2010-03-19 19:11 Źródło: Dom Maklerski BZ WBK
Akcje: Komentarz po sesji DM BZWBK
Zużycie energii elektrycznej w Polsce wzrosło w lutym o 3,7% r/r
Od początku roku zużycie energii elektrycznej wzrosło o 3,3% r/r.
URE nie zaakceptuje wniosków taryfowych o kilkunastoprocentowe podwyżki cen gazu
Urząd Regulacji Energetyki nie zaakceptuje wniosków taryfowych firm gazowych w obecnym kształcie, gdyż doprowadziłoby to do kilkunastoprocentowego wzrostu cen gazu u ostatecznego odbiorcy, dlatego od 1 kwietnia nie będzie zmian w cennikach.
Czeskie spółki (CEZ, NWR, J&T) zainteresowane nabyciem PAK
MSP ogłosiło przetarg na 50% udziałów w elektrowni PAK (2,400MW) oraz 85% udziałów kopalniach odkrywkowych. ENEA już złożyła ofertę w tym przetargu. W najbliższy poniedziałek przypada ostateczny termin na złożenie ofert na PAK.
MSP rozważa sprzedaż 25% akcji w IPO
Ministerstwo Skarbu Państwa może sprzedać ponad 25% akcji Taurona w ofercie publicznej planowanej w tym roku. Wbrew wcześniejszym zapowiedziom spółka nie podwyższy kapitału przy okazji IPO.
Opracowanie: Michał Witkowski na podstawie Poland Equity Daily BZ WBK
* Zestawienie największych wzrostów/spadków obejmuje spółki w cenie >0,20 zł w ramach komponentów indeksu WIG
Indeks WIG odnotował wzrost do nowego średnioterminowego maksimum na 42305 pkt., ale w końcówce tygodnia indeks korygował wzrost. Pytaniem podstawowym wydaje się aktualnie jaki jest charakter tej zwyżki. Bez wątpienia nowe maksimum potwierdza dominujący na rynku trend wzrostowy, ale z drugiej strony zwyżka może mieć za zadanie jedynie test poprzedniego wierzchołka. Najbliższy opór wytycza ostatnie maksimum na 42305 pkt., a w razie jego przebicia będę oczekiwał na 42546 pkt. lub też w bardziej optymistycznych założenia do 46380 pkt. Najbliższe wsparcie znajduje się na 40829 pkt., a w razie jego przełamania popyt winien pojawić się na 40600 lub też na 40080 pkt. Sygnałem słabości dla indeksu będzie przełamanie 38758 pkt. Kluczowe wsparcie wytycza 37796 pkt. Układ średnich dla indeksu jest pozytywny i sugeruje on kontynuację wzrost w średnim terminie najbliższe wsparcie wytycza 40736 lub też 39719 pkt. Analiza wskaźnikowa potwierdza zachowanie indeksu i sugeruje kontynuację spadków na najbliższych sesjach. Wskaźniki wyłamały się z obszarów wykupienia i teraz zmierza do obszarów wyprzedania. Jedynie MACD w dalszym ciągu znajduje się powyżej swojej linii sygnalnej. Na tygodniowych wykresach świecowych uformował się biały korpus z górnym i dolnym cieniem. Linia świecy zdaje się wskazywać na niezdecydowanie uczestników rynku.
Opracowanie:
Tomasz Jerzyk
tomasz.jerzyk@bzwbk.pl
Zespół Wsparcia Analitycznego
Dom Maklerski BZ WBK S.A.
22.03 (poniedziałek)
23.03 (wtorek)
24.03 (środa)
25.03 (czwartek)
26.03 (piątek)
*Odczyty danych makroekonomicznych oznaczone kolorem zielonym będą komentowane w sekcji komentarz na gorąco, niezwłocznie po ich ukazaniu się
Opracowanie: Kamil Budziński
AGORA
Rozpowszechnianie płatne razem "Gazety Wyborczej", wyniosło w styczniu 2010 roku 343.034 sztuki i było o 13,9 proc. niższe niż rok wcześniej
AMICA
Amica podpisze finalną umowę z Samsungiem do końca marca, otrzyma 240 mln zł w gotówce
Spółka sprzeda dwie (fabrykę zmywarek i fabrykę lodówek) z trzech jej zakładów za 205 mln zł plus 35 mln zł za komponenty. Przez następnych sześć miesięcy spółka będzie pracowała nad podziałem na dwa przedsiębiorstwa, jego koszt szacowany jest na 17-20 mln zł. Samsung będzie produkował towary dla spółki Amica przez następnych 12 miesięcy, jednak spółka rozgląda się za nowymi dostawcami. Prezes szacuje, że marża na towarach dostarczanych przez nowych dostawców będzie lepsza o 15p.p. w porównaniu z -4,4% zanotowanymi w 2009 roku.
Amica planuje umorzyć 1 mln akcji Skarbu Państwa - 11% kapitału
Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie zostanie zwołane w maju. Po umorzeniu spółka będzie miała 7,7 mln akcji, czyli 286 mln zł kapitalizacji (przy obecnej rynkowej cenie 37,12 zł).
Oficjalna strategia dla spółki na latach 2010 - 2012 będzie opublikowana w czerwcu
Amica do czerwca przygotuje strategię dla firmy sięgającą roku 2012. Spółka ocenia, że możliwy jest wzrost zysku operacyjnego w tym czasie do około 80 mln zł z 41,9 mln zł w 2009. Spółka nie wyklucza inwestycji w rozbudowę zakładu kuchni kosztem 30-50 mln zł.
ASSECO POLAND
Zarząd Asseco South Eastern Europe zarekomenduje akcjonariuszom spółki wypłatę dywidendy w wysokości 0,11 zł na akcję
Spółka Asseco South Eastern Europe zamierza w tym roku wzmocnić swoją pozycję w Bułgarii, Albanii, Słowacji, Bośni i Mołdawii. Prowadzi też zaawansowane rozmowy m.in. w sprawie przejęcia dwóch tureckich firm.
BIOTON
Spółki Biotonu mają umowę z Anglo Gulf ws. dokończenia budowy fabryki w Indiach
Bioton podpisał umowę z Anglo Gulf Ltd., spółką zależną MJ działającą na hinduskim rynku dla diabetyków przez 30 lat. Nabyła ona 49,99% udziałów w fabryce insuliny Biotonu w Pune za 8 mln USD. Kwota ta zostanie spożytkowana na dokończenie fabryki. Dodatkowo, Anglo zobowiązał się do zabezpieczenia 12 mln USD finansowania na dodatkowe koszty związane z wprowadzeniem insuliny do sprzedaży. Fabryka produkcyjna (wydajność: 400 kg insuliny na rok) zostanie ukończona w czerwcu '11, przy czym sprzedaż (do Indii, Afryki oraz Ameryki Południowej) rozpocznie się na początku 2012.
Komentarz: Pozytywna informacja, gdyż Bioton nie wyda złotówki na dokończenie budowy fabryki w Indiach i przede wszystkim, będzie mieć partnera, który będzie w stanie wprowadzić insulinę do sprzedaży prosto po procesie produkcyjnym poprzez swoje kanały sprzedażowe. Nasz model zakłada jedynie sprzedaż insuliny na poziomie 5-8 mln USD w okresie (2011-2018) i brak wolumenów dotyczących Afryki bądź Ameryki Południowej. (Paweł Burzyński)
BRE
Commerzbank zmienia warunki spłaty pożyczki
BRE Bank przedłużył okres spłaty na kolejną 500 mln CHF pożyczkę od Commerzbanku do sześciu lat.
BUDIMEX
Budimex podpisał umowę z Generalną Dyrekcją Dróg Krajowych i Autostrad o wartości 152,9 mln zł netto
CIECH
Banki przedłużyły umowę z Ciechem o utrzymanie status quo do końca marca
COMARCH
Spółka spodziewa się 20% wzrostu przychodów z sektora telekomunikacyjnego
Comarch spodziewa się w 2010 roku 20 proc. wzrostu przychodów z sektora telekomunikacyjnego do około 180 mln zł z tego około 150 mln zł ma pochodzić ze sprzedaży na rynkach globalnych.
