Waluty: Komentarz dzienny

Początek sesji przyniósł kolejną rundę zakupów złotego za EUR przez inwestorów europejskich oczekujących na korektę EUR-USD. Korekta okazała się jednak płytsza od oczekiwań, a popyt zgłoszony na złote nie był bardzo duży, w związku z czym druga część sesji przyniosła lekkie osłabienie i złoty zamykał się na poziomie 0.1% słabszym od zamknięcia dnia poprzedniego.

Pomimo tego iż dane o CPI okazały się zgodne z oczekiwaniami i były dyskontowane już od dłuższego czasu, środa przyniosła dalszy kilkupunktowy spadek rentowności (3-5pb), który najbardziej odczuwalny był na krótkim końcu krzywej. Pozytywne dane sprawiły iż po wczorajszym spadku rynek już w zasadzie w 100% dyskontuje obniżkę stóp w maju, zaś FRA3x6 na poziomie 5.03% sugeruje iż wątpiących w jeszcze jedną obniżkę jest już bardzo mało .

Ekonomia:

• Najprawdopodobniej dziś MinFin opublikuje wykonanie ustawy budżetowej po 4 miesiącach. Oczekujemy, że deficyt wzrósł do 48% rocznego planu
• Zgodnie z oczekiwaniami inflacja w kwietniu spadła do 0.3% r/r. Według G.Wójtowicza z RPP w następnych miesiącach należy oczekiwać wzrostu wskaźnika inflacji, a MinFin prognozuje wzrost inflacji do 0.6%r/r w maju.
• Podaż pieniądza M3 spadła 0.1%m/m (0.3r/r). Depozyty gospodarstw domowych pogłębiły spadki do 6.2% r/r.
• G.Kołodko szacuje, że produkcja przemysłowa wzrośnie w II kwartale o 5.5%r/r. Nasza prognoza jest bardziej optymistyczna i wynosi 6.4% r/r.
• Dodatkowa emisja o wartości EUR800mln polskich euroobligacji zapadających w 2013 roku została wyceniona na 62.6 pb powyżej niemieckich bunds.
• G.Kołodko zapowiedział wprowadzenie podatku liniowego PIT na poziomie 19%. Niestety dotyczy to tylko praw autorskich i majątkowych.

Krzysztof Rybiński, Główny Ekonomista BPH PBK S.A.

Piotr Chwiejczak, Ekonomista BPH PBK S.A.

Marcin Mrowiec, Ekonomista BPH PBK S.A.