Rekomendacje
Amica - trzymaj
Analitycy Domu Inwestycyjnego BRE Banku radzą trzymać papiery Amiki. Zwracają również uwagę na wyniki finansowe spółki, które w znacznym stopniu zdeterminowane są sytuacją na rynku krajowym. Chodzi tutaj przede wszystkim o malejącą dynamikę popytu wewnętrznego w warunkach wyższej od oczekiwanej inflacji. W rezultacie mniejszy poziom dochodów realnych, przy wysokich stopach procentowych powoduje, że maleje zapotrzebowanie na kredyty konsumpcyjne. Bardzo niekorzystnym czynnikiem jest również pogarszająca się sytuacja na rynku pracy. W tej sytuacji nie jest więc zaskoczeniem niższy wolumen sprzedaży produków spółki z Wronek - podkreślają analitycy DI BRE Banku. Aby zniwelować te negatywne czynniki, firma zamierza zwiększyć sprzedaż swoich wyrobów na rynkach wschodnich, zwłaszcza w Rosji i na Ukrainie, gdzie obecność zachodnich producentów nie jest tak silna, jak np. w Polsce. Specjaliści wskazują też na wstrzymanie procesu pozyskania inwestora strategicznego dla Amiki. Jest to uwarunkowane wcześniej wymienionymi czynniki o charakterze rynkowym. Zgodnie z naszymi prognozami na koniec bieżącego roku spółka zarobi na czysto około 20-25 mln zł - dodają analitycy DI BRE Banku.
DI BRE Banku - 05.03.01
Elektrim - kupuj
Podtrzymujemy naszą dotychczasową rekomendację dla walorów Elektrimu. Zwracamy jednak uwagę na dużą zmienność akcji i ich spekulacyjny charakter - podkreślają analitycy Societe Generale. Są również przekonani, że jeżeli inwestorom mniejszościowym uda się wprowadzić swoich przedstawicieli na zwołanym na 20 kwietnia bieżącego roku walnym zgromadzeniu do rady nadzorczej, to powstrzymają oni Vivendi przed przejęciem aktywów telekomunikacyjnych warszawskiego holdingu.
Societe Generale - 03.01
Orbis - akumuluj
DI BRE Banku radzi akumulować papiery Orbisu. Z niedawnych wypowiedzi kierownictwa spółki wynika, że Accor zamierza już niedługo zwiększyć swój dotychczasowy udział w Orbisie. W naszej opinii informacja ta nie powinna stanowić dużego zaskoczenia - podkreślają specjaliści. Już bowiem podczas spotkań z inwestorami, na których prezentowano strategię nowych akcjonariuszy wobec polskiej spółki, wskazywano na możliwość przejęcia przez Orbis hoteli należących obecnie do Accora. Chodzi tu nie tylko o już istniejące obiekty, ale również o hotele budowane obecnie we współpracy z Echo Investment. Jako formę rozliczenia za przejmowane obiekty wymieniano akcje Orbisu, płatność gotówką bądź połączenie obu wymienionych metod. Uważamy, iż opinia wyrażona przez prezesa Grelowskiego dotyczy właśnie możliwości rozliczenia transakcji nabycia przez Orbis hoteli Accora. W związku z powyższym rozważana jest możliwość nowej emisji akcji i zebranie środków niezbędnych do zakupu lub skierowanie nowej emisji bezpośrednio do francuskiego partnera w zamian za aport w postaci wyżej wymienionych nieruchomości - dodają analitycy. Zgodnie z szacunkami Domu Inwestycyjnego BRE Banku w bieżącym roku Orbis zarobi na czysto 80,6 mln zł. Z kolei przychody ze sprzedaży mają zamknąć się kwotą 845 mln zł. Specjaliści prognozują również wzrost wartości wskaźnika P/E (cena/zysk) z 12,34 do 12,98.
DI BRE Banku - 05.03.01
PPWK
akcje warte 21,45 zł
Staropolski Dom Maklerski wycenił akcje PPWK na 21,45 zł. Specjaliści, oprócz wyceny metodą zdyskontowanych przepływów pieniężnych, porównali również wskaźniki rynkowe PPWK oraz spółek amerykańskich z sektora wydawniczego, działających głównie na rynku wydawnictw edukacyjnych, magazynów (Scholastic Corp. i Houghton Miffin) oraz na rynku multimedialnym (McGraw Hill). Okazało się, że PPWK jest notowana z około 30-70-proc. dyskontem. co jednak wynika z różnicy w rozwoju rynku wydawnictw szkolnych w badanych krajach. Rynek polski jest stosunkowo wysoce nasycony. Dodatkowo dochodzi jeszcze czynnik dysproporcji w wielkości populacji, co w przełożeniu na rynek wydawnictw edukacyjnych jest dość istotne. Dlatego też porównanie wskaźników związanych z zyskiem i wartością księgową jest bezzasadne. Najbardziej miarodajną płaszczyzną porównawczą jest szacowanie wskaźnika MC/S (kapitalizacja rynkowa/przychody ze sprzedaży) - czytamy w raporcie SDM. Analitycy szacują, iż w bieżącym roku spółka osiągnie przychody ze sprzedaży w wysokości 37,14 mln zł (w 2002 roku - 44 mln zł). W tym samym okresie zysk netto powinien zamknąć się kwotą odpowiednio 6,42 mln zł oraz 7,33 mln zł. Do 2003 roku zakładamy wzrost przychodów ze sprzedaży z powodu rozwoju wydawnictw multimedialnych, w które spółka zamierza inwestować. W perspektywie długoterminowej PPWK ma też plany stworzenia portalu o tematyce turystycznej i edukacyjnej. Na rynku wydawnictw szkolnych spodziewamy się stagnacji spowodowanej niżem demograficznym, natomiast rozwój segmentu atlasów i map samochodowych uzależniony jest w dużym stopniu od rozwoju gospodarczego kraju, gdyż poziom zamożności społeczeństwa wpływa w znacznym stopniu na rozwój turystyki i komunikacji. Niepewność skali rynku finalnego produktów PPWK oraz niewątpliwie duża konkurencja, która pojawi się na rynku wydawnictw multimedialnych sprawia, że nasze założenia wyników finansowych są bardzo ostrożne - dodają analitycy.
SDM - 02.03.01
Zebrał: KRZYSZTOF PĄCZKOWSKI
