Komentarz tygodniowy rynek złotego 04.01.2009
Ubiegły tydzień
Przełom roku nie obfitował w dane makro rynek złotego był niepłynny i podatny na nieprzewidywalne zmiany pod wpływem niewielkich nawet transakcji.
Do najważniejszych danych minionego tygodnia należały publikacja indeksu zaufania konsumentów w Stanach dane niestety bardzo kiepskie analitycy zapowiadali lekki wzrost w stosunku do poprzedniego miesiąca (poziom 45,5 pkt. - poprzednio 44,7 pkt.) niestety spadek sięgnął poziomu 38 pkt. Indeksy sektorowe zarówno ze strefy euro oraz zza oceanu czyli indeksy PMI oraz ISM również okazały się poniżej prognoz. Danych z Polski poza prognozą MF dotyczącą inflacji CPI nie było inflacja ta zdaniem Ministerstwa Finansów spadnie z poziomu 3,7% r/r do poziomu 3,4% r/r (prognoza 3,3% r/r).
Indeks PLN (wykres miesięczny)
Indeks PLN w grudniu sięgnął ponownie poziomów minimalnych 2008 roku, obserwowanych w październiku. Lekko naruszyliśmy wykreśloną linię trendu wzrostowego. Zakończenie roku wypadło jednak już powyżej tej linii trendu. Nadchodzący miesiąc powinien przynieść bardziej widoczne odreagowanie przynajmniej do poziomu 77,5, liczę jednak na silniejszy wzrost indeksu do poziomu 79,0-79,5, być może w ciągu miesiąca 3 miesięcy.
Gdyby jednak nowy rok przyniósł trwałe przebicie poziomów około 75,5 - może zagrażać to scenariuszowi zakładającemu poruszanie się indeksu w szerokim długoterminowym kanale wzrostowym. Spadek wówczas sięgnąć może poziomu 74,3, a w konsekwencji ciążyć w kierunku nawet 72,0 to poziom minimalny z 2004 roku jest to jednak jeden z czarniejszych scenariuszy.
Koszyk PLN (wykres miesięczny)
Koszyk PLN kończy rok na linii trendu spadkowego to górne ograniczenie kanału spadkowego. W grudniu jednak pod koniec miesiąca koszyk znajdował się lekko powyżej poziomu 3,53-3,54. Ważne, żeby poziom w okolicy 3,50-3,53 w nadchodzącym miesiącu nie został trwale przełamany gdyż to mogłoby oznaczać silniejsze wzrosty w kierunku 3,70-3,80. Poziom 3,80 to maksymalne poziomy 2005 roku. Rynek jest wykupiony, patrząc przynajmniej na CCI trwały wzrost powyżej poziomu 3,55 nie powinien mieć miejsca. Spadek w styczniu przynajmniej do poziomu 3,40 z celem znacznie niżej, nawet w okolice 3,0-3,10.
EUR/PLN (wykres dzienny)
Kurs EUR/PLN w nadchodzącym tygodniu poruszać się powinien pomiędzy linią trendu wzrostowego, a poziomem 4,20. linia trendu wzrostowego od poniedziałku przebiegać będzie w okolicy poziomu 4,13, w piątek jednak poziom ten sięgnie już 4,16-4,17. Potencjalne oscylacje będą się więc zawężać. Przekroczenie poziomu 4,20 cel linia trendu wzrostowego okolica maksymalnie 4,24-4,25 wzrost do tego poziomu to ten czarny scenariusz, w mojej ocenie mniej prawdopodobny. Spadek poniżej poziomu 4,13 rozpocznie długo oczekiwaną korektę kilkumiesięcznego wzrostu tej pary z pierwszym celem na poziomie 3,98-4,0.
USD/PLN (wykres dzienny)
Para USD/PLN od dwóch miesięcy w kanale spadkowym piątek przyniósł ponownie test jego górnego ograniczenia to poziom bliski 3,01. Ograniczeniem od dołu będzie w nadchodzącym tygodniu linia trendu wzrostowego to w poniedziałek poziom bliski 2,92. Pierwszym ograniczeniem będzie jednak poziom 2,95 tu zbiegają się średnie 5 i 21 sesyjne. Spadek poniżej poziomu 2,95 i 2,92 przybliży nas do testu 2,88 i poniżej 2,81-2,82. Dolne ograniczenie kanału spadkowego to w nadchodzącym tygodniu poziom 2,76. Na taki spadek w następnym tygodniu jeszcze nie możemy liczyć cel jednak na poziomie 2,70 cały czas wydaje się realny. Wzrost powyżej górnego ograniczenia kanału zapowiadać będzie wzrost kursu w rejon 3,04-3,07.
Następny tydzień
Nadchodzący tydzień będzie z dnia na dzień coraz bardziej płynny także zmiany eurodolara i par złotówkowych będą coraz bardziej odzwierciedlać nastroje i przekonania inwestorów do przyszłych trendów. Dane makro będą, przynajmniej powinny odgrywać coraz większą rolę danych tych nie zabraknie w pierwszym tygodniu nowego roku.
Na najważniejsze będziemy musieli poczekać do piątku kiedy to ukaże się miesięczny raport z rynku pracy stopa bezrobocia w grudniu prawdopodobnie wzrosła z poziomu 6,7% r/r do 7%, zatrudnienie w sektorze pozarolniczym powinno się zwiększyć w porównaniu z poprzednim miesiącem kiedy to ubytek miejsc pracy sięgnął 533 tys. W grudniu oczekuje się spadku do poziomu -475 tys.
Wcześniej otrzymamy również inne dane z amerykańskiego rynku pracy, między innymi raport Challengera, czy ADP ten zdaniem analityków może okazać się bardzo zły tu szacowany ubytek miejsc pracy w sektorze prywatnym z poziomu 250 tys. do 450 tys.
Z pozostałych danych zza oceanu na uwagę zasługują indeks obrazujący kondycję sektora usług indeks ISM prognozowany w grudniu spadek z poziomu 37,3 pkt. do poziomu
36,8 pkt. oraz końcowe dane dotyczące zamówień na dobra trwałego użytku i zamówienia w przemyśle.
Z danych europejskich na uwagę zasługują szacunkowe dane dotyczące inflacji HICP prognozowany spadek z poziomu 2,1% r/r do poziomu 1,8% r/r. Stopa bezrobocia powinna wzrosnąć (dane za listopad) z poziomu 7,7% r/r do poziomu 7,8% r/r. Inflacja PPI natomiast powinna spaść o 0,9% w listopadzie spadek ten powinien przełożyć się w skali roku na wzrost PPI o 4,5%.
Jacek Smolski
EFIX Polska