CYFROWY POLSAT
Wyniki Cyfrowego Polsatu powyżej konsensusu
Skonsolidowany zysk netto Cyfrowego Polsatu wzrósł w IV kwartale 2009 roku do 49,1 mln zł z 42,6 mln zł rok wcześniej i był powyżej konsensusu rynkowego na poziomie 30,4 mln zł.
Cyfrowy Polsat przewiduje w 2010 roku wzrost ARPU
Cyfrowy Polsat, którego średni przychód na abonenta wyniósł na koniec 2009 roku 34,7 zł, zakłada wzrost ARPU w 2010 roku m.in dzięki zwyżce droższych pakietów, tworzeniu nowych pakietów oraz wprowadzeniu nowych usług.
EMPERIA, EUROCASH
Emperia i Eurocash planują odkupienie segmentu dystrybucyjnego od CEDC
Według nieoficjalnych informacji, Emperia rozmawia z CEDC na temat przejęcia segmentu dystrybucyjnego. W negocjacjach jest również Eurocash. Ten segment CEDC zaraportował w 2009 sprzedaż na poziomie około 1,2 mld zł, a w skali Polski posiada 19 centrów dystrybucyjnych. Wartość transakcji może oscylować wokół 500 mln zł. CEDC nie będzie skłonne przystać na niższą cenę gdyż potrzebuje środków na potencjalne przejęcie Niemiroffa, jak również na redukcję zadłużenia.
Komentarz: Po przejęciu części dystrybucyjnej CEDC, Emperia (bądź Eurocash) stałby się zdecydowanym liderem hurtowego rynku FMCG z przewidywaną sprzedażą w roku 2010 na poziomie odpowiednio 7,3 mld zł i 7,5 mld zł. Minusem jest niższa marża, jaką uzyskuje się na hurtowym handlu alkoholami w porównaniu do innych kategorii produktów FMCG, co może negatywnie oddziaływać na zyskowność obu spółek. Wierzymy, że Eurocash jest w znacznie bardziej komfortowej sytuacji, jeżeli chodzi o finansowanie potencjalnej transakcji, jakkolwiek nie oczekujemy, że przepłaci za aktywa CEDC. (Tomasz Sokołowski)
ENEA
Enea złożyła wstępną ofertę na zakup 50 proc. akcji PAK oraz 85 proc. akcji KWB Adamów i KWB Konin
Przedstawiciele ministerstwa skarbu podali, że resort otrzymał kilka ofert na kupno ZE PAK i dwóch kopalń, w tym od spółek publicznych, ale nie zdradzają szczegółów.
HYDROBUDOWA POLSKA
Hydrobudowa Polska podniosła prognozę przychodów grupy w 2009 roku do 1,67 mld zł z 1,5 mld zł
KGHM
Prezes chce podwyższyć pensje w kwietniu, związki zawodowe żądają jeszcze więcej
Prezes KGHM poinformował, że górnicy oraz pracownicy odlewni otrzymają w kwietniu podwyżkę pensji, do średniej KGHM odnotowanej w 2009 roku tj. 8100 zł. Związki zawodowe żądają więcej - w ubiegłym roku nie otrzymały żadnej podwyżki (jedynie jednorazowe pokaźne bonusy) i obecnie chcą by zarząd KGHM skompensował brak podwyżek płac w ostatnich latach.
Komentarz: Bardzo zła informacja dla spółki. Bardzo prawdopodobne jest, że pracownicy KGHM otrzymają wysokie jednoprocentowe podwyżki płac w 2010 roku (nie umniejszając ich rocznych 20% bonusów za bardzo dobre wyniki KGHM), co może zmniejszyć zysk netto spółki oraz jej wycenę. Utrzymujemy zalecenie Trzymaj. (Paweł Puchalski, CFA)
Prezes KGHM Herbert Wirth uważa, że dotychczasowi akcjonariusze Polkomtela powinni wspólnie dokonać dezinwestycji
Szef miedziowej spółki oczekuje na rynkową wycenę operatora.
KOPEX, FAMUR
Wiążące oferty zakupu akcji spółki Remag złożyły cztery firmy, w tym Kopex i Famur
LOTOS
Decyzja ws. prywatyzacji spółki zostanie podjęta do końca roku - MSP
MSP rozważa całkowitą sprzedaż 53% posiadanych udziałów bądź ich zmniejszenie do 51%.
PBG
Konsultacje ws. wypłaty dywidendy
Po wstępnych konsultacjach z akcjonariuszami, w sprawie wypłaty nawet 20 proc. dywidendy z ubiegłorocznego zysku PBG, instytucje finansowe popierają ten projekt.
PEKAO
Zarząd Banku Pekao SA zamierza przedstawić na walnym zgromadzeniu propozycję wypłaty 2,90 zł dywidendy na akcję z zysku netto za 2009 roku
PETROLINVEST
Strategiczne partnerstwo ze spółką Total
Total będzie poszukiwał ropy i gazu na kazachskich złożach należących do Petrolinvestu.
PGE
UOKiK przeciwny połączeniu z Energą
Wynik PGE zgodny z oczekiwaniami szerokiego rynku
Zysk netto PGE przypisany akcjonariuszom jednostki dominującej w czwartym kwartale 2009 roku wyniósł 848,8 mln zł - wynika z wyliczeń PAP. Zysk okazał się zgodny z oczekiwaniami analityków, którzy spodziewali się 871 mln zł.
Perspektywy na 2010, zapowiadane zyski ze sprzedaży aktywów pozaoperacyjnych
PGNIG
PGNiG zawarł 20 letnią umowę na regazyfikację LNG za około 13,1 mld zł
Polskie Górnictwo Naftowe i Gazownictwo zawarło umowę z Polskim LNG na regazyfikację ziemnego gazu skroplonego. Wartość tej umowy szacowana jest na 13,1 mld zł.
PKN
Rozpoczęto oficjalne rozmowy ze związkami zawodowymi ws. podwyżek płac w 2010 roku
Od 2008 roku w PKN nie było żadnych podwyżek.
PKN, LOTOS
MSP nie planuje wypłaty dywidendy z zysków spółek za 2009 rok
Komentarz: Zgodnie z oczekiwaniami. (Paweł Burzyński)
PKO BP
Główne informacje z konferencji z zarządem banku:
POLIMEX-MOSTOSTAL
NWZA Polimeksu-Mostostalu odstąpiło od głosowania projektów uchwał połączeniowych
NWZA Polimeksu-Mostostalu odstąpiło od głosowania na piątkowym posiedzeniu projektów uchwał połączeniowych, ponieważ nie uzyskano niezbędnej większości 2/3 głosów dla zaakceptowania parytetu wymiany akcji określonego dla Naftobudowy.
Polimex planuje kolejne walne połączeniowe na VI, liczy na konsolidację od IV kwartału
Polimex-Mostostal liczy, że w czerwcu tego roku uda mu się przeprowadzić kolejne połączeniowe walne zgromadzenia, które zakończą się pozytywnymi decyzjami. Gdyby ten scenariusz się spełnił, to pełna konsolidacja firm mogłoby się rozpocząć od czwartego kwartału tego roku.
Późniejsze połączenie spółek Polimeksu-Mostostalu zwolni tempo dojścia do 4 proc. rentowności
PZU
PZU ogłosił rekordowy zysk netto za 2009 rok - 3,76 mld zł
PZU zaraportował 3,76 mld zł zysku netto w 2009 roku, 61% więcej niż w 2008. Prezes twierdzi, że z powodu 12,75 mld zł dywidendy wypłaconej w zeszłym roku jest mało prawdopodobne, żeby powtórzyć te wyniki w najbliższej przyszłości. Już w 4Q09 zysk netto spadł o 48% w porównaniu z 3Q09. Planuje się wypłacić 25-40% zysku netto jako dywidendę w średnim terminie.
TAURON
Tauron rozważy nową emisję akcji na przełomie 2011/2012
Przygotowująca się do debiutu giełdowego grupa Tauron, która w środę ogłosiła, iż rezygnuje w tym roku z nowej emisji akcji, przewiduje, że do takiej emisji może dojść w końcu 2011 lub na początku 2012 roku.
TPSA
France Telecom rozważa zakup resztówki od MSP
France Telecom, który ma 49,79 proc. akcji Telekomunikacji Polskiej, rozważy zakup 4,15 proc. akcji telekomu od Ministerstwa Skarbu Państwa, jeśli pojawi się taka propozycja.
