- Rada Prezesów postanowiła obniżyć stopę depozytu w banku centralnym o 25 punktów bazowych (…) Ponadto, zgodnie z informacją ogłoszoną 13 marca 2024 w następstwie przeglądu systemu operacyjnego, różnica między stopą procentową podstawowych operacji refinansujących a stopą depozytu w banku centralnym będzie wynosić 15 punktów bazowych - czytamy we wrześniowym komunikacie Europejskiego Banku Centralnego.
Stopa procentowa podstawowych operacji refinansujących zostanie zatem obniżona z 4,25 proc. do 3,65 proc. Tak duża redukcja została zapowiedziana już wcześniej - jeszcze w marcu EBC ogłosił plan zawężenia korytarza stóp procentowych z 50 pb. do 15 pb. To bardziej kwestia „techniczna”, aniżeli polityczna. Pozostałe stopy zostały obniżone o 25 pb. Stopa kredytu w banku centralnym wynosić będzie 4,25 proc., a stopa depozytu spadnie z 3,75 proc. do 3,50 proc.
- Jak wynika z aktualnej oceny Rady Prezesów co do perspektyw inflacji, dynamiki inflacji bazowej i siły transmisji polityki pieniężnej, zasadne jest obecnie poczynienie kolejnego kroku w zmniejszaniu stopnia restrykcyjności polityki pieniężnej - napisano w komunikacie EBC.
Na poprzednim – lipcowym – posiedzeniu Rady Prezesów pozostawiono stopy procentowe na niezmienionym poziomie. Za to w czerwcu zapadła decyzja o pierwszej