2009-12-31 16:00 Źródło: Gazeta Finansowa
Fundusze hedgingowe – jak sobie radzą i co je czeka w 2010 r.?
Jak wynika ze wstępnych szacunków firmy Greenwich Alternative Investments, benchmark światowego rynku funduszy hedgingowych Global Hedge Fund Index wzrósł o 1,7 proc. Indeks ten uwzględnia 18 strategii inwestycyjnych, których wyniki prezentowane są w odpowiednich subindeksach.
Zdecydowana większość ze strategii przyniosła zyski w minionym miesiącu. Najwyższą miesięczną stopę zwrotu na poziomie 2,8 proc. uzyskały dwie strategie – pierwsza opiera się na lokowaniu aktywów w spółki wzrostowe (Growth), druga natomiast czerpie zyski z inwestycji na rynku kontraktów terminowych (Futures). Grającym na rynku kontraktów pomogły, m.in silne wzrosty cen złota, które cieszy się zainteresowaniem wielu funduszy hedgingowych. Opłacało się inwestować również w papiery wartościowe spółek z problemami – strategia Distressed Securities przyniosła 2,7 proc. zysku.
„Krótcy” w czołówce
Na stracie za miesiąc listopad były fundusze hedgingowe stosujące strategię krótkiej sprzedaży (Short Selling), ujemna stopa zwrotu wyniosła w tym przypadku 1 proc. Warto dodać, że w październiku „krótcy” byli w czołówce zarabiając 2,3 proc. Nie zdała również egzaminu w zeszłym miesiącu strategia arbitrażu statystycznego, gdzie zarządzający wybierają aktywa w oparciu o historyczne wyniki spółek – spadek subindeksu Statistical Arbitrage wyniósł 0,8 proc.
Najlepsza strategia
Przyjrzyjmy się wynikom funduszy hedgingowych za okres 12 miesięcy (listopad 2008-listopad 2009). Z raportu firmy Greenwich wynika, że Global Hedge Fund Indeks wzrósł w tym okresie o 19,2 proc. Lepiej wypadły indeksy giełdowe, na przykład S&P500 zyskał 25,4 proc., MSCI World Equity Index 28,7 proc., a londyński FTSE100 wzrósł o 21 proc. Największe roczne zyski przyniosła, niewiele ważąca w koszyku indeksu, strategia Convertible Arbitrage (+47,6 proc.). Polega ona na tym, że zarządzający zajmują długie i krótkie pozycje w akcjach i zamiennych obligacjach wybranych spółek, tak aby zarobić na nieefektywności wyceny tych instrumentów przez rynek. Drugi wynik wypracowano, inwestując na rynkach wschodzących – subindeks Emerging Markets wzrósł o 39,4 proc. Warto dodać, że rynki wschodzące były również intratne dla funduszy hedgingowych w poprzednich latach.
Stratna krótka sprzedaż
Kolejne strategie o najwyższych rocznych stopach zwrotu to: Special Situations (+28,9 proc.), pozwalająca zarabiać na wydarzeniach nadzwyczajnych, jakie mają czasami miejsce w spółkach, wspomniany wyżej lider listopada, Growth (+26,4 proc.), Value (24 proc.), gdzie decyzje inwestycyjne podejmowane są na podstawie wyceny wartości wewnętrznej spółek. Kolejną lokatę zajęła strategia Fixed Income, gdzie portfel funduszu jest budowany z obligacji. Stratnymi za okres ostatnich 12 miesięcy okazali się inwestujący w fundusze hedgingowe oparte na krótkiej sprzedaży – subindeks Short Selling odnotował spadek o 15 proc.
Przyszły rok
Należy się spodziewać, że nadchodzący rok będzie pomyślny dla funduszy hegdingowych. Przekonaliśmy się, że niekonwencjonalne metody inwestowania sprawdzają się w różnych sytuacjach, szczególnie gdy na rynkach jest duża zmienność. W dalszym ciągu do najzyskowniejszych będą należeć inwestycje na rynkach wschodzących, a także te, gdzie zarządzający wykazują się dużym zaufaniem do spółek o silnych fundamentach, odpornych na kryzys.