Komentarz: Nie widzimy powodów, zgodnie z którymi FT miałoby zwiększyć udziały w polskim monopoliście. Francuzi zazwyczaj są dobrzy w dyplomacji, nowy prezes FT również wydaje się spełniać te kryteria. - FT nic nie obiecał, w związku z czym negocjacje pomiędzy MSP a FT mogą toczyć się bez ostatecznych decyzji przez kilka kolejnych lat. W każdym bądź razie, zważywszy na słabość fundamentalną TPSA, nie widzimy technicznych mozliwości na wzrost wartości spółki powyżej średniej szcześciomiesięcznej wynoszącej 16,14 zł. Utrzymujemy zalecenie Sprzedaj. (Paweł Puchalski, CFA)
SEKTOR ENERGETYCZNY
Tauron na giełdzie do końca czerwca - Leszkiewicz
Wiceminister skarbu państwa Adam Leszkiewicz podtrzymał w piątek zamiar resortu, aby do końca czerwca tego roku wprowadzić na giełdę grupę energetyczną Tauron Polska Energia. SP rozważa wprowadzenie do obrotu jedynie własnych akcji Taurona. Plany spółki odnośnie oferty nowych akcji mogą zostać odłożone w czasie lub nawet odwołane.
Komentarz: Brak oferty uwzględniającej nowe akcje Taurona obniżyłoby jej wartość o połowę, do 4-5 mld zł. Jeżeli tak rzeczywiście by się stało, Tauron najprawdopodobniej nigdy nie wszedłby w skład indeksu WIG20 (zarówno w ramach normalnej, jak i nadzwyczajnej jego rewizji). (Paweł Puchalski, CFA)
Zużycie energii elektrycznej w Polsce wzrosło w lutym o 3,7% r/r
Od początku roku zużycie energii elektrycznej wzrosło o 3,3% r/r.
URE nie zaakceptuje wniosków taryfowych o kilkunastoprocentowe podwyżki cen gazu
Urząd Regulacji Energetyki nie zaakceptuje wniosków taryfowych firm gazowych w obecnym kształcie, gdyż doprowadziłoby to do kilkunastoprocentowego wzrostu cen gazu u ostatecznego odbiorcy, dlatego od 1 kwietnia nie będzie zmian w cennikach.
Czeskie spółki (CEZ, NWR, J&T) zainteresowane nabyciem PAK
MSP ogłosiło przetarg na 50% udziałów w elektrowni PAK (2,400MW) oraz 85% udziałów kopalniach odkrywkowych. ENEA już złożyła ofertę w tym przetargu. W najbliższy poniedziałek przypada ostateczny termin na złożenie ofert na PAK.
MSP rozważa sprzedaż 25% akcji w IPO
Ministerstwo Skarbu Państwa może sprzedać ponad 25% akcji Taurona w ofercie publicznej planowanej w tym roku. Wbrew wcześniejszym zapowiedziom spółka nie podwyższy kapitału przy okazji IPO.
Opracowanie: Michał Witkowski na podstawie Poland Equity Daily BZ WBK
Szybki wzrost w przemyśle, przestój w budownictwie
Produkcja sprzedana przemysłu była w lutym o 9,2% wyższa niż przed rokiem, co oznacza przyspieszenie wzrostu z 8,5% r/r zanotowanego w styczniu. Wynik przekroczył zarówno naszą prognozę (7% r/r) jak i konsensus rynkowy (8,6%). Po wyeliminowaniu wahań o charakterze sezonowym wzrost wyniósł 9,5% r/r (wobec 11,1% r/r w styczniu). Dane potwierdzają kontynuację ożywienia w polskim przemyśle, którego istotnym źródłem jest najprawdopodobniej odbicie w eksporcie pod wpływem stopniowo poprawiającej się aktywności ekonomicznej na świecie. Najwyższy wzrost produkcji zanotowano w działach przemysłu w dużym stopniu zorientowanych na eksport. W całym przetwórstwie przemysłowym wzrost produkcji wyniósł 10,7% r/r wobec 10,1% w styczniu. W lutym utrzymał się m.in. wyjątkowo wysoki wzrost w produkcji komputerów, wyrobów elektronicznych i optycznych (ok. 58% r/r wobec prawie 67% r/r w styczniu). Nadal jednak nie wiemy, czy jest to efekt faktycznego trwałego wzrostu produkcji np. w wyniku otwarcia nowej fabryki (co miałoby pozytywny wpływ na tempo wzrostu gospodarczego), czy raczej efekt statystyczny związany np. z coroczną zmianą próby badanych firm zatrudniających powyżej 9 osób (co nie powinno mieć istotnego wpływu na dane o PKB). Dane o produkcji budowlano-montażowej były znacznie gorsze od oczekiwań, pokazując spadek o 24,6% r/r, najgłębszy od 2003 roku (nasza prognoza -11,1%, konsensus -12% r/r). Po wyeliminowaniu czynników sezonowych spadek wyniósł 13,7% r/r. Najwyraźniej poprawa warunków atmosferycznych w drugiej połowie miesiąca nie była wystarczająca, aby nastąpiło przywrócenie większego tempa prac na budowach (chociaż miesięczny spadek produkcji wyrównanej sezonowo był nieznacznie mniejszy niż w styczniu). Niestety zmiany pogody mogą ciążyć na wynikach budownictwa również w marcu, chociaż można się raczej spodziewać pewnej poprawy rocznej dynamiki produkcji w tym sektorze.
Dane mieszane i neutralne
Informacje z sektora przedsiębiorstw na temat sytuacji na rynku pracy wskazały na kontynuację redukcji zatrudnienia w lutym oraz na przyspieszenie tempa wzrostu płac. Zatrudnienie spadło w ujęciu miesięcznym o 8 tysięcy pracowników (0,2%). Oznacza to poprawę dynamiki rocznej (z -1,4% w styczniu do -1,1% w lutym), co wynika oczywiście z tego, że spadek zatrudnienia w lutym 2009 był dużo głębszy. Niemniej jednak, dane te były gorsze od oczekiwań rynku i naszej prognozy (-1% r/r). Zgodnie z oczekiwaniami, po jednorazowym styczniowym gwałtownym załamaniu dynamiki wynagrodzeń w sektorze przedsiębiorstw, nastąpiło wyraźne odbicie (z 0,5% do 2,9% r/r). Był to wynik nieco lepszy od naszej prognozy (2,1%) i konsensusu rynkowego (2,6%). W sumie, fundusz płac w sektorze przedsiębiorstw wzrósł w ujęciu nominalnym o 1,8% r/r, co przy wciąż podwyższonym poziomie inflacji oznacza spadek realny o ponad 1% r/r. Naszym zdaniem, dzisiejsze dane nie zmieniają perspektyw odnośnie popytu konsumpcyjnego oraz presji inflacyjnej, a co za tym idzie nie będą istotnym argumentem w rozważaniach Rady Polityki Pieniężnej. Dlatego też, powinny być one neutralne dla rynku finansowego.
Wywiad z członkiem RPP nt. stóp procentowych
Andrzej Bratkowski powtórzył opinię, że w ciągu najbliższych 12 miesięcy może w ogóle nie dojść do podwyżek stóp procentowych. Po pierwsze, należy pamiętać, że taka opinia może być w mniejszości w Radzie. Po drugie, wydaje nam się, że przedstawione przez Bratkowskiego prognozy wzrostu gospodarczego (ok. 2% w pierwszej połowie roku) okażą się zbyt pesymistyczne i może go to skłonić w trakcie roku do zmiany opinii na temat konieczności zacieśnienia polityki pieniężnej.
Opracowanie: Michał Witkowski na podstawie BZ WBK codziennik,
Redakcja Biuletynu Tygodniowego: Kamil Budziński, Adam Nowakowski, Michał Witkowski, Grzegorz Pułkotycki, Tomasz Jerzyk, Tomasz Kaczmarek.
Wszystkie wykresy przygotowano za pomocą programu Metastock. Dane do wykresów dostarcza GPW, Akcje.net i DM BZ WBK S.A. Źródłem pozostałych danych są GPW, PAP, Bloomberg, Reuters, GUS, NBP, DM BZ WBK S.A., prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne.
