Raport wydano przy kursie 22,9 zł.
"Wyniki iFirmy w II półroczu 2024 r. zaskoczyły pozytywnie i to pomimo spowalniającej dynamiki przychodów. Dobry wynik był możliwy dzięki przywróconej większej dyscyplinie kosztowej - zarówno na poziomie kosztów wytworzenia, sprzedaży, jak i zarządu. Po dynamicznym wzroście w I pół. 2024 r., w szczególności uwagę zwraca wyraźnie spadająca dynamika kosztów wytworzenia stanowiących największą pozycję kosztową (m.in. IT i księgowość)" - napisano.
Wskazano, że koszty sprzedaży, po okresie wysokich poziomów w III kw. 2023 r. - II kw. 2024 r., co było odpowiedzią na dużą aktywność marketingową konkurencji, spadły ze względu na brak oczekiwanych rezultatów.
"Problemy w pozyskiwaniu klientów nie są oczywiście pozytywną informacją, ale o niskiej efektywności podwyższonych wydatków wiedzieliśmy już wcześniej i wycofanie się z nich jest w naszej ocenie słusznym kierunkiem, choć oznacza to, że iFirma na dziś prawdopodobnie pogodziła się z wolniejszym tempem wzrostu" - napisano.
"Tym samym w naszym modelu dokonaliśmy korekty w dół tempa wzrostu przychodów przy poprawie marż w kolejnych latach, co według naszych założeń prowadzi do poprawy generowania wolnych przepływów pieniężnych. Ostatecznie zmieniamy cenę docelową dla akcji iFirmy do 25,4 zł (z poprzednio 20,8 zł) za akcję i zmieniamy rekomendację na 'akumuluj'" - dodano.
Rekomendacja została opracowana przez BM Banku Millennium na zlecenie GPW w ramach Giełdowego Programu Wsparcia Pokrycia Analitycznego.
Pierwsze rozpowszechnienie rekomendacji, której autorem jest Seweryn Żołyniak, nastąpiło 9 kwietnia o godzinie 15:00.
Depesza jest skrótem rekomendacji. W załączniku znajduje się plik PDF z raportem. (PAP Biznes)
alk/ ana/