Komentarz tygodniowy rynek złotego 01.03.2009
Ubiegły tydzień
Rada Polityki Pieniężnej obniżyła w minionym tygodniu stopy procentowe o 25 pkt. bazowych z poziomu 4,25% do 4,0 % (rynek był podzielony część inwestorów oczekiwała cięć do poziomu 3,75%). Wcześniej otrzymaliśmy gorsze dane dotyczące sprzedaży detalicznej (spadek w styczniu aż o 22,9%, co przekłada się na wzrost w ujęciu rocznym o 1,3%, poprzednio 6,6 r/r). Bezrobocie wzrosło z poziomu 9,5% r/r do 10,5% zgodnie z oczekiwaniami rynku.
Z danych europejskich na uwagę zasługiwały indeks IFO z Niemiec (spadek z poziomu
83 pkt. do 82,6 pkt.) oraz dane dotyczące inflacji HICP w styczniu (spadek zgodnie z oczekiwaniami z poziomu 1,8% do 1,1% licząc rok do roku). Stopa bezrobocia wzrosła w styczniu z poziomu 8% do 8,2% r/r.
Z danych amerykańskich liczyły się indeks zaufania konsumentów (w lutym spadek z poziomu 37,7 pkt. aż do poziomu 25 pkt.) oraz zamówienia na dobra trwałego użytku (dane wstępne) spadek znaczący o 5,2% w styczniu (bez środków transportu spadek o 2,5%). Dane z rynku nieruchomości gorsze od oczekiwań rynku sprzedaż domów na rynku wtórnym spadła o 5,3% w styczniu, sprzedaż nowych domów spadła w tym samym okresie o 10,2%.
Niestety najważniejsze dane ze Stanów otrzymaliśmy w piątek - PKB w IV kwartale spadło aż o 6,2% r/r (przy prognozie 4,9% r/r).
Indeks Chicago PMI w lutym na poziomie 34,2 pkt. lekko powyżej oczekiwań rynku, indeks nastroju Uniwersytetu Michigan poniżej poziomu ze stycznia (56,3 pkt.).
Tydzień zakończyliśmy na poziomach zbliżonych do tych z poprzedniego tygodnia zarówno patrząc na kurs EUR/PLN czy USD/PLN. Zmienność 17 20 groszy rok temu taka zmienność byłaby praktycznie nie do pomyślenia teraz jest cały czas czymś naturalnym (w poprzednich tygodniach zmienność była znacznie większa).
Złoty niekoniecznie poruszał się za eurodolarem, bywały dni kiedy eurodolara spadał, a złoty w tym samym czasie się umacniał. Wpływ na umocnienie złotego miały wydarzenia z rynku krajowego szum medialny wokół wprowadzenia złotego do systemu ERM-2 (in plus) oraz informacje na temat pomocy finansowej w wysokości blisko 25 mld euro przyznanej bankom Europy Środkowej i wschodniej przez EBOiR, Bank Światowy czy Europejski Bank Inwestycyjny.
Obniżenie stóp procentowych nie miało wpływu na kurs złotego. Nadal oczekujemy przewalutowań euro pochodzących z funduszy unijnych (na taki ruch przygotowuje nas Ministerstwo Finansów) szczególnie teraz kiedy poszczególne pary drenują bądź lekko naruszyły ważne ograniczenia czy linie trendu wzrostowego.
Złoty w każdym kolejnym tygodniu prawdopodobnie będzie coraz silniejszy każdy więc wzrost poszczególnych par należy traktować jako korektę i wykorzystywać na zajmowanie krótkiej pozycji w walutach obcych.
Indeks PLN
Para oscylowała w ograniczonym zakresie 72,8-73,5 średnia 21 sesyjna nie została pokonana w tym samym miejscu przechodzi linia trendu spadkowego dlatego poziom 73,5 oceniany był jako ważny w następnym tygodniu prawdopodobnie będziemy testować to ograniczenie udane przebicie poziomu 73,0-73,2 oraz 73,5 oznaczać będzie dojście kursu do poziomu 74,3 - to linia trendu spadkowego prawdopodobnie jednak w następnym tygodniu jeszcze nie zostanie pokonany. Poziom 72,0 z dużym prawdopodobieństwem już nie zostanie osiągnięty.
Oscylator CCI blisko poziomu 0 znajdujemy się na linii trendu spadkowego przekroczenie poziomu 0 wygeneruje sygnał zakupu złotego.