Jan Mazurek
Autor jest głównym analitykiem TFI Investors
Zdecydowana większość ze strategii przyniosła zyski w minionym miesiącu. Najwyższą miesięczną stopę zwrotu na poziomie 2,8 proc. uzyskały dwie strategie – pierwsza opiera się na lokowaniu aktywów w spółki wzrostowe (Growth), druga natomiast czerpie zyski z inwestycji na rynku kontraktów terminowych (Futures). Grającym na rynku kontraktów pomogły, m.in silne wzrosty cen złota, które cieszy się zainteresowaniem wielu funduszy hedgingowych. Opłacało się inwestować również w papiery wartościowe spółek z problemami – strategia Distressed Securities przyniosła 2,7 proc. zysku.
„Krótcy” w czołówce
Na stracie za miesiąc listopad były fundusze hedgingowe stosujące strategię krótkiej sprzedaży (Short Selling), ujemna stopa zwrotu wyniosła w tym przypadku 1 proc. Warto dodać, że w październiku „krótcy” byli w czołówce zarabiając 2,3 proc. Nie zdała również egzaminu w zeszłym miesiącu strategia arbitrażu statystycznego, gdzie zarządzający wybierają aktywa w oparciu o historyczne wyniki spółek – spadek subindeksu Statistical Arbitrage wyniósł 0,8 proc.
Najlepsza strategia
Przyjrzyjmy się wynikom funduszy hedgingowych za okres 12 miesięcy (listopad 2008-listopad 2009). Z raportu firmy Greenwich wynika, że Global Hedge Fund Indeks wzrósł w tym okresie o 19,2 proc. Lepiej wypadły indeksy giełdowe, na przykład S&P500 zyskał 25,4 proc., MSCI World Equity Index 28,7 proc., a londyński FTSE100 wzrósł o 21 proc. Największe roczne zyski przyniosła, niewiele ważąca w koszyku indeksu, strategia Convertible Arbitrage (+47,6 proc.). Polega ona na tym, że zarządzający zajmują długie i krótkie pozycje w akcjach i zamiennych obligacjach wybranych spółek, tak aby zarobić na nieefektywności wyceny tych instrumentów przez rynek. Drugi wynik wypracowano, inwestując na rynkach wschodzących – subindeks Emerging Markets wzrósł o 39,4 proc. Warto dodać, że rynki wschodzące były również intratne dla funduszy hedgingowych w poprzednich latach.
Stratna krótka sprzedaż
Kolejne strategie o najwyższych rocznych stopach zwrotu to: Special Situations (+28,9 proc.), pozwalająca zarabiać na wydarzeniach nadzwyczajnych, jakie mają czasami miejsce w spółkach, wspomniany wyżej lider listopada, Growth (+26,4 proc.), Value (24 proc.), gdzie decyzje inwestycyjne podejmowane są na podstawie wyceny wartości wewnętrznej spółek. Kolejną lokatę zajęła strategia Fixed Income, gdzie portfel funduszu jest budowany z obligacji. Stratnymi za okres ostatnich 12 miesięcy okazali się inwestujący w fundusze hedgingowe oparte na krótkiej sprzedaży – subindeks Short Selling odnotował spadek o 15 proc.
Przyszły rok
Należy się spodziewać, że nadchodzący rok będzie pomyślny dla funduszy hegdingowych. Przekonaliśmy się, że niekonwencjonalne metody inwestowania sprawdzają się w różnych sytuacjach, szczególnie gdy na rynkach jest duża zmienność. W dalszym ciągu do najzyskowniejszych będą należeć inwestycje na rynkach wschodzących, a także te, gdzie zarządzający wykazują się dużym zaufaniem do spółek o silnych fundamentach, odpornych na kryzys.
Jan Mazurek
Autor jest głównym analitykiem TFI Investors
Dodaj komentarz
- Fundusze hedgingowe – jak sobie radzą i co je czeka w 2010 r.? Autor: ~wszawer 2010-01-02 12:43
- prymitywny ANAL! bez sensu potwierdza to co bylo!!!