Dane prezentowane w niniejszym raporcie zostały uzyskane lub zaczerpnięte ze źródeł uznanych przez DM BZ WBK S.A. za wiarygodne, jednakże DM BZ WBK S.A. nie może zagwarantować ich dokładności i pełności.
Niniejsze opracowanie i zawarte w nim komentarze są wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinny być inaczej interpretowane. Dom Maklerski BZ WBK S.A. nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na postawie informacji i opinii zawartych w niniejszym opracowaniu.
Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody DM BZ WBK S.A. jest zabronione.
www.dmbzwbk.pl, e-mail: dm.inwestor@bzwbk.pl, tel.: (061) 856 48 80, (061) 856 44 45
Dom Maklerski BZ WBK Spółka Akcyjna z siedzibą w Poznaniu, Pl. Wolności 15, 60-967 Poznań, wpisany do rejestru przedsiębiorców prowadzonego przez Sąd Rejonowy Poznań - Nowe Miasto i Wilda w Poznaniu, VIII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego, pod nr KRS 0000006408, o kapitale zakładowy w wysokości 45 063 200 zł w pełni wpłaconym, NIP 778-13-59-968, będący spółką zależną Banku Zachodniego WBK S.A., działający pod nadzorem Komisji Nadzoru Finansowego. Niniejszy dokument stanowi publikację handlową
o
Biuletyn Tygodniowy
19 marca 2010
Od początku roku zużycie energii elektrycznej wzrosło o 3,3% r/r.
URE nie zaakceptuje wniosków taryfowych o kilkunastoprocentowe podwyżki cen gazu
Urząd Regulacji Energetyki nie zaakceptuje wniosków taryfowych firm gazowych w obecnym kształcie, gdyż doprowadziłoby to do kilkunastoprocentowego wzrostu cen gazu u ostatecznego odbiorcy, dlatego od 1 kwietnia nie będzie zmian w cennikach.
Czeskie spółki (CEZ, NWR, J&T) zainteresowane nabyciem PAK
MSP ogłosiło przetarg na 50% udziałów w elektrowni PAK (2,400MW) oraz 85% udziałów kopalniach odkrywkowych. ENEA już złożyła ofertę w tym przetargu. W najbliższy poniedziałek przypada ostateczny termin na złożenie ofert na PAK.
MSP rozważa sprzedaż 25% akcji w IPO
Ministerstwo Skarbu Państwa może sprzedać ponad 25% akcji Taurona w ofercie publicznej planowanej w tym roku. Wbrew wcześniejszym zapowiedziom spółka nie podwyższy kapitału przy okazji IPO.
Opracowanie: Michał Witkowski na podstawie Poland Equity Daily BZ WBK
| GPW |
Indeks 19.03. Zmiana WIG 20 2441,39 1,06% WIG 41 611,67 0,87% mWIG40 2 439,35 -0,33% WIG-Banki 6 011,56 0,79% WIG-Budowl 5 559,34 0,08% WIG-Dewel 2 748,94 1,16% WIG-Info 1 247,93 0,86% WIG-Media 3 408,51 -0,69% WIG-Paliwa 2 654,42 3,35% WIG-Spoż. 3686,06 0,62% WIG-Chemia 3 764,44 5,60% WIG 20 mWIG40 EURPLN | ||
| Największe wzrosty*
Cena zamknięcia Zmiana % Największe spadki* Cena zamknięcia Zmiana % BOS 97,50 26,71% PETROLINVEST 24,95 -23,18% VARIANT 5,03 25,75% FAMUR 2,37 -17,42% YAWAL 24,42 23,33% BANK BPH 63,00 -13,10% AMICA 42,00 22,70% HYPERION 6,49 -10,85% MEDIATEL 13,50 21,40% VISTULA 2,81 -8,17% ENERGOAPARATURA 1,99 21,34% CP ENERGIA 2,27 -7,72% TIM 11,30 18,95% IDMSA 2,42 -7,63% PROCHEM 24,75 17,86% KPPD 24,30 -7,25% DECORA 25,95 15,33% BELVEDERE 119,50 -7,22% BUDVAR 3,38 14,97% IZNS ILAWA 3,90 -7,14% | |||
| KOMENTARZ TYGODNIOWY
Miniony tydzień zakończył się wzrostem indeksów jedynie mWIg40 odnotował nieznaczny spadek. Na początku tygodnia inwestorzy nabywali akcje, a główne indeksy atakowały styczniowe maksima. Kolejne sesje przyniosły pewną realizację zysków, lecz kupno pojawiło się w korespondencji z rozliczeniem transakcji na instrumentach pochodnych w końcowej fazie piątkowej sesji. Wrażenie robiły bez wątpienia obroty odnotowane na piątkowej, a to z kolei wskazuje, jak dużą rolę odgrywają transakcje przeprowadzane przez arbitrażystów. Pytaniem pozostaje czy najwyższe obroty w historii nie zostaną zinterpretowane jako sygnał odwrócenia trendu na rynku. Od poniedziałku nastąpi zmiana w składzie indeksu WIG-20, gdzie akcje zasłużonej Agory zastąpią walory PGE z istotnym udziałem w indeksie. Obroty na akcjach spółki przekroczyły w piątek 500 mln zł, co wydać się może dziwne, gdyż handlu tymi walorami nie można łączyć z rozliczeniem kontraktów terminowych. Ciekaw jestem jaki będzie wpływ spółki na zachowanie indeksu w najbliższych tygodniach czy miesiącach. Od debiutu walor raczej rozczarowuje niż dostarcza miłych wspomnień, ale być może w gronie największych spółek papier będzie spisywał się lepiej. Generalnie trudno wyciągnąć jakieś jednoznaczne wnioski z zachowania rynku w minionym tygodniu. Cały czas w tle, pojawiają się kłopoty Grecji, ale na razie nikomu to nie przeszkadza. Z drugiej strony kończy się pierwszy kwartał i wielu inwestorów będzie liczyło na kontynuację wzrostów akcji z tego tytułu. Odnoszę wrażenie, iż na rynku popyt jest, ale niezwykle selektywny skoncentrowany na wybranych walorach. Co istotne znacząco wzrasta zmienność, czego przykładem może być zachowanie Petrolinvestu, który silnie zwyżkował po publikacji informacji o zawiązaniu współpracy z francuskim Totalem, ale kolejne sesji przyniosły równie dynamiczny spadek w wyniku czego papier zakończył tydzień ponad 25% spadkiem. W ujęciu sektorowym widać zainteresowanie akcjami spółek chemicznych, paliwowych oraz telekomunikacyjnych. Spadek odnotował jedynie branża medialna, co można wiązać z pozywaniem się akcji Agory w związku z opuszczeniem WIG-20. Tomasz Jerzyk | |||
| ŚWIAT | Europa
Indeks 19.03. zmiana FTSE 5651 0,45% DAX 5969 0,40% BUX 23546 1,45% RTS 1544 0,69% ISE 100 53437 2,31% Ameryka Płn. i Płd. Indeks 18.03 zmiana Dow J. 10779,2 1,58% S&P 500 1165,8 1,36% Nasdaq 2391,3 0,98% Bovespa 70040 -0,53% Azja Indeks 19.03. zmiana NIKKEI 10824,7 0,68% HangSen 21329,1 0,56% Shanghai 3067,8 1,80% Towary i surowce Indeks 18.03. zmiana Ropa 81,89 -0,29% Miedź 7450,5 0,26% Złoto 1124,25 1,09% Srebro 17,4 1,40% Waluty Indeks 18.03. zmiana EURPLN 3,87 -0,91% USDPLN 2,84 -0,60% CHFPLN 2,7 1,09% | ||
| S&P 500
| Ropa
| Miedź
| |
| KOMENTARZ TYGODNIOWY DO WYDARZEŃ NA WALL STREET