Koszyk PLN
Tydzień zakończyliśmy na poziomie 4,15, w połowie jednak tygodnia koszyk znajdował się już blisko poziomu 4,04. Żeby spadek koszyka miał sie okazać trwały średnia 21 sesyjna musi zostać trwale przebita w następnym tygodniu będzie to poziom około 4,12. Gdyby się to udało, na to liczę spadek ponownie w okolice 4,04 prawdopodobny niżej w następnym tygodniu chyba jeszcze nie jednak cel do końca marca 3,88 realny być może zbiegnie się on z dolnym ograniczeniem kanału wzrostowego. Zarówno CCI, jak i parabolic sar w kluczowym położeniu możliwe więc zarówno tylko korekcyjne odbicie w kierunku 4,24 (maksymalnie 4,28-4,30), jak silniejszy spadek właśnie w kierunku 3,88.
EUR/PLN
Kurs EUR/PLN nadal w kanale wzrostowym w minionym tygodniu para pozostawała pomiędzy poziomem 4,55-4,74 prawdopodobnie przed parą kolejna szansa na przełamanie średniej 21 sesyjnej i ponowny test poziomu 4,55 gdyby się to udało kurs skieruje się w stronę dolnego ograniczenia kanału wzrostowego to poziom na następny tydzień około 4,42-4,43. Warunkiem spadku kursu omawianej pary do poziomu 4,43 jest trwałe przebicie poziomu 4,63 ten poziom będzie testowany w następnym tygodniu gdyby nie udało się go przebić para korekcyjnie może wzrosnąć ponownie w okolice 4,74 silniejszy wzrost w tym momencie mało realny. Zdecydowana poprawa sytuacji dopiero po przekroczeniu dolnego ograniczenia szerokiego kanału wzrostowego będzie to trudne w pierwszym ruchu poziom ten jednak prędzej czy później będzie pokonany, a to otworzy omawianej parze drogę w kierunku poziomu 4,20 i 4,0 (prawdopodobnie kwiecień-maj).
USD/PLN
Podobnie jak para powyżej kurs USD/PLN w kanale wzrostowym tu oscylacja 3,54-3,75 kurs narusza linię trendu wzrostowego tydzień kończymy na ważnym poziomie 3,64-3,65 stad blisko do ponownego testu średniej 21 sesyjnej to poziom na następny tydzień około 3,61-3,62 tylko udany test pozwoli ponownie testować zeszłotygodniowe minima.
W przypadku dalszego spadku kursu poziom 3,54 prawdopodobnie ponownie się wybroni spadek poniżej 3,54 jednak nieuchronny jeszcze w marcu cel następny w przypadku spadku kursu poziom 3,37-3,40 będzie to dolne ograniczenie szerokiego kanału wzrostowego.
W przypadku wzrostów kursu poziom 3,74 nie powinien zostać już powtórnie przekroczony.
Następny tydzień
Dane makro mające najsilniejszy wpływ na rynek walutowy: przede wszystkim miesięczny raport z rynku pracy w Stanach (spadek zatrudnienia w sektorze pozarolniczym na poziomie 600-625 tys., wzrost stopy bezrobocia z poziomu 7,6% r/r do 7,9% r/r).
Poza tym posiedzenia i decyzje dwóch banków centralnych ECB i BoE oba powinny obniżyć stopy procentowe o 50 punktów bazowych pierwszy z poziomu 2% do 1,5%, drugi z poziomu 1% do 0,5%.
Z danych amerykańskich dane na które warto zwrócić uwagę to indeksy ISM z sektora produkcji (prognoza 34,3 pkt. , poprzednio 35,6 pkt.) i z sektora usług (prognoza 41 pkt., poprzednio 42,9 pkt.).
Ważne dane makro ze strefy euro dane szacunkowe dotyczące inflacji HICP w lutym (prognoza spadek z poziomu 1,1% do 1,0 %) oraz weryfikacja danych dotyczących PKB w IV kwartale
(w tym przypadku prognoza -1,2% r/r, poprzednio 0,6% r/r).
Z Polski ważne dane dotyczące inflacji prognoza Ministerstwa Finansów w lutym.
Dane o średnim znaczeniu dla rynku to dynamika PKB (Polska) (dane wstępne) w IV kwartale (prognoza 2,8% r/r, poprzednio 4,8% r/r), raport ADP z rynku amerykańskiego (prognoza zapowiada spadek z poziomu -522 tys. do około -600 tys.) i Beżowa Księga raport o stanie gospodarki oraz dane dotyczące inflacji w cenach producenta PPI w strefie euro (poprzednio 1,8% r/r) i sprzedaż detaliczna.
Dane makro o niskim dla rynku znaczeniu to indeksy PMI ze strefy euro, przychody i wydatki amerykanów i tygodniowe dane z rynku pracy (ilość nowozarejestrowanych bezrobotnych) oraz zamówienia przemysłowe zza oceanu.
Jacek Smolski
EFIX Polska
