DM PKO BP, w raporcie z 28 sierpnia, podniósł rekomendację dla Banku Handlowego do "trzymaj" ze "sprzedaj" i jednocześnie podniósł cenę docelową do 71 zł z 62 zł.
Raport wydano przy kursie 70 zł.
"Podnosimy rekomendację do "trzymaj", z uwagi na wyższe oczekiwania wyników finansowych po solidnym II kwartale 2017" - napisano w uzasadnieniu raportu.
"Handlowy zaraportował 158 mln zł zysku netto w II kwartale 2017, 9 proc. powyżej naszych oczekiwań. Przychody podstawowe wzrosły o 8 proc. kdk, dzięki silnemu wynikowi prowizyjnemu (z uwagi na renegocjacje umów z klientami korporacyjnymi) oraz poprawie wyniku odsetkowego (wspartej repozycjonowaniem na portfelu obligacyjnym). Zwracamy również uwagę na poprawę współczynnika wypłacalności z 17,3 proc. w I kw. 2017 do 17,7 proc. pomimo wzrostu kredytów" - napisano.
Analitycy podnieśli prognozy wyników banku na lata 2017-2019 średnio o 9 proc.
"Głównie podwyższamy oczekiwania wyniku odsetkowego (średnio o 4 proc.) i prowizyjnego (średnio o 5 proc.). Oczekiwania kosztów operacyjnych oraz kosztów ryzyka podnosimy w dużo niższym stopniu (+1 proc. oraz +2 proc.), co w rezultacie prowadzi do podniesienia prognoz zysku netto średnio o 10 proc. Dzięki lepszej pozycji kapitałowej oczekujemy również nieznacznie szybszego wzrostu kredytów (średnio +1 pp rocznie)" - napisano.
"Handlowy nie jest eksponowany na główne ryzyko sektora, jakim są kredyty CHF. Dodatkowo z uwagi na silną pozycję kapitałową, bank powinien wypłacać wysokie dywidendy (5-6 proc.). Na uwagę zasługuje również wysoki stopień pokrycia kredytów niepracujących rezerwami (92 proc.), co naszym zdaniem pozwoli na utrzymanie kosztu ryzyka na niskim poziomie (30pb.)" - napisano.
Według analityków akcje Handlowego są obecnie wyceniane na poziomie 18x zyski w 2017 i 15,5x w 2018, tj. z premią wobec sektora na poziomie 5-9 proc.
"Naszym zdaniem obecna premia jest uzasadniona z uwagi na wysokie dywidendy, silną pozycję kapitałową oraz brak walutowych kredytów mieszkaniowych" - napisano.(PAP Biznes)
mbl/ ana/