Miniony tydzień upłynął pod dyktando giełdowych byków. Liczna porcja pozytywnych danych makroekonomicznych stanowiła silny fundament dla wygenerowanych wzrostów, które w skali tygodnia wyniosły blisko 1,4% (czwartek do czwartku). Jakkolwiek zwycięstwo okazało się jednoznaczne, o tyle najbliższe perspektywy amerykańskiej giełdy wcale nie muszą rysować się w różowych kolorach, głównie za sprawą obaw, które narosły podczas czwartkowego dnia handlu minionego tygodnia - podwyżki w niedalekiej przyszłości stopy dyskontowej o kolejne 25 p.b., do 1%. Początek tygodnia przyniósł kontynuację supremacji strony popytowej na Wall Street. Głównymi katalizatorami nastrojów były w tym kontekście lepsze od oczekiwań dane makroekonomiczne zarówno dotyczącej realnej, jak i spodziewanej przyszłej kondycji amerykańskiej gospodarki. Na płaszczyźnie realnej, na pierwszy plan wysuwa się publikacja danych o produkcji przemysłowej, która wzrosła w lutym o 0,1% m/m, przy czym konsensus rynkowy zakładał brak zmiany. Dodatkowo, do finalnego triumfu giełdowych byków prowadziły odczyty wskaźników wyprzedzających: 1) Nowojorski indeks koniunktury okazał się lepszy od prognoz (22,86 vs. 21,4), podobnie jak 2) indeks Fed z Filadelfii (8,9 vs. 18 prognozy). Godna podkreślenia jest pewna stabilizacja w ostatnio negatywnie zaskakujących danych odnośnie liczby złożonych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych (odnotowano ich spadek do 457 tys. z 462 tys. tydzień wcześniej). Jakkolwiek, tydzień byki mogą zapisać na swoją korzyść, o tyle wzrost awersji do ryzyka, spowodowany potencjalnym zacieśnianiem polityki pieniężnej (mimo zapewnień Fed o utrzymaniu podstawowych stóp na rekordowo niskim poziomie przez dłuższy okres czasu) może zachęcić uczestników rynku do pokaźnych zysków ostatnich tygodni. W nadchodzącym tygodniu, determinantami nastrojów winny być przede wszystkim wstępne dane dotyczące lutowych zamówień na dobra trwałego użytku (prog. +0,5% m/m). Dodatkowo, inwestorzy z uwagą będą śledzić publikacje z rynku nieruchomości: sprzedaż domów na rynku wtórnym oraz nowych domów. Adam Nowakowski | |||
* Zestawienie największych wzrostów/spadków obejmuje spółki w cenie >0,20 zł w ramach komponentów indeksu WIG
| WIG |
Indeks WIG odnotował wzrost do nowego średnioterminowego maksimum na 42305 pkt., ale w końcówce tygodnia indeks korygował wzrost. Pytaniem podstawowym wydaje się aktualnie jaki jest charakter tej zwyżki. Bez wątpienia nowe maksimum potwierdza dominujący na rynku trend wzrostowy, ale z drugiej strony zwyżka może mieć za zadanie jedynie test poprzedniego wierzchołka. Najbliższy opór wytycza ostatnie maksimum na 42305 pkt., a w razie jego przebicia będę oczekiwał na 42546 pkt. lub też w bardziej optymistycznych założenia do 46380 pkt. Najbliższe wsparcie znajduje się na 40829 pkt., a w razie jego przełamania popyt winien pojawić się na 40600 lub też na 40080 pkt. Sygnałem słabości dla indeksu będzie przełamanie 38758 pkt. Kluczowe wsparcie wytycza 37796 pkt. Układ średnich dla indeksu jest pozytywny i sugeruje on kontynuację wzrost w średnim terminie najbliższe wsparcie wytycza 40736 lub też 39719 pkt. Analiza wskaźnikowa potwierdza zachowanie indeksu i sugeruje kontynuację spadków na najbliższych sesjach. Wskaźniki wyłamały się z obszarów wykupienia i teraz zmierza do obszarów wyprzedania. Jedynie MACD w dalszym ciągu znajduje się powyżej swojej linii sygnalnej. Na tygodniowych wykresach świecowych uformował się biały korpus z górnym i dolnym cieniem. Linia świecy zdaje się wskazywać na niezdecydowanie uczestników rynku.
Opracowanie:
Tomasz Jerzyk
tomasz.jerzyk@bzwbk.pl
Zespół Wsparcia Analitycznego
Dom Maklerski BZ WBK S.A.
| NAJWAŻNIEJSZE WYDARZENIA PRZYSZŁEGO TYGODNIA |
22.03 (poniedziałek)
| PGNIG | Publikacja raportu rocznego za 2009 rok |
| AGROMA | Debiut akcji na NC w systemie jednolitym (skrót AGM) |
| EUROIMPLANT | NWZA w sprawie emisji akcji serii D z prawem poboru |
| HTLSTREFA | NWZA w sprawie podwyższenia kapitału zakładowego z wyłączeniem prawa poboru, a także zniesienia dematerializacji wszystkich akcji oraz wycofania ich z obrotu na rynku |
| BEEF-SAN | NWZA w sprawie zmian w składzie rady nadzorczej i skupu akcji własnych |
| GUS (14:00) | Koniunktura gospodarcza za marzec |
23.03 (wtorek)
| LUG | NWZA o emisji do 35.992.850 akcji serii C z prawem poboru |
| TELFORCEONE | NWZA w sprawie emisji akcji s. E z wyłączeniem prawa poboru i dematerializacji akcji s C |
| FAM | NWZA w sprawie umorzenia akcji własnych i emisji obligacji |
| W.BRYTANIA (10:30) | Inflacja CPI za luty. Prognoza 0,5%m/m; poprz. -0,2%m/m |
| USA (15:00) | Indeks cen nieruchomości - FHFA za styczeń. Poprz. -1,6%m/m |
| USA (15:00) | Sprzedaż domów na rynku wtórnym za luty. Prognoza 5,01 mln; poprz. 5,05 mln |
24.03 (środa)
| BORYSZEW | Ostatni dzień notowania 62.686.547 praw poboru akcji serii E spółki |
| BERLING | Publikacja ceny i początek przyjmowania w DM BZWBK zapisów na akcje serii B; zapisy trwają do 30.03. |
| VISION | NWZA w sprawie zmian w statucie i zgody na dematerializację akcji s. G |
| EUROLAND (9:58) | Indeks PMI dla przemysłu (poprz. 54,2 pkt.) i usług (poprz. 51,8 pkt.) za marzec. |
| GUS (10:00) | Sprzedaż detaliczna w lutym. Prognoza 3,9%r/r; poprz. 2,5%r/r |
| GUS (10:00) | Stopa bezrobocia w lutym. Prognoza 13%; poprz. 12,7% |
| NIEMCY (10:00) | Indeks instytutu Ifo za marzec. Prognoza 95,8 pkt.; poprz. 95,2 pkt. |
| EUROLAND (11:00) | Nowe zamówienia przemysłu w styczniu. Poprz. 0,8%m/m |
| USA (12:00) | Wnioski o kredyt hipoteczny za ostatni tydzień. |
| USA (13:30) | Zamówienia na dobra trwałego użytku za luty. Prognoza 0,5%m/m; poprz. 2,6%m/m |
| USA (13:30) | Zamówienia na dobra bez środków transportu za luty. Prognoza 0,4%m/m; poprz. -1%m/m |
| USA (15:00) | Sprzedaż nowych domów w lutym. Prognoza 315 tys.; poprz. 309 tys. |
| USA (15:30) | Tygodniowa zmiana zapasów paliw. |
25.03 (czwartek)
| HYDRAPRES | ZWZA ws. obniżenia kapitału zakładowego na pokrycie strat oraz emisji akcji serii J z wyłączeniem prawa poboru |
| EUROLAND (10:00) | Podaż pieniądza M3 za luty. Poprz. 0,1%r/r |
| W.BRYTANIA (10:30) | Sprzedaż detaliczna za luty. Poprz. -1,8%m/m |
| USA (13:30) | Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych za ostatni tydzień. Poprz. 457 tys. |
26.03 (piątek)
| USA (13:30) | Annualizowany PKB za IV kw. Prognoza 5,9%k/k; poprz. 2,2%k/k |
| USA (13:30) | PCE core za IV kw. Prognoza 1,6%k/k; poprz. 1,2%k/k |
| USA (13:30) | Deflator PKB za IV kw. Prognoza i poprz. 0,4%k/k |
| GUS (14:00) | Koniunktura konsumencka za marzec |
| USA (14:55) | Indeks Uniwersytetu Michigan za marzec. Prognoza 72,5 pkt.; poprz. 73,6 pkt. |
*Odczyty danych makroekonomicznych oznaczone kolorem zielonym będą komentowane w sekcji komentarz na gorąco, niezwłocznie po ich ukazaniu się
Opracowanie: Kamil Budziński
| ZE SPÓŁEK |
AGORA
Rozpowszechnianie płatne razem "Gazety Wyborczej", wyniosło w styczniu 2010 roku 343.034 sztuki i było o 13,9 proc. niższe niż rok wcześniej
AMICA
Amica podpisze finalną umowę z Samsungiem do końca marca, otrzyma 240 mln zł w gotówce
Spółka sprzeda dwie (fabrykę zmywarek i fabrykę lodówek) z trzech jej zakładów za 205 mln zł plus 35 mln zł za komponenty. Przez następnych sześć miesięcy spółka będzie pracowała nad podziałem na dwa przedsiębiorstwa, jego koszt szacowany jest na 17-20 mln zł. Samsung będzie produkował towary dla spółki Amica przez następnych 12 miesięcy, jednak spółka rozgląda się za nowymi dostawcami. Prezes szacuje, że marża na towarach dostarczanych przez nowych dostawców będzie lepsza o 15p.p. w porównaniu z -4,4% zanotowanymi w 2009 roku.
Amica planuje umorzyć 1 mln akcji Skarbu Państwa - 11% kapitału
Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie zostanie zwołane w maju. Po umorzeniu spółka będzie miała 7,7 mln akcji, czyli 286 mln zł kapitalizacji (przy obecnej rynkowej cenie 37,12 zł).
Oficjalna strategia dla spółki na latach 2010 - 2012 będzie opublikowana w czerwcu
Amica do czerwca przygotuje strategię dla firmy sięgającą roku 2012. Spółka ocenia, że możliwy jest wzrost zysku operacyjnego w tym czasie do około 80 mln zł z 41,9 mln zł w 2009. Spółka nie wyklucza inwestycji w rozbudowę zakładu kuchni kosztem 30-50 mln zł.
ASSECO POLAND
Zarząd Asseco South Eastern Europe zarekomenduje akcjonariuszom spółki wypłatę dywidendy w wysokości 0,11 zł na akcję
Spółka Asseco South Eastern Europe zamierza w tym roku wzmocnić swoją pozycję w Bułgarii, Albanii, Słowacji, Bośni i Mołdawii. Prowadzi też zaawansowane rozmowy m.in. w sprawie przejęcia dwóch tureckich firm.
BIOTON
Spółki Biotonu mają umowę z Anglo Gulf ws. dokończenia budowy fabryki w Indiach
Bioton podpisał umowę z Anglo Gulf Ltd., spółką zależną MJ działającą na hinduskim rynku dla diabetyków przez 30 lat. Nabyła ona 49,99% udziałów w fabryce insuliny Biotonu w Pune za 8 mln USD. Kwota ta zostanie spożytkowana na dokończenie fabryki. Dodatkowo, Anglo zobowiązał się do zabezpieczenia 12 mln USD finansowania na dodatkowe koszty związane z wprowadzeniem insuliny do sprzedaży. Fabryka produkcyjna (wydajność: 400 kg insuliny na rok) zostanie ukończona w czerwcu '11, przy czym sprzedaż (do Indii, Afryki oraz Ameryki Południowej) rozpocznie się na początku 2012.
Komentarz: Pozytywna informacja, gdyż Bioton nie wyda złotówki na dokończenie budowy fabryki w Indiach i przede wszystkim, będzie mieć partnera, który będzie w stanie wprowadzić insulinę do sprzedaży prosto po procesie produkcyjnym poprzez swoje kanały sprzedażowe. Nasz model zakłada jedynie sprzedaż insuliny na poziomie 5-8 mln USD w okresie (2011-2018) i brak wolumenów dotyczących Afryki bądź Ameryki Południowej. (Paweł Burzyński)
BRE
Commerzbank zmienia warunki spłaty pożyczki
BRE Bank przedłużył okres spłaty na kolejną 500 mln CHF pożyczkę od Commerzbanku do sześciu lat.
BUDIMEX
Budimex podpisał umowę z Generalną Dyrekcją Dróg Krajowych i Autostrad o wartości 152,9 mln zł netto
CIECH
Banki przedłużyły umowę z Ciechem o utrzymanie status quo do końca marca
COMARCH
Spółka spodziewa się 20% wzrostu przychodów z sektora telekomunikacyjnego
Comarch spodziewa się w 2010 roku 20 proc. wzrostu przychodów z sektora telekomunikacyjnego do około 180 mln zł z tego około 150 mln zł ma pochodzić ze sprzedaży na rynkach globalnych.
CYFROWY POLSAT
Wyniki Cyfrowego Polsatu powyżej konsensusu
Skonsolidowany zysk netto Cyfrowego Polsatu wzrósł w IV kwartale 2009 roku do 49,1 mln zł z 42,6 mln zł rok wcześniej i był powyżej konsensusu rynkowego na poziomie 30,4 mln zł.
Cyfrowy Polsat przewiduje w 2010 roku wzrost ARPU
Cyfrowy Polsat, którego średni przychód na abonenta wyniósł na koniec 2009 roku 34,7 zł, zakłada wzrost ARPU w 2010 roku m.in dzięki zwyżce droższych pakietów, tworzeniu nowych pakietów oraz wprowadzeniu nowych usług.
EMPERIA, EUROCASH
Emperia i Eurocash planują odkupienie segmentu dystrybucyjnego od CEDC
Według nieoficjalnych informacji, Emperia rozmawia z CEDC na temat przejęcia segmentu dystrybucyjnego. W negocjacjach jest również Eurocash. Ten segment CEDC zaraportował w 2009 sprzedaż na poziomie około 1,2 mld zł, a w skali Polski posiada 19 centrów dystrybucyjnych. Wartość transakcji może oscylować wokół 500 mln zł. CEDC nie będzie skłonne przystać na niższą cenę gdyż potrzebuje środków na potencjalne przejęcie Niemiroffa, jak również na redukcję zadłużenia.
Komentarz: Po przejęciu części dystrybucyjnej CEDC, Emperia (bądź Eurocash) stałby się zdecydowanym liderem hurtowego rynku FMCG z przewidywaną sprzedażą w roku 2010 na poziomie odpowiednio 7,3 mld zł i 7,5 mld zł. Minusem jest niższa marża, jaką uzyskuje się na hurtowym handlu alkoholami w porównaniu do innych kategorii produktów FMCG, co może negatywnie oddziaływać na zyskowność obu spółek. Wierzymy, że Eurocash jest w znacznie bardziej komfortowej sytuacji, jeżeli chodzi o finansowanie potencjalnej transakcji, jakkolwiek nie oczekujemy, że przepłaci za aktywa CEDC. (Tomasz Sokołowski)
ENEA
Enea złożyła wstępną ofertę na zakup 50 proc. akcji PAK oraz 85 proc. akcji KWB Adamów i KWB Konin
Przedstawiciele ministerstwa skarbu podali, że resort otrzymał kilka ofert na kupno ZE PAK i dwóch kopalń, w tym od spółek publicznych, ale nie zdradzają szczegółów.
HYDROBUDOWA POLSKA
Hydrobudowa Polska podniosła prognozę przychodów grupy w 2009 roku do 1,67 mld zł z 1,5 mld zł
KGHM
Prezes chce podwyższyć pensje w kwietniu, związki zawodowe żądają jeszcze więcej
Prezes KGHM poinformował, że górnicy oraz pracownicy odlewni otrzymają w kwietniu podwyżkę pensji, do średniej KGHM odnotowanej w 2009 roku tj. 8100 zł. Związki zawodowe żądają więcej - w ubiegłym roku nie otrzymały żadnej podwyżki (jedynie jednorazowe pokaźne bonusy) i obecnie chcą by zarząd KGHM skompensował brak podwyżek płac w ostatnich latach.
Komentarz: Bardzo zła informacja dla spółki. Bardzo prawdopodobne jest, że pracownicy KGHM otrzymają wysokie jednoprocentowe podwyżki płac w 2010 roku (nie umniejszając ich rocznych 20% bonusów za bardzo dobre wyniki KGHM), co może zmniejszyć zysk netto spółki oraz jej wycenę. Utrzymujemy zalecenie Trzymaj. (Paweł Puchalski, CFA)
Prezes KGHM Herbert Wirth uważa, że dotychczasowi akcjonariusze Polkomtela powinni wspólnie dokonać dezinwestycji
Szef miedziowej spółki oczekuje na rynkową wycenę operatora.
