1 października chińska waluta po raz pierwszy wejdzie w skład Specjalnych Praw Ciągnienia (Special Drawning Rights – SDR), czyli jednostki obrachunkowej Międzynarodowego Funduszu Walutowego. Z jednej strony to tylko formalność, ale z drugiej to jednak epokowe wydarzenie.
O możliwości awansu juana do koszyka SDR po raz pierwszy napisaliśmy w marcu ubiegłego roku. Losy juana ważyły się latem 2015 roku, gdy MFW usiłował wymusić na władzach w Pekinie większą liberalizację w zakresie dostępu inwestorów zagranicznych do tamtejszych rynków finansowych.
Ostateczna decyzja była jednak pozytywna: 30 listopada 2015 roku Międzynarodowy Fundusz Walutowy postanowił dołączyć juana do koszyka SDR z dniem 1.10.2016 r.
SDR jest międzynarodową jednostką rozrachunkową „produkowaną” przez Międzynarodowy Fundusz Walutowy i przyznawaną bankom centralnym krajów członkowskich. Do dziś zaszczytu uczestnictwa w koszyku SDR dostąpiło tylko kilka walut: dolar amerykański, euro (a wcześniej marka niemiecka i frank francuski), jen japoński i funt brytyjski. To właśnie euro i funt musiały się najmocniej „posunąć”, aby zrobić miejsce juanowi.
Decyzja o dołączeniu juana oficjalnie była częścią standardowego przeglądu i rewizji koszyka. Ale równocześnie był to efekt silnego chińskiego „lobbingu” – Pekinowi bardzo zależało, aby juan wszedł w skład SDR i stanął na równi z najważniejszymi walutami rezerwowymi świata (sam akces do koszyka SDR jeszcze nie sprawia, że waluta staje się walutą rezerwową).
Bezpośrednie krótkoterminowe skutki włączenia juana do koszyka SDR nie będą specjalnie odczuwalne. Magazyn „Barron’s” oszacował, że dodatkowy popyt na juany ze strony banków centralnych będzie niewielki i wyniesie ok. 31 mld dolarów, co jest kwotą do pominięcia w porównaniu z 11,6 bilionami dolarów globalnych rezerw walutowych. Zwłaszcza że banki centralne miały rok, aby dokonać odpowiednich zakupów chińskiej waluty (tak, aby juany stanowiły 10,9% wartości posiadanych SDR-ów).
Mimo to awans juana jest wielkim sukcesem Pekinu. Chiny dążą do umiędzynarodowienia juana od wybuchu globalnego kryzysu, równocześnie zabiegając o wzmocnienie roli SDR-a. Nie chodzi jednak tylko o sam prestiż. Według oficjalnych planów MFW ma się on stać nową walutą rezerwową świata, ograniczając rolę dolara amerykańskiego, który pełni tę funkcję już przez 95 lat. Zatem udział waluty w koszyku SDR może się okazać biletem wstępu do grona finansowych mocarstw XXI wieku.
To kamień milowy w drodze internacjonalizacji juana
Uwzględnienie chińskiego juana w koszyku walut SDR to kamień milowy w drodze do osiągnięcia przez tę walutę statusu waluty międzynarodowej. W ciągu nieco ponad dekady juan awansował z pozycji waluty wykorzystywanej wyłącznie na rynku lokalnym do pozycji ważnej waluty w rozliczeniach handlowych i płatnościach na świecie.
Uwzględnienie w koszyku SDR umożliwia juanowi awans do grona najważniejszych walut rezerwowych na świecie oraz wiarygodności juana jako waluty, którą firmy i instytucje z różnych stron świata mogą wykorzystywać w rozliczeniach handlowych i inwestycjach.
Patrząc naprzód, w naszej ocenie chińskie władze będą kontynuowały wdrażanie reform finansowych i związanych z rynkiem kapitałowym, co umożliwi zwiększenie przepływów międzynarodowych i większą integrację Chin oraz chińskiej waluty z globalnym systemem finansowym. Włączenie juana do koszyka walut SDR to początek nowego rozdziału w drodze do internacjonalizacji chińskiej waluty, która prowadzi do momentu, w którym juan będzie powszechnie wykorzystywany przez firmy, inwestorów i osoby prywatne na całym świecie
Szansa na dywersyfikację dla globalnych inwestorów
Globalni inwestorzy nie tylko poszukują możliwości inwestowania zapewniającego odpowiednią stopę zwrotu, ale także możliwości dywersyfikacji inwestycji z dala od rynków obligacji krajów rozwiniętych po decyzji o wyjściu Wielkiej Brytanii ze Unii Europejskiej. Takie możliwości otwiera przed nimi włączenie RMB do koszyka walut SDR, jak i otwarcie chińskiego międzybankowego rynku obligacji (CIBM). Naszym zdaniem wydarzenia te spowodują wzrost napływu kapitału zagranicznego do Chin w długim okresie, szczególnie w warunkach utrzymywania ekstremalnie niskich zwrotów z inwestycji na globalnym rynku.
Włączenie juana do SDR będzie miało pozytywny wpływ na możliwość uwzględnienia chińskich obligacji w globalnych indeksach obligacji, co będzie stanowiło dodatkowy impuls zachęcający inwestorów zagranicznych do rozważenia inwestycji w tę klasę aktywów w długoterminowej perspektywie. Z uwagi na duże rozmiary chińskiego rynku obligacji, jego znaczenie (waga) w głównych globalnych indeksach obligacji będzie potencjalnie bardzo duże.
