Nowe narzędzie polityki pieniężnej Fed

Członkowie Rezerwy Federalnej rozważają zastosowanie nowej głównej stopy procentowej w Stanach Zjednoczonych. Przez ostatnie 20 lat stosowana była stopa funduszy federalnych, obecnie jako podstawowe narzędzie polityki pieniężnej miałoby być wykorzystywane oprocentowanie nadwyżkowych rezerw bankowych.

„Jedną z kwestii, którą należałoby rozważyć, jest to, że do realizowania polityki monetarnej w praktyce służy oprocentowanie nadmiarowych rezerw utrzymywanych przez banki. Planujemy zatem pozwolić na wykorzystywanie stopy funduszy federalnych z pewnym spreadem, który pozwoli przyrównać tę stopę do oprocentowania rezerw”, wypowiada się członek Rezerwy Federalnej w Richmond, Jeffrey Lacker.

Rezerwa Federalna po upadku Lehman Brothers rozpoczęła dostarczanie na rynek płynności finansowej w niespotykanej wręcz ilości. Podstawą tych działań była ochrona gospodarki przed całkowitym załamaniem. Obecnie zbliża się czas wycofywania środków z programów stymulujących, w związku z czym Rezerwa Federalna musi dysponować efektywnym narzędziem polityki pieniężnej, aby utrzymać w ryzach inflację.

Stopa funduszy federalnych może nie zapewnić wspomnianej efektywności. Stanowi ona koszt pieniądza, który banki pożyczają sobie w ramach lokat overnight. W sytuacji ożywienia gospodarczego może ona nie wpływać w odpowiedni sposób na inflację. Oprocentowanie nadmiarowych rezerw może lepiej realizować to zadanie. Rezerwy nadwyżkowe to rezerwy banków będące w posiadaniu Fed i przekraczające poziom rezerwy obowiązkowej.

Wraz z ustanowieniem nowej głównej stopy procentowej konieczne może się okazać także ustalenie nowej stopy, według której udzielane będą pożyczki. Stopa wykorzystywana do tej pory znajduje się 3 punkty procentowe powyżej stopy funduszy federalnych. Ta ostatnia znajduje się obecnie w przedziale 0%-0,25%, a Fed nie zamierza jej w najbliższym czasie zmieniać.

TW / Bloomberg