Wiemy już, co sprawiło, że w trzecim kwartale doszło do gwałtownego wyhamowania wzrostu gospodarczego w strefie euro. Opublikowane dziś dane Eurostatu potwierdzają, że głównym hamulcowym był wpływ handlu zagranicznego.
W III kwartale 2018 roku produkt krajowy brutto strefy euro był tylko o 0,2% wyższy niż kwartał wcześniej. To wyraźnie mniej niż w pierwszej połowie roku, gdy PKB eurolandu rósł w tempie 0,4% kdk. Natomiast w roku 2017 – podczas mini-boomu gospodarczego w Europie – strefa euro rosła w tempie 0,6-0,7% kdk.
Przed spowolnieniem unijnej gospodarki już od wielu miesięcy ostrzegały „miękkie” dane: wskaźniki PMI czy niemieckie IFO. Swoje trzy grosze dołożyły amerykańsko-unijne potyczki o cła na samochody oraz nowe przepisy dotyczące pomiarów spalania, które doprowadziły do zaburzeń w sektorze motoryzacyjnym.
Wątpliwości ostatecznie rozstrzygnęły dane Eurostatu, który w piątek przedstawił kompozycję PKB strefy euro. Pozytywny wkład do kwartalnej dynamiki tego wskaźnika wniosła konsumpcja (0,1 pkt. proc.). Minimalny dodatni wpływ miały inwestycje oraz wydatki rządowe. Za to handel zagraniczny (tzw. eksport netto) obniżył kwartalną dynamikę PKB strefy euro o 0,3 pkt. proc. Dane sugerują, że europejska gospodarka produkowała „na magazyn”, bo przyrost zapasów (+0,3 pkt. proc.) zrównoważył negatywną kontrybucję eksportu netto. Interesujące, że takiego zjawiska nie zaobserwowano w danych dla całej Unii Europejskiej.
Oprócz kompozycji poznaliśmy też finalne statystyki PKB za III kwartał dla wszystkich krajów Unii Europejskiej, za wyjątkiem Irlandii oraz Luksemburga. W ujęciu rocznym najszybciej rosnącą gospodarką UE okazała się Malta (7,9% rdr) przed Polską (5,7%), Łotwą (5,3%) i Węgrami (5,2%).
Warto odnotowania jest fakt, że po raz pierwszy od wielu kwartałów w kilku krajach UE odnotowano realny spadek PKB względem poprzedniego kwartału. Taka sytuacja miała miejsce w Niemczech (-0,2% kdk), Włoszech (-0,1% kdk), na Litwie (-0,3% kdk) oraz w Szwecji (-0,2% kdk). Po kreską (-0,2% kdk) znalazła się także Szwajcaria.
Krzysztof Kolany
