Akcje: Coraz bliżej styczniowego minimum

Początek ubiegłotygodniowych notowań miał negatywny przebieg. Obawy związane z recesją gospodarki USA wywołały spadki na światowych rynkach. W poniedziałek rano azjatyckie indeksy traciły 1-2%, ich śladem podążyły też indeksy zachodnioeuropejskie. W wyniku tego WIG20 otworzył się niżej aż o 2.1% i mimo późniejszego odbicia, już do końca sesji nie zdołał odrobić strat względem zamknięcia piątkowego. Kolejne dni minęły na wahaniach – konsolidacji pod spadkową luką z poniedziałku. Rynek nie zdołał wyraźniej odbić, negatywny wpływ miały publikowane w połowie tygodnia amerykańskie dane makro. W środę wydawało się, że lepsze od oczekiwań dane dotyczące wskaźnika ISM dla sektora usług przyczynią się do odbicia na giełdach, ale doniesienia o kłopotach instytucji związanych z kredytami hipotecznymi w USA przełożyły się na dalsze spadki amerykańskiej waluty. W drugiej połowie tygodnia sytuacja uległa pogorszeniu. W piątek WIG20 otworzył się wyraźnie niżej po czwartkowym spadku w USA. Reagując na publikację gorszych od oczekiwań danych o liczbie nowych miejsc pracy przecenił się następnie do tygodniowego minimum 2781.16 pkt. W piątek indeks WIG20 spadł o 1.5% i zamknął tydzień na poziomie 2822.85 pkt. Względem zamknięcia poprzedniego tygodnia oznacza to spadek o 105 pkt. lub o 3.6%.

Sytuacja giełdy warszawskiej i jej indeksu dużych spółek bardzo przypomina to co dzieje się na innych giełdach. Indeksy amerykańskie czy zachodnioeuropejskie bliskie są zejścia do styczniowych dołków. W przypadku WIG20 z poziomu minimum piątkowego do minimum z 22 stycznia (2669.46 pkt.) brakuje tylko ok. 112 pkt. Znaczna część miesięcznego ruchu w górę z przełomu stycznia i lutego została więc zanegowana. Gdy spojrzeć na przebieg notowań indeksów DJIA, DAX czy FTSE , można zauważyć wyraźne analogie. Nasz rynek w ostatnim okresie jest wyjątkowo silnie uzależniony od tego co dzieje się na głównych giełdach. Z kolei światowe giełdy najwrażliwiej reagują na informacje o stratach związanych z kryzysem kredytowym. Jak pokazują publikowane ostatnio dane, amerykańska gospodarka nie uniknie ujemnej dynamiki PKB. Oczywiście trudno powiedzieć czy będzie to długotrwały spadek i czy przerodzi się w recesję, która wg definicji obejmuje dwa lub więc kwartały spadku PKB. Rynki dyskontują dużą obniżkę stóp procentowych przez Fed na posiedzeniu które odbędzie się za półtora tygodnia. To poluzowywanie polityki monetarnej zaczyna jednak niebezpiecznie przypominać wyścig z czasem. Wyścig, który amerykański bank centralny może przegrać, do problemu recesji dodając jeszcze problem dużej inflacji. Obawy te odzwierciedla kurs dolara. Tak nisko jak w ubiegłym tygodniu w stosunku do euro amerykańska waluta się jeszcze nie znajdowała - powyżej 1.54.

Pytaniem pozostaje czy giełdy zdołają wyhamować trend spadkowy przy wspomnianych styczniowych dołkach i czy poziomy te zadziałają jako wsparcie do odbicia lub zmiany trendu. U nas właściwie jedynym pozytywnym sygnałem może być spadek aktywności – coraz mniej jest chętnych do sprzedaży akcji po aktualnych cenach. Inwestorzy liczą m.in. na wypłacane w tym roku rekordowe dywidendy spółek. Za przeceną ostatnich sesji stoją też w dużej mierze zlecenia koszykowe, często utożsamiane z transakcjami arbitrażystów. W przyszłym tygodniu rynek może próbować bronić wsparcia styczniowego minimum, alternatywą pozostaje ruch w kierunku 2500 pkt. w20intra w20day w20tyg w20long