KOPEX, FAMUR
Wiążące oferty zakupu akcji spółki Remag złożyły cztery firmy, w tym Kopex i Famur
LOTOS
Decyzja ws. prywatyzacji spółki zostanie podjęta do końca roku - MSP
MSP rozważa całkowitą sprzedaż 53% posiadanych udziałów bądź ich zmniejszenie do 51%.
PBG
Konsultacje ws. wypłaty dywidendy
Po wstępnych konsultacjach z akcjonariuszami, w sprawie wypłaty nawet 20 proc. dywidendy z ubiegłorocznego zysku PBG, instytucje finansowe popierają ten projekt.
PEKAO
Zarząd Banku Pekao SA zamierza przedstawić na walnym zgromadzeniu propozycję wypłaty 2,90 zł dywidendy na akcję z zysku netto za 2009 roku
PETROLINVEST
Strategiczne partnerstwo ze spółką Total
Total będzie poszukiwał ropy i gazu na kazachskich złożach należących do Petrolinvestu.
PGE
UOKiK przeciwny połączeniu z Energą
Wynik PGE zgodny z oczekiwaniami szerokiego rynku
Zysk netto PGE przypisany akcjonariuszom jednostki dominującej w czwartym kwartale 2009 roku wyniósł 848,8 mln zł - wynika z wyliczeń PAP. Zysk okazał się zgodny z oczekiwaniami analityków, którzy spodziewali się 871 mln zł.
Perspektywy na 2010, zapowiadane zyski ze sprzedaży aktywów pozaoperacyjnych
- rozpoczęcie działalności nowej jednostki w Bełchatowie zostało przesunięte o 4 miesiące do kwietnia 2011 roku,
- w 2010 wolumeny produkcji lekko zmniejszą się r/r z uwagi na zintensyfikowanie prac renowacyjnych pozostałych jednostek w Bełchatowie;
- prognoza wydatków inwestycyjnych powyżej 4 mld zł, nie zaprezentowano szczegółowych danych;
- segment farm wiatrowych: w budowie 33 MW nowej mocy farm wiatrowych, w zakresie nowych, dużych projektów w Polsce spółka natrafia na główne problemy, może poszukiwać energii wiatrowej poza krajem;
- PGE zamierza wesprzeć poziom zysku netto poprzez sprzedaż Exatela (95% udziałów), AW (20% udział) oraz Polkomtela (21,9%);
- PGE nie ujawniło prognozy wyników na 2010. (Paweł Puchalski, CFA)
PGNIG
PGNiG zawarł 20 letnią umowę na regazyfikację LNG za około 13,1 mld zł
Polskie Górnictwo Naftowe i Gazownictwo zawarło umowę z Polskim LNG na regazyfikację ziemnego gazu skroplonego. Wartość tej umowy szacowana jest na 13,1 mld zł.
PKN
Rozpoczęto oficjalne rozmowy ze związkami zawodowymi ws. podwyżek płac w 2010 roku
Od 2008 roku w PKN nie było żadnych podwyżek.
PKN, LOTOS
MSP nie planuje wypłaty dywidendy z zysków spółek za 2009 rok
Komentarz: Zgodnie z oczekiwaniami. (Paweł Burzyński)
PKO BP
Główne informacje z konferencji z zarządem banku:
- Zarząd PKO BP planuje utrzymywanie polityki wypłaty dywidendy na poziomie 40 proc. jednostkowego zysku netto banku;
- PKO BP liczy, że należący do niego ukraiński Kredobank zakończy 2010 rok zyskiem;
- PKO BP spodziewa się w kolejnych kwartałach stabilizacji marży odsetkowej w okolicach 3,9-4 proc.;
- PKO BP w styczniu i lutym 2010 roku zawarł umowy kredytowe w segmencie przedsiębiorstw łącznie za ponad 2,1 mld zł;
- Bieżący rok przyniesie stabilizację bądź poprawę w zakresie zawiązywanych przez bank rezerw.
POLIMEX-MOSTOSTAL
NWZA Polimeksu-Mostostalu odstąpiło od głosowania projektów uchwał połączeniowych
NWZA Polimeksu-Mostostalu odstąpiło od głosowania na piątkowym posiedzeniu projektów uchwał połączeniowych, ponieważ nie uzyskano niezbędnej większości 2/3 głosów dla zaakceptowania parytetu wymiany akcji określonego dla Naftobudowy.
Polimex planuje kolejne walne połączeniowe na VI, liczy na konsolidację od IV kwartału
Polimex-Mostostal liczy, że w czerwcu tego roku uda mu się przeprowadzić kolejne połączeniowe walne zgromadzenia, które zakończą się pozytywnymi decyzjami. Gdyby ten scenariusz się spełnił, to pełna konsolidacja firm mogłoby się rozpocząć od czwartego kwartału tego roku.
Późniejsze połączenie spółek Polimeksu-Mostostalu zwolni tempo dojścia do 4 proc. rentowności
PZU
PZU ogłosił rekordowy zysk netto za 2009 rok - 3,76 mld zł
PZU zaraportował 3,76 mld zł zysku netto w 2009 roku, 61% więcej niż w 2008. Prezes twierdzi, że z powodu 12,75 mld zł dywidendy wypłaconej w zeszłym roku jest mało prawdopodobne, żeby powtórzyć te wyniki w najbliższej przyszłości. Już w 4Q09 zysk netto spadł o 48% w porównaniu z 3Q09. Planuje się wypłacić 25-40% zysku netto jako dywidendę w średnim terminie.
TAURON
Tauron rozważy nową emisję akcji na przełomie 2011/2012
Przygotowująca się do debiutu giełdowego grupa Tauron, która w środę ogłosiła, iż rezygnuje w tym roku z nowej emisji akcji, przewiduje, że do takiej emisji może dojść w końcu 2011 lub na początku 2012 roku.
TPSA
France Telecom rozważa zakup resztówki od MSP
France Telecom, który ma 49,79 proc. akcji Telekomunikacji Polskiej, rozważy zakup 4,15 proc. akcji telekomu od Ministerstwa Skarbu Państwa, jeśli pojawi się taka propozycja.
Komentarz: Nie widzimy powodów, zgodnie z którymi FT miałoby zwiększyć udziały w polskim monopoliście. Francuzi zazwyczaj są dobrzy w dyplomacji, nowy prezes FT również wydaje się spełniać te kryteria. - FT nic nie obiecał, w związku z czym negocjacje pomiędzy MSP a FT mogą toczyć się bez ostatecznych decyzji przez kilka kolejnych lat. W każdym bądź razie, zważywszy na słabość fundamentalną TPSA, nie widzimy technicznych mozliwości na wzrost wartości spółki powyżej średniej szcześciomiesięcznej wynoszącej 16,14 zł. Utrzymujemy zalecenie Sprzedaj. (Paweł Puchalski, CFA)
SEKTOR ENERGETYCZNY
Tauron na giełdzie do końca czerwca - Leszkiewicz
Wiceminister skarbu państwa Adam Leszkiewicz podtrzymał w piątek zamiar resortu, aby do końca czerwca tego roku wprowadzić na giełdę grupę energetyczną Tauron Polska Energia. SP rozważa wprowadzenie do obrotu jedynie własnych akcji Taurona. Plany spółki odnośnie oferty nowych akcji mogą zostać odłożone w czasie lub nawet odwołane.
Komentarz: Brak oferty uwzględniającej nowe akcje Taurona obniżyłoby jej wartość o połowę, do 4-5 mld zł. Jeżeli tak rzeczywiście by się stało, Tauron najprawdopodobniej nigdy nie wszedłby w skład indeksu WIG20 (zarówno w ramach normalnej, jak i nadzwyczajnej jego rewizji). (Paweł Puchalski, CFA)
Zużycie energii elektrycznej w Polsce wzrosło w lutym o 3,7% r/r
Od początku roku zużycie energii elektrycznej wzrosło o 3,3% r/r.
