Analitycy DM BZ WBK, w raporcie z 22 sierpnia, wznowili wydawanie rekomendacji dla PGNiG od zalecenia "kupuj" i wyznaczenia 12-miesięcznej ceny docelowej akcji tej spółki na 6,58 zł.
W dniu wydania raportu kurs akcji PGNiG wyniósł 5,53 zł.
"Z uwagi na solidny wkład segmentu upstream szacujemy, że EBITDA w roku finansowym 2018 ukształtuje się na poziomie 7,4 mld zł (+13 proc. rdr). Obiecujące są też perspektywy dla segmentu produkcji, w którym spodziewamy się solidnych wolumenów przy wysokich cenach energii" - napisano w raporcie.
"Segment obrotu pozostanie natomiast w średnim terminie pod kreską. Rok finansowy 2019 może nawet przynieść większą stratę rdr z powodu wzrostu średniej ceny ropy w okresie 9 miesięcy (+14 proc. rdr)" - dodano.
W scenariuszu podstawowym autorzy raportu zakładają, że po zakończeniu kontraktu jamalskiego średnia cena zakupu gazu przez PGNIG będzie ściślej powiązana z rynkiem. W ich opinii, wynik arbitrażu z Gazpromem może korzystnie wpłynąć na wycenę (w pozytywnym scenariuszu zwiększając ją nawet o 0,66 zł na akcję), lecz z uwagi na dużą niepewność nie został on na razie uwzględniony w modelu.
"Segmenty dystrybucji oraz wytwarzania energii i ciepła powinny stabilnie rosnąć i mieć coraz większy udział w zysku EBITDA" - napisano.
"Uważamy, że również wycena porównawcza (wskaźnik EV/EBITDA na rok finansowy 2018 na poziomie 4,5x, a P/E w wysokości 9,4x) niesie ze sobą potencjał wzrostu (średnio +18,2 proc.)" - dodano.
Autorem rekomendacji jest Michał Sopiel. Pierwsze rozpowszechnienie raportu nastąpiło 22 sierpnia, o godz. 08:10.
Depesza jest skrótem raportu DM BZ WBK. W załączniku zamieszczamy plik PDF z wymaganymi prawem zastrzeżeniami. (PAP Biznes)
au/ osz/
