Trigon DM, w raporcie z 7 czerwca, wznowił wydawanie rekomendacji dla Sanok Rubber Company od zalecenia "kupuj" z ceną docelową na poziomie 48,2 zł.
"Nadchodzące słabe wyniki 2Q i 3Q, w których oczekujemy odpowiednio –15 proc. i –8 proc. spadku zysku EBITDA mogą być dobrym momentem na zwiększenie zaangażowania przed spodziewaną przez nas dobrą końcówką roku" - napisano w raporcie.
"Co prawda w perspektywie najbliższych 5-6 kwartałów wyniki nie powrócą do poziomów z 2016 roku, jednak fundamentalnie trudno znaleźć uzasadnienie dla obecnej wyceny rynkowej" - dodano.
Analitycy wskazali, że spółka jest na etapie intensywnego rozwoju na rynku pozaeuropejskim (Chiny, Meksyk), który ze względu na specyfikę branży motoryzacyjnej (SOP w ciągu dwóch lat od pozyskania nominacji) potrzebuje ok. 3-4 lat na osiągnięcie break even.
"Warto jednak zwrócić uwagę, że od czasu akwizycji Draftexu spółka konsekwentnie realizuje strategię, polegającą na umacnianiu swojej pozycji w segmencie premium. Draftex w tym czasie wypełnił portfel zleceń nowymi nominacjami (w latach 2013-2014 spółka nie była dopuszczana do przetargów z uwagi na problemy z płynnością) i w tym roku osiągnie długo oczekiwany break even (wzrost EBITDA rdr o 15 mln zł), a w perspektywie kolejnych 4 lat zwiększy zysk EBITDA do ~18 mln zł (10 proc. marży)" - napisano.
Dodano, że z fundamentalnego punktu widzenia kluczowy jest systematyczny wzrost przychodów w segmencie motoryzacyjnym, pomimo kumulacji negatywnych czynników, które będą mocno ciążyć wynikom grupy w najbliższych kwartałach, takich jak: wzrost płac, nierentowne zakłady w Meksyku oraz w Chinach, wyższe ceny surowców.
Zdaniem analityków przy obecnych cenach spółka prezentuje się jako bardzo ciekawe aktywo, także dla inwestora branżowego, który jest już obecny na rynku azjatyckim oraz NAFTA. W ich ocenie taki podmiot w relatywnie krótkim czasie jest w stanie osiągnąć break even na przejmowanych aktywach zagranicznych, dzięki realokacji produkcji w posiadanych zakładach.
Autorem rekomendacji jest Łukasz Rudnik. Pierwsze rozpowszechnienie rekomendacji nastąpiło 7 czerwca o godz. 8.10.
Depesza PAP Biznes jest skrótem rekomendacji Trigon DM. W załączniku zamieszczamy plik PDF z wymaganymi prawem informacjami Trigon DM.(PAP Biznes)
pel/ osz/
