Ludwik Sobolewski w rozmowie z Bankier.pl ocenia, że polska giełda ostatnio wyszła z mody. Jednak prezes Giełdy Papierów Wartościowych zapowiada interesujące debiuty oraz nowy system transakcyjny od listopada.
Na jednej z konferencji w maju powiedział Pan, że Polska trochę wyszła z mody, jeśli chodzi o nasz region. Widać to, że inwestorzy przenieśli swoje pieniądze na Zachód?
Tak, widać to było bardzo i nadal można to zauważyć. Wyszła z mody i wynika to też z pewnych konkretnych zdarzeń, między innymi zmiany rekomendacji przez parę banków inwestycyjnych. To działa jak kręgi na wodzie – bardzo szybko się rozchodzi. Do tego doszła słaba koniunktura, ogólny słaby apetyt transakcyjny. Mam nadzieję, że będzie to się powoli odwracać: zarówno nastawienie inwestorów, jak i Polska znajdzie się znowu na radarze największych inwestorów międzynarodowych. Można powiedzieć, że w tych ciężkich miesiącach – kiedy obroty na rynku akcji były nawet o 30% niższe niż w tych samym okresie w 2011 roku – gdzie indziej było jeszcze gorzej. Pokazaliśmy dużą siłę i odporność. Zwiększyliśmy nasz udział w obrotach akcjami w całym regionie do grubo ponad 50%.
Był pomysł utworzenia agencji ratingowej Giełdy Papierów Wartościowych, żeby pomóc oceniać spółki. Przykład PBG pokazuje, że może być potrzebna.
Bardzo dobrze, że są takie przypadki, jak właśnie PBG czy innych firm – one też wzbogacają to, co jest kierowane poprzez media do inwestorów. Można było przeczytać kilka ciekawych, fachowych tekstów w różnych mediach na temat tego, na co powinniśmy zwracać większą uwagę, a często bywa to zaniedbywane. Miało to pewien dobry efekt, bo w jakiś sposób świadomość inwestorów też wzrosła i pewnie będziemy coraz bardziej uważnie śledzić raporty czy zastanawiać się przynajmniej nad sytuacją danych firm – biorąc chociażby pod uwagę takie najprostsze wskaźniki, jak wskaźnik zadłużenia i Cash Flow. Być może to spowoduje, że takie duże upadłości nie będą gromem z jasnego nieba – bo to trochę tak wyglądało w przypadku paru firm deweloperskich.
Na tym tle pomysł – czy może wstępna koncepcja tego, żeby powstała agencja ratingowa do nadawania ocen papierom dłużnym, czyli obligacjom korporacyjnym – wydaje się, że ma szanse zaistnienia. Chcemy wymyślić taką formułę, w której dałoby się wyeliminować przyrodzoną wadę agencji ratingowych, takich, jakie znamy, to znaczy, że pracują za pieniądze tych, których oceniają. To trochę przypomina kwadraturę koła – wymyślanie takiej konstrukcji, żeby podmiot oceniający nie był na garnuszku jakiejś instytucji państwowej czy rządowej, żeby miał zdolność finansowania swojej działalności, a zarazem żeby nie wpadał w ten konflikt interesów. Jeszcze przydałoby się, żeby przemawiał językiem zrozumiałym dla inwestora nieprofesjonalnego. A także nie byłoby od rzeczy, żeby próbował zainteresować inwestorów w nieco bardziej pogłębiony sposób niż zwykłe wyrzucanie w eter informacji takich jak jeden plus mniej czy więcej. Chcielibyśmy trochę „odfetyszyzować” te symbole i pokazać, co się pod nimi kryje. Z czego wynika taka, a nie inna prognoza.
Panie Prezesie, jest spodziewane jakieś mocne wejście na GPW, czy pula dużych firm już się wyczerpała?
Skądże, nie wyczerpała się i my mieliśmy około 10 debiutów od początku tego roku. Jak powiedziałem, są to nieduże oferty, ale są też inne projekty, o których trudno mi mówić, bo to są wiadomości nieoficjalne, przekazane przez podmioty asystujące przy tych transakcję. Wprost słyszę opinię, że mają w przygotowaniu naprawdę bardzo dobre firmy, tylko jest brak satysfakcjonującej odpowiedzi na etapie takiego wstępnego badania czy próby przeprowadzania jakiegoś pre-IPO. Głównie chodzi tutaj o inwestorów instytucjonalnych, bo wiadomo, że oni muszą ponieść ciężar powodzenia danej oferty. Klienci indywidualni zachowują bardzo rozsądną postawę wobec rynku, a klienci instytucjonalni, czyli nasze fundusze, popadły w bardzo dużą ostrożność. I to właśnie z tego powodu tych firm nie widać na parkiecie [...].
Przeczytaj całość! Pobierz Przegląd Finansowy.
Rozmawiał Tomasz Jaroszek,
Bankier.pl
