W przypadku kryptowalut przechowywanych na własnym portfelu (self-custody), to użytkownik jest swoim własnym bankiem.
To rozróżnienie dzieli rynek na dwie grupy: inwestorów spekulacyjnych, których interesuje jedynie zysk w walucie fiat, oraz inwestorów ideowych/technologicznych, dla których kluczowa jest niezależność od systemu bankowego.
Ile miejsca w portfelu dla krypto?
Kryptowaluty oraz częściej klasyfikowane są jako "alternatywna klasa aktywów". Doradcy finansowi w USA sugerują alokację rzędu 1%-5% portfela w aktywa cyfrowe. Taka ilość jest zbyt mała, by w przypadku całkowitego załamania rynku zrujnować portfel, ale wystarczająco duża, by w przypadku hossy znacząco podnieść ogólną stopę zwrotu.
Dla polskiego inwestora detalicznego wejście w tę klasę aktywów wymaga jednak nie tylko kapitału, ale przede wszystkim edukacji. Zmienność rzędu 20-30% w skali tygodnia jest na tym rynku normą, a nie anomalią, co dla osób przyzwyczajonych do stabilności obligacji czy dywidendowych spółek z GPW może być szokiem poznawczym.
Nie akcje i nie obligacje. Polacy inwestują głównie w kryptowaluty - mówi badanie
Zgodnie z najnowszym badaniem przeprowadzonym na grupie 2000 Polaków, kryptowaluty stały się najpopularniejszą klasą aktywów wśród inwestujących w wieku od 18 do 65 lat. Ponad połowa ankietowanych aktywnie uczestniczy w tym rynku lub deklaruje, że jest nim zainteresowana.
