Analitycy DM BZ WBK, w raporcie z 6 sierpnia, obniżyli rekomendację dla LiveChat Software do "sprzedaj" z "kupuj", a cena docelowa została obniżona o 62 proc. do 25 zł.
Raport został przygotowany przy kursie 32 zł.
"Ostatnie kilka miesięcy przyniosło rozczarowanie co do liczby nowych klientów netto i naszym zdaniem stawia zdolność spółki do rozwijania się w dłuższej perspektywie pod znakiem zapytania. Wskaźnik odchodzenia klientów utrzymuje się na stabilnym poziomie 3 proc. miesięcznie, lecz stanowi wyzwanie i wymaga dynamicznego wzrostu liczby nowych klientów w celu utrzymania dodatnich wartości r/r" - napisano w raporcie.
Analitycy wskazali, że przy założeniu utrzymania się spowolnienia tempa wzrostu, spółce może pozostawać od piętnastu do dwudziestu trzech miesięcy — w zależności od scenariusza — na znalezienie rozwiązania tego problemu.
"Sądzimy, że potencjalne rozwiązanie może wymagać znacznej zmiany modelu biznesowego oraz potencjalnie większych wydatków na marketing (pozyskiwanie użytkowników), co może hipotetycznie doprowadzić do presji na marże. Innym rozwiązaniem mogą okazać się nowe produkty, takie jak chat.io, ChatBot i Marketplace. Niestety na razie produkty te znajdują się albo na wczesnym etapie rozwoju (chat.io, ChatBot), albo na początku procesu uzyskiwania masy krytycznej (Marketplace). Dotychczas nowe przedsięwzięcia potrzebowały zwykle dużo czasu na wywarcie dostrzegalnego wpływu na wyniki" - czytamy w raporcie.
DM BZ WBK zwraca uwagę na duży poziom niepewności co do sukcesu nowych produktów i potencjalną presję na wyniki średnio- i długoterminowe.
"W naszym scenariuszu podstawowym, zakładającym, że spółce uda się ograniczyć tempo spowolnienia wzrostu rdr, średnioroczna stopa wzrostu zysku EBITDA w latach 2018–20 wynosi skromne 5 proc. (mediana dla spółek z branży to 20 proc.). Znaczne dyskonto w wycenie względem przedsiębiorstw z branży (62 proc. wobec mediany dla wskaźnika EV/EBITDA na rok 2018) jest więc naszym zdaniem uzasadnione" - podał DM BZ WBK.
DM BZ WBK prognozuje, że LiveChat wypracuje w tym roku 76 mln zł EBITDA przy przychodach na poziomie 105,4 mln zł. Według prognoz analityków, w przyszłym roku EBITDA spółki może wzrosnąć do 80,9 mln zł, a przychody do 114,2 mln zł.
Autorem rekomendacji jest Michał Czerwiński. Pierwsze rozpowszechnienie raportu nastąpiło 6 sierpnia, o godz. 08:25.
Depesza jest skrótem raportu DM BZ WBK. W załączniku zamieszczamy plik PDF z wymaganymi prawem zastrzeżeniami. (PAP Biznes)
pel/ ana/
