Komentarz tygodniowy rynek złotego 15.02.2009
Ubiegły tydzień
Niewiele danych makro - z rynku krajowego najważniejsze dane dotyczące inflacji CPI spadek z poziomu 3,3% do 3,1 % zgodnie z oczekiwaniami rynku oraz saldo na rachunku bieżącym deficyt również zgodny z prognozami w grudniu na poziomie 1,9 mld euro.
Z danych amerykańskich najważniejsze dane to sprzedaż detaliczna dużo lepsza od oczekiwań rynku tu wzrost o 1% przy prognozach zapowiadających spadek sprzedaży w styczniu o 1%. Deficyt w handlu zagranicznym na poziomie zbliżonym do listopadowego -39,9 mld dolarów (oczekiwania były nieco lepsze -37 mld USD). Indeksu nastroju Uniwersytetu Michigan zdecydowanie poniżej oczekiwań (dane wstępne - spadek z poziomu 61,5 pkt. do
56,2 pkt. w lutym).
Z danych europejskich liczyły się te dotyczące PKB za IV kwartał (dane wstępne) spadek o 1,5% q/q i 1,2% r/r oraz dane dotyczące produkcji przemysłowej ta spadła w grudniu licząc rok do roku nieco bardziej od oczekiwań o 2,6%.
Złoty pozostawał i nadal pozostaje pod wpływem sytuacji globalnej wpływ na kursy omawianych par ma sytuacja na światowych giełdach, rynek eurodolara oraz nastawienie inwestorów do regiony Europy Środkowej i do walut naszego regionu.
Indeks PLN (wykres miesięczny)
Indeks PLN po wyłamaniu z kanału wzrostowego dwa miesiące temu kontynuuje spadki jak na razie poziom wsparcia w okolicy 73,0 powstrzymuje dalszą wyprzedaż złotego jednak presja na dalsze spadki jest cały czas realna i grozi dojściem indeksu do poziomu 72,0 to minimum z 2004 roku brakuje już niewiele. W ciągu ostatnich dwóch tygodni obserwowaliśmy próbę silniejszej korekty - jednak poziom 74,3 nie został trwale przebity dlatego teraz ponowne spadki. Sytuacja indeksu może się zdecydowanie polepszyć tylko w przypadku bardzo silnego wzrostu powyżej poziomów 75,7-76,0.
Indeks PLN (wykres tygodniowy)
Na wykresie tygodniowym indeks PLN w dwóch potencjalnych kanałach spadkowych o różnych nachyleniach pierwszy swoje dolne ograniczenie ma na poziomie 72,7 w poniedziałek, pod koniec tygodnia gdyby spadek indeksu miał się dokonać wzdłuż tej linii trendu spadkowego poziom 72,0 byłby w zasięgu ręki. Wzrost kursu zgodnie z tym kanałem możliwy do poziomu około 75,8 (w tym i w następnym tygodniu jednak tak wysoki wzrost wydaje się mniej prawdopodobny). Gdyby się okazało, że kurs indeksu porusza sie w drugim kanale spadkowym spadek kursu indeksu możliwy nawet poniżej poziomu 72,0 gdyby tak się stało indeks może spaść nawet do poziomu około 69,0.
Koszyk PLN (wykres miesięczny)
Koszyk PLN powyżej potencjalnego kanału spadkowego w ostatnim tygodniu koszyk zbliżył się do ostatniego poziomu maksymalnego około 4,17. Gdyby koszyk miał dalej poruszać się w tym kanale koszyk musiałby do końca tego miesiąca powrócić poniżej poziomu 4,0. Koszyk cały czas powyżej górnej wstęgi Bollingera dlatego spadek kursu poniżej górnego ograniczenia kanału cały czas możliwy. Gdyby jednak okazało się, że powrót koszyka jest utrudniony lub koszyk dojdzie do poziomu 4,0 i od niego ponownie odbije w górę ryzyko wzrostu ponad poziom 4,17 znaczne a to oznaczać mogłoby tylko jedno cel poziom 4,50.
