Analitycy Vestor DM, w raporcie z 19 kwietnia, podnieśli prognozę przedsprzedaży Archicomu do 1.189 lokali w 2017 roku i do 1.237 lokali w 2018 roku. Cena docelowa spółki została podtrzymana na poziomie 22,5 zł.
"Archicom podwyższył plan sprzedaży na 2017 r. do 1.200 mieszkań (o 27 proc. więcej niż w rekordowym 2016 r. i o 11 proc. więcej niż nasza poprzednia prognoza). W 1Q17 spółka zaraportowała przedsprzedaż w wysokości 366 lokali, co oznacza wzrost o 70 proc. rdr i jednocześnie najwyższą dynamikę wśród giełdowych deweloperów" - podano w raporcie.
"Podwyższamy prognozę przedsprzedaży o 10 proc. w 2017 roku i o 4 proc. w 2018 roku, zwiększamy prognozę przekazań w 2019 r. o 20 proc." - dodano.
Zdaniem analityków, wsparcie dla utrzymania wysokich poziomów przedsprzedaży stanowi oferta 1.190 lokali oraz bank ziemi na blisko 4.200 lokale na koniec I kw. 2017 r.
Prognoza przekazań w 2017 roku i 2018 roku została podtrzymana na poziomach: 914 lokali oraz 1.025 lokali.
Analitycy Vestor DM podwyższyli prognozę przychodów spółki. Prognoza skorygowanego zysku netto na 2017 i 2018 rok została obniżona, ale podwyższona na rok 2019.
"W oparciu o powyższe założenia podwyższamy prognozę przychodów o 2 proc. do 316 mln zł oraz o 5 proc. do 362 mln zł w latach 2017-18" - napisano.
"Zakładając wyższą rentowność projektów oraz wyższą efektywną stopę opodatkowania (19 proc. vs. wcześniejsze założenia 5 proc. i 10 proc. w 2017-18p) obniżamy prognozę skoryg. zysku netto o 19 proc. do 39,7 mln zł w 2017 r. oraz o 2 proc. do 49 mln zł w 2018 r. oraz podwyższamy o 16 proc. do 67,4 mln zł w 2019 r." - dodano.
Analitycy zakładają, że wartość dywidendy na akcję w latach 2017-2018 wyniesie 1,03 zł.
"Zarząd spółki planuje rekomendować wypłatę 50 proc. skonsolidowanego zysku z 2016 r. w formie dywidendy (0,80 zł/akcję) oraz w drugiej połowie 2017 r. podjąć uchwałę o wypłacie 0,23 zł/akcję dywidendy zaliczkowej z zysku za 2017 r. (...). Zakładamy DPS na porównywalnym poziomie również w 2018 r., po czym wzrost do 1,27 zł/akcję w 2019 r." - napisano w raporcie.
Vestor DM wycenia spółkę Archicom przy wykorzystaniu trzech metod: DCF (25,5 zł/akcję), DDM (22,5 zł/akcję) oraz metody porównawczej (19,6 zł/akcję).
"Spółka obecnie wyceniana jest na P/E 9.5x oraz P/BV 0.95x w 2017p (odpowiednio z 9 proc. premią oraz 17 proc. dyskontem do spółek porównywalnych). W kontekście oczekiwanego 76-proc. wzrostu skorygowanych zysków w ciągu trzech lat uważamy obecną wycenę za bardzo atrakcyjną" - ocenili analitycy.
Raport dla Archicomu sporządzono przy kursie 16,2 zł. (PAP Biznes)
sar/ osz/
