2009-11-05 11:42 Źródło: XTB
Lotos odzyskuje siły i bje konsensus.
Lotos odzyskuje moc i bije konsensus.Wyniki Grupy Lotos za III kw. 2009r. pozytywnie zaskoczyły inwestorów. Skonsolidowany zysk netto z działalności kontynuowanej za okres trzymiesięczny zakończony 30 września wyniósł 580 mln zł, przy prognozach rzędu 392 mln zł tj. o 48% niższych od rzeczywistego rezultatu. Warto zaznaczyć, że w analogicznym okresie roku ubiegłego paliwowa spółka zanotowała 237,9 mln zł straty. Podstawowy zysk netto na akcję wyniósł 4,56 zł wobec straty na poziomie 2,09 zł rok wcześniej. Do głównych czynników kształtujących wyniki finansowe grupy w III kw. 2009r. zaliczyć należy: wzrost cen ropy naftowej w stosunku do II kw. 2009r., zmienność kursu USD/PLN oraz spadek marży rafineryjnej.
Skonsolidowane przychody grupy za III kw. tego roku sięgnęły 4,12 mld zł co oznacza spadek względem porównywalnego okresu z poziomu 4,76 mld zł. Równocześnie paliwowy koncern odnotował spadek kosztów własnych sprzedaży z 4,34 mld w III kw. 2008r. do 3,65 mld w III kw. tego roku. Koszty ogólne zarządu oraz koszt własny sprzedaży pozostawały względnie stabilne na przestrzeni ostatnich kwartałów i w rozpatrywanym okresie wyniosły odpowiednio 84,13 mln zł oraz 192,9 mln zł. W efekcie zysk operacyjny spółki z wybrzeża wzrósł w III kw. tego roku do 184,96 mln zł względem 39,18 mln w analogicznym okresie roku ubiegłego.
Warto zaznaczyć, że poprawa rentowności w segmencie operacyjnym koncernu dokonana została w mało sprzyjającym otoczeniu makroekonomicznym. Na wyniki spółki nadal nieco negatywnie wpływa istotny spadek marż i dyferencjału. Zgodnie z informacjami spółki średnia marża rafineryjna spadła w III kw. tego roku aż o 6,28 USD/bbl, czyli o 68,6% względem analogicznego okresu roku ubiegłego. W III kw. tego roku średni poziom notowań ropy Brent wyniósł 68,08 USD/bbl co stanowi istotny spadek względem III kw. 2008r. (o 40,8%). Niższym cenom ropy na światowych rynkach towarzyszył spadek dyferencjału Ural/Brent w III kwartale 2009 roku, który zniżkował w stosunku do III kwartału 2008 roku o 1,44 USD/bbl, czyli o 82,0 %.
Na uwagę zasługuje polityka zapasów spółki. Zgodnie z przyjętymi przez Grupę Lotos międzynarodowymi standardami rachunkowości stosuje ona do wyceny zapasów metodę średniej ważonej ceny nabycia. Metoda ta pozwala na opóźnienie efektu zmian cen ropy naftowej w relacji do cen wyrobów gotowych. Przyjęte rozwiązanie względem alternatywnej metody LIFO oznacza, że wzrost cen ropy na światowych rynkach przekłada się na poprawę wyników finansowych spółki. W samym tylko III kw. tego roku wpływ wyceny zapasów spowodował wzrost wyniku operacyjnego o ponad 86 mln zł. W przypadku zastosowania innego rozwiązania księgowego – metody LIFO – zysk operacyjny w III kw. 2009r. byłby niższy i wyniósłby 98,6 mln zł.
Spółka w prezentowanym raporcie za III kw. tego roku poinformowała, że saldo na działalności finansowej wyniosło 514,3 mln zł, co oznacza, że było ono wyższe o 833,5 mln zł względem III kw. 2008r. Źródła takiego wyniku po stronie segmentu finansowego należy upatrywać w trzech czynnikach. Po pierwsze odnotowano dodatnie różnice kursowe z tytułu przeszacowania kredytów i pożyczek na poziomie 434 mln zł. Po drugie efekt wyceny i rozliczenia transakcji zabezpieczających pozwolił wygenerować dodatkowe 30,5 mln zł. Co więcej efekt rozliczenia pozostałych różnic kursowych sięgnął 60,2 mln zł. Spółka podała w komunikacie, że efekt wyceny otwartych transakcji terminowych w III kwartale 2009roku wyniósł -78,1 mln zł.
Na pogorszenie uwarunkowań makroekonomicznych w ubiegłym roku koncern zareagował ustanowieniem pakietu antykryzysowego, który powoli zaczyna być widoczny w wynikach finansowych gdańskiej spółki. Kluczowymi elementami pakietu są oszczędności kosztów na poziomie około 170 mln zł w 2009r. oraz zawieszenie lub zaniechanie działalności inwestycyjnej na kwotę blisko 220 mln zł, co ma zaowocować poprawieniem salda przepływów pieniężnych w całym 2009r.
W kolejnych kwartałach na wyniki finansowe spółki będą wpływały obok poziomu marż rafineryjnych i cen ropy, efekty realizacji pakietu oszczędności kosztów oraz sytuacja na rynku walutowym. Ogólnie wyniki za okres trzymiesięczny zakończony 30 września należy uznać za bardzo dobre, szczególnie w odniesieniu do III kw. roku ubiegłego kiedy to Grupa Lotos była pod kreską. Dzisiejsze pozytywne dane finansowe znalazły swoje odzwierciedlenie na warszawskim parkiecie. Walory gdańskiej spółki od początku sesji zachowywały się lepiej niż indeks największych spółek. O godz. 11.30 Lotos przy obrocie 25 mln zł zwyżkował o 2,01% do 27,97 zł.