EUR/PLN (wykres tygodniowy)
Kurs EUR/PLN w kanale wzrostowym poziom 4,7 nie został w minionym tygodniu ponownie osiągnięty gdyby kurs w nadchodzącym tygodniu miał pozostać w kanale wzrostowym a obowiązującym kierunkiem miał być północny cel wydaje sie jeden górne ograniczenie kanału poziom 4,75. Spadek ograniczony powinien być do poziomu 4,45-4,50 zejście poniżej będzie trudne gdyby się udało szansa na dalsze spadki w kierunku 4,30 realna. Zdecydowana poprawa sytuacji na tej parze dopiero gdy poziom 4,30 i 4,20 zostanie trwale przebity. Rynek wykupiony RSI bliski 80.
EUR/PLN (wykres miesięczny)
Zakładamy, że kurs UER/PLN w długim terminie w kanale spadkowym górne ograniczenie kanału znajduje się, na poziomie około 4,85 na obecnym etapie poziom ten nie powinien być przekroczony maksymalny poziom z 2004 roku znajduje się nieco wyżej 4,94.
W stosunku do dzisiejszych poziomów byłby to wzrost jeszcze o 6%. Kurs znajduje się powyżej górnej wstęgi Bollingera potencjalny spadek do wstęgi czyli do poziomu 4,40 wydaje się prawdopodobny na ten spadek mamy czas do końca lutego.
USD/PLN (wykres tygodniowy)
Tydzień zakończyliśmy na poziomie 3,60 wcześniej jednak po raz kolejny poziom 3,66 został dotknięty. Poruszamy się w kanale wzrostowym w nadchodzącym tygodniu górne jego ograniczenie znajduje się na poziomie bliskim 3,75 to potencjalny cel w przypadku dalszego wzrostu tej pary. Spadek natomiast nie powinien doprowadzić do przebicia rejonu 3,40-3,45 poziomy te ważne i kluczowe zdecydowane zejście poniżej doprowadzi kurs omawianej pary w kierunku dolnego ograniczenia kanału wzrostowego to poziom w następnym tygodniu 3,13-3,15 (do końca miesiąca spadek do tego poziomu mało realny).
USD/PLN (wykres miesięczny)
Znajdujemy się blisko potencjalnego górnego ograniczenia szerokiego kanału spadkowego w lutym jest to poziom 3,70 - obserwujemy zachowanie kursu przy tym poziomie znaczny wzrost powyżej stanowić będzie ryzyko dalszych w kierunku 3,90, a nawet 4,0 i 4,30 (to już bardzo czarny scenariusz). Kurs powyżej górnej wstęgi Bollingera kurs powinien powrócić poniżej poziomu 3,50, a nawet 3,40. Zobaczymy czy uda się to do końca tego miesiąca.
Następny tydzień
Ważne dane z rynku krajowego przeciętne wynagrodzenie (prognoza spadek z poziomu 5,4% r/r do 5% r/r) i zatrudnienie w styczniu to dane z rynku pracy oraz dane produkcyjne prognozy bardziej pesymistyczne spadek produkcji z poziomu -4,4% r/r do poziomu
-11,5% r/r.
Ważne dane zza oceanu, choć wpływ na rynek coraz mniejszy inflacja CPI oraz PPI dalsze spadki nie spowodują zmian w polityce monetarnej. Rynek zakłada wzrost inflacji PPI o 0,1% w styczniu, podobne założenia dotyczą inflacji CPI w skali roku rynek oczekuje dalszych spadków(CPI bazowa z poziomu 1,8% r/r do 1,5% r/r). Z pozostałych danych zza oceanu ważne indeks NY Empire State (prognozowany wzrost z poziomu -22,2 pkt. do poziomu -21,5 pkt. oraz indeks FED z Filadelfii (ten powinien wzrosnąć w lutym z poziomu -24,3 pkt. do poziomu -22,5 pkt.) . Z rynku nieruchomości otrzymamy dane dotyczące wydanych zezwoleń na budowy domów oraz rozpoczętych budów domów prognoza zapowiada ich spadek o około 1,5% w styczniu (ostatnie jednak prognozy grubo niedoszacowane). W środę ukaże się protokół z ostatniego posiedzenia FED, wcześniej w tym samym dniu planuje swoje wystąpienie Ben Bernanke. W poniedziałek rynek amerykański nie pracuje.
Z danych europejskich indeks ZEW z Niemiec (prognoza wzrost z poziomu -31 pkt. do -28 pkt.) oraz wstępne odczyty indeksów PMI z sektorów produkcyjnych i usług (szacunki podobnie jak w miesiącu poprzednim prognoza sektor produkcji 35 pkt., sektor usług 42,5 pkt.).
Jacek Smolski
EFIX Polska
