Analitycy DM BOŚ, w raporcie z 13 kwietnia, podnieśli cenę docelową KGHM do 88 zł z 75 zł wcześniej, podtrzymując rekomendację "sprzedaj".
Raport został przygotowany przy kursie 110,85 zł. We wtorek ok. godz. 10.22 kurs spółki wyniósł 108,0 zł.
Analitycy, w oparciu o ceny miedzi na poziomie 6.500 USD/t oraz kurs PLN/USD w wysokości 3,8, prognozują w 2019 r. ponad 20 proc. wzrost rdr skonsolidowanej skorygowanej EBITDA spółki do 6 mld zł.
"Nasza prognoza uwzględnia zapowiadaną poprawę wolumenu produkcji miedzi w KGHM Polska oraz możliwe obniżenie podatku miedziowego o 15 proc. poczynając od drugiego kw. br. Naszym zdaniem, EBITDA w wysokości 6 mld zł jest celem wykonalnym pomimo oczekiwanego widocznego wzrostu kosztów operacyjnych w br. i inwestorzy powinni się przygotować na taki scenariusz" - napisano w raporcie.
Autorzy raportu utrzymują negatywne nastawienie do KGHM pomimo pozytywnych perspektyw zysków.
"Uważamy, że walory spółki są zbyt drogie, a podstawą naszej oceny jest słaba jakość skor. EBITDA KGHM, brakuje nam wiary, że w br. spółka wygeneruje wystarczające przepływy pieniężne na działalności operacyjnej. Zarówno w 2017, jak i 2018 roku (przed zmianami zapotrzebowania na kapitał obrotowy) operacyjne przepływy pieniężne KGHM były słabe (70 proc. skor. EBITDA) i nie dostrzegamy powodów, by oczekiwać jakiejkolwiek strukturalnej zmiany w br. i zakładamy, że ten wskaźnik w 2019 roku utrzyma się na zbliżonym poziomie (70 proc.)" - dodano.
Analitycy spodziewają się także obniżenia długu netto spółki na koniec 2019 r. o ok. 300 mln zł.
"Ponadto inwestorzy powinni pamiętać, że w br. może powtórzyć się scenariusz zakładający odpływ gotówki do Sierra Gorda, co implikuje, że w 2019 roku dług netto KGHM może utknąć na poziomie 7 mld zł (wyłączając dług netto Sierra Gorda i zobowiązania z tytułu faktoringu)" - napisano.
Pierwsza dystrybucja raportu nastąpiła 14 kwietnia o godz. 8:20. Autorem raportu jest Łukasz Prokopiuk.
Depesza jest skrótem rekomendacji DM BOŚ. W załączniku zamieszczamy plik PDF z wymaganymi prawem informacjami DM BOŚ.
doa/ gor/