URE nie zaakceptuje wniosków taryfowych o kilkunastoprocentowe podwyżki cen gazu
Urząd Regulacji Energetyki nie zaakceptuje wniosków taryfowych firm gazowych w obecnym kształcie, gdyż doprowadziłoby to do kilkunastoprocentowego wzrostu cen gazu u ostatecznego odbiorcy, dlatego od 1 kwietnia nie będzie zmian w cennikach.
Czeskie spółki (CEZ, NWR, J&T) zainteresowane nabyciem PAK
MSP ogłosiło przetarg na 50% udziałów w elektrowni PAK (2,400MW) oraz 85% udziałów kopalniach odkrywkowych. ENEA już złożyła ofertę w tym przetargu. W najbliższy poniedziałek przypada ostateczny termin na złożenie ofert na PAK.
MSP rozważa sprzedaż 25% akcji w IPO
Ministerstwo Skarbu Państwa może sprzedać ponad 25% akcji Taurona w ofercie publicznej planowanej w tym roku. Wbrew wcześniejszym zapowiedziom spółka nie podwyższy kapitału przy okazji IPO.
Opracowanie: Michał Witkowski na podstawie Poland Equity Daily BZ WBK
| WYDARZENIA GOSPODARCZO-POLITYCZNE |
Szybki wzrost w przemyśle, przestój w budownictwie
Produkcja sprzedana przemysłu była w lutym o 9,2% wyższa niż przed rokiem, co oznacza przyspieszenie wzrostu z 8,5% r/r zanotowanego w styczniu. Wynik przekroczył zarówno naszą prognozę (7% r/r) jak i konsensus rynkowy (8,6%). Po wyeliminowaniu wahań o charakterze sezonowym wzrost wyniósł 9,5% r/r (wobec 11,1% r/r w styczniu). Dane potwierdzają kontynuację ożywienia w polskim przemyśle, którego istotnym źródłem jest najprawdopodobniej odbicie w eksporcie pod wpływem stopniowo poprawiającej się aktywności ekonomicznej na świecie. Najwyższy wzrost produkcji zanotowano w działach przemysłu w dużym stopniu zorientowanych na eksport. W całym przetwórstwie przemysłowym wzrost produkcji wyniósł 10,7% r/r wobec 10,1% w styczniu. W lutym utrzymał się m.in. wyjątkowo wysoki wzrost w produkcji komputerów, wyrobów elektronicznych i optycznych (ok. 58% r/r wobec prawie 67% r/r w styczniu). Nadal jednak nie wiemy, czy jest to efekt faktycznego trwałego wzrostu produkcji np. w wyniku otwarcia nowej fabryki (co miałoby pozytywny wpływ na tempo wzrostu gospodarczego), czy raczej efekt statystyczny związany np. z coroczną zmianą próby badanych firm zatrudniających powyżej 9 osób (co nie powinno mieć istotnego wpływu na dane o PKB). Dane o produkcji budowlano-montażowej były znacznie gorsze od oczekiwań, pokazując spadek o 24,6% r/r, najgłębszy od 2003 roku (nasza prognoza -11,1%, konsensus -12% r/r). Po wyeliminowaniu czynników sezonowych spadek wyniósł 13,7% r/r. Najwyraźniej poprawa warunków atmosferycznych w drugiej połowie miesiąca nie była wystarczająca, aby nastąpiło przywrócenie większego tempa prac na budowach (chociaż miesięczny spadek produkcji wyrównanej sezonowo był nieznacznie mniejszy niż w styczniu). Niestety zmiany pogody mogą ciążyć na wynikach budownictwa również w marcu, chociaż można się raczej spodziewać pewnej poprawy rocznej dynamiki produkcji w tym sektorze.
Dane mieszane i neutralne
Informacje z sektora przedsiębiorstw na temat sytuacji na rynku pracy wskazały na kontynuację redukcji zatrudnienia w lutym oraz na przyspieszenie tempa wzrostu płac. Zatrudnienie spadło w ujęciu miesięcznym o 8 tysięcy pracowników (0,2%). Oznacza to poprawę dynamiki rocznej (z -1,4% w styczniu do -1,1% w lutym), co wynika oczywiście z tego, że spadek zatrudnienia w lutym 2009 był dużo głębszy. Niemniej jednak, dane te były gorsze od oczekiwań rynku i naszej prognozy (-1% r/r). Zgodnie z oczekiwaniami, po jednorazowym styczniowym gwałtownym załamaniu dynamiki wynagrodzeń w sektorze przedsiębiorstw, nastąpiło wyraźne odbicie (z 0,5% do 2,9% r/r). Był to wynik nieco lepszy od naszej prognozy (2,1%) i konsensusu rynkowego (2,6%). W sumie, fundusz płac w sektorze przedsiębiorstw wzrósł w ujęciu nominalnym o 1,8% r/r, co przy wciąż podwyższonym poziomie inflacji oznacza spadek realny o ponad 1% r/r. Naszym zdaniem, dzisiejsze dane nie zmieniają perspektyw odnośnie popytu konsumpcyjnego oraz presji inflacyjnej, a co za tym idzie nie będą istotnym argumentem w rozważaniach Rady Polityki Pieniężnej. Dlatego też, powinny być one neutralne dla rynku finansowego.
Wywiad z członkiem RPP nt. stóp procentowych
Andrzej Bratkowski powtórzył opinię, że w ciągu najbliższych 12 miesięcy może w ogóle nie dojść do podwyżek stóp procentowych. Po pierwsze, należy pamiętać, że taka opinia może być w mniejszości w Radzie. Po drugie, wydaje nam się, że przedstawione przez Bratkowskiego prognozy wzrostu gospodarczego (ok. 2% w pierwszej połowie roku) okażą się zbyt pesymistyczne i może go to skłonić w trakcie roku do zmiany opinii na temat konieczności zacieśnienia polityki pieniężnej.
Opracowanie: Michał Witkowski na podstawie BZ WBK codziennik,
Redakcja Biuletynu Tygodniowego: Kamil Budziński, Adam Nowakowski, Michał Witkowski, Grzegorz Pułkotycki, Tomasz Jerzyk, Tomasz Kaczmarek.
Wszystkie wykresy przygotowano za pomocą programu Metastock. Dane do wykresów dostarcza GPW, Akcje.net i DM BZ WBK S.A. Źródłem pozostałych danych są GPW, PAP, Bloomberg, Reuters, GUS, NBP, DM BZ WBK S.A., prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne.
Dane prezentowane w niniejszym raporcie zostały uzyskane lub zaczerpnięte ze źródeł uznanych przez DM BZ WBK S.A. za wiarygodne, jednakże DM BZ WBK S.A. nie może zagwarantować ich dokładności i pełności.
Niniejsze opracowanie i zawarte w nim komentarze są wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinny być inaczej interpretowane. Dom Maklerski BZ WBK S.A. nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na postawie informacji i opinii zawartych w niniejszym opracowaniu.
Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody DM BZ WBK S.A. jest zabronione.
www.dmbzwbk.pl, e-mail: dm.inwestor@bzwbk.pl, tel.: (061) 856 48 80, (061) 856 44 45
Dom Maklerski BZ WBK Spółka Akcyjna z siedzibą w Poznaniu, Pl. Wolności 15, 60-967 Poznań, wpisany do rejestru przedsiębiorców prowadzonego przez Sąd Rejonowy Poznań - Nowe Miasto i Wilda w Poznaniu, VIII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego, pod nr KRS 0000006408, o kapitale zakładowy w wysokości 45 063 200 zł w pełni wpłaconym, NIP 778-13-59-968, będący spółką zależną Banku Zachodniego WBK S.A., działający pod nadzorem Komisji Nadzoru Finansowego. Niniejszy dokument stanowi publikację handlową
o
Biuletyn Tygodniowy
19 marca 2010
Dodaj komentarz
- Akcje: Komentarz po sesji DM BZWBK Autor: ~ertio 2010-03-20 16:53
- a jak inwestować>>>>>>>>>>>> WITAM!!! KONTRAKTY, AKCJE, FOREX INWESTUJ SKUTECZNIE POKAZUJEMY JAK TO ROBIĆ NA SYMULACJI W CZASIE RZECZYWISTYM (NIE POST FACTUM!!!) D (..)
