Przecena obligacji. Złoty niewzruszony.
Złoty pozostaje niewrażliwy na globalny wzrost rynkowych stóp procentowych, spadki cen akcji na chińskich giełdach czy lekko mocniejszego dolara. Jest i pozostanie w rejonie 3,5-letnich maksimów wobec koszyka 4 głównych walut. W najbliższych dniach stabilne kursy.
Czwartkowa sesja na rynkach finansowych przyniosła wyraźny spadek cen obligacji skarbowych w większości krajów rozwiniętych w reakcji na wzrost oczekiwań inflacyjnych m.in. z powodu podrożenia ropy naftowej do najwyższego poziomu od końca 2014 r. Rentowność amerykańskich 10-latek powróciła powyżej poziomu 2,9 proc. Jest więc blisko szczytów z lutego oraz psychologicznej bariery 3 proc. Niemieckie bundy w rejonie 0,6 proc. Polskie 10-latki wciąż nisko, przy 3,0 proc.
Polska gospodarka może powoli zacząć odczuwać skutki minięcia szczytu ekspansji w Niemczech i zachodniej Europie. W marcu dynamika produkcji przemysłowej obniżyła się do 1,8 proc. r/r (przy jednym dniu roboczym mniej), a budowlano-montażowa podskoczyła o 16,2 proc. r/r (31,4 proc. w lutym). Oczekiwano nieznacznie wyższych rezultatów. W I kw. dynamika PKB utrzymała się najpewniej w okolicach 4,5 proc. W kolejnych lekko zwolni.
Inflacja PPI w marcu ponownie dodatnia (0,4 proc.) i do końca roku, m.in. w związku ze wzrostami cen energii, będzie stabilnie przyspieszać. Może to oznaczać przytemperowanie gołębiej retoryki Rady Polityki Pieniężnej po przełożeniu tych efektów na wskaźniki CPI (w II poł. roku), ale nie wpłynie na zmianę stóp procentowych. Odkładana na odległy 2019 r., widoczna w wycenach rynkowych, podwyżka oprocentowania będzie z czasem przesuwana na bliższy okres. Będzie to mieć nieznacznie pozytywny wpływ na notowania złotego w dalszej części roku.
Damian Rosiński
Dom Maklerski AFS
Przedstawione w niniejszym dokumencie dane, materiały i informacje zostały przygotowane wyłącznie w celach informacyjnych, przez co nie mogą być traktowane jako szeroko pojęte doradztwo finansowe, prawne, podatkowe czy też jakiekolwiek inne doradztwo inwestycyjne w rozumieniu ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi. Dom Maklerski AFS Sp. z o.o. nie ponosi odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie zaprezentowanych materiałów. Uważamy, że źródła przedstawionych informacji są wiarygodne, nie bierzemy jednakże odpowiedzialności za ich dokładność i kompletność. Wszelkie informacje, opinie oraz inne dane mogą zostać zmienione w każdym czasie bez konieczności zawiadamiania o tych zmianach przed ich wystąpieniem.