Kamil KasperskiAnalityk Rynków Finansowychkamil.kasperski@xtb.plX-Trade DM S.A.www.xtb.pl
Skonsolidowane przychody grupy za III kw. tego roku sięgnęły 4,12 mld zł co oznacza spadek względem porównywalnego okresu z poziomu 4,76 mld zł. Równocześnie paliwowy koncern odnotował spadek kosztów własnych sprzedaży z 4,34 mld w III kw. 2008r. do 3,65 mld w III kw. tego roku. Koszty ogólne zarządu oraz koszt własny sprzedaży pozostawały względnie stabilne na przestrzeni ostatnich kwartałów i w rozpatrywanym okresie wyniosły odpowiednio 84,13 mln zł oraz 192,9 mln zł. W efekcie zysk operacyjny spółki z wybrzeża wzrósł w III kw. tego roku do 184,96 mln zł względem 39,18 mln w analogicznym okresie roku ubiegłego.
Warto zaznaczyć, że poprawa rentowności w segmencie operacyjnym koncernu dokonana została w mało sprzyjającym otoczeniu makroekonomicznym. Na wyniki spółki nadal nieco negatywnie wpływa istotny spadek marż i dyferencjału. Zgodnie z informacjami spółki średnia marża rafineryjna spadła w III kw. tego roku aż o 6,28 USD/bbl, czyli o 68,6% względem analogicznego okresu roku ubiegłego. W III kw. tego roku średni poziom notowań ropy Brent wyniósł 68,08 USD/bbl co stanowi istotny spadek względem III kw. 2008r. (o 40,8%). Niższym cenom ropy na światowych rynkach towarzyszył spadek dyferencjału Ural/Brent w III kwartale 2009 roku, który zniżkował w stosunku do III kwartału 2008 roku o 1,44 USD/bbl, czyli o 82,0 %.
Na uwagę zasługuje polityka zapasów spółki. Zgodnie z przyjętymi przez Grupę Lotos międzynarodowymi standardami rachunkowości stosuje ona do wyceny zapasów metodę średniej ważonej ceny nabycia. Metoda ta pozwala na opóźnienie efektu zmian cen ropy naftowej w relacji do cen wyrobów gotowych. Przyjęte rozwiązanie względem alternatywnej metody LIFO oznacza, że wzrost cen ropy na światowych rynkach przekłada się na poprawę wyników finansowych spółki. W samym tylko III kw. tego roku wpływ wyceny zapasów spowodował wzrost wyniku operacyjnego o ponad 86 mln zł. W przypadku zastosowania innego rozwiązania księgowego – metody LIFO – zysk operacyjny w III kw. 2009r. byłby niższy i wyniósłby 98,6 mln zł.
Spółka w prezentowanym raporcie za III kw. tego roku poinformowała, że saldo na działalności finansowej wyniosło 514,3 mln zł, co oznacza, że było ono wyższe o 833,5 mln zł względem III kw. 2008r. Źródła takiego wyniku po stronie segmentu finansowego należy upatrywać w trzech czynnikach. Po pierwsze odnotowano dodatnie różnice kursowe z tytułu przeszacowania kredytów i pożyczek na poziomie 434 mln zł. Po drugie efekt wyceny i rozliczenia transakcji zabezpieczających pozwolił wygenerować dodatkowe 30,5 mln zł. Co więcej efekt rozliczenia pozostałych różnic kursowych sięgnął 60,2 mln zł. Spółka podała w komunikacie, że efekt wyceny otwartych transakcji terminowych w III kwartale 2009roku wyniósł -78,1 mln zł.
Na pogorszenie uwarunkowań makroekonomicznych w ubiegłym roku koncern zareagował ustanowieniem pakietu antykryzysowego, który powoli zaczyna być widoczny w wynikach finansowych gdańskiej spółki. Kluczowymi elementami pakietu są oszczędności kosztów na poziomie około 170 mln zł w 2009r. oraz zawieszenie lub zaniechanie działalności inwestycyjnej na kwotę blisko 220 mln zł, co ma zaowocować poprawieniem salda przepływów pieniężnych w całym 2009r.
W kolejnych kwartałach na wyniki finansowe spółki będą wpływały obok poziomu marż rafineryjnych i cen ropy, efekty realizacji pakietu oszczędności kosztów oraz sytuacja na rynku walutowym. Ogólnie wyniki za okres trzymiesięczny zakończony 30 września należy uznać za bardzo dobre, szczególnie w odniesieniu do III kw. roku ubiegłego kiedy to Grupa Lotos była pod kreską. Dzisiejsze pozytywne dane finansowe znalazły swoje odzwierciedlenie na warszawskim parkiecie. Walory gdańskiej spółki od początku sesji zachowywały się lepiej niż indeks największych spółek. O godz. 11.30 Lotos przy obrocie 25 mln zł zwyżkował o 2,01% do 27,97 zł.
Kamil KasperskiAnalityk Rynków Finansowychkamil.kasperski@xtb.plX-Trade DM S.A.www.xtb.pl
Dodaj komentarz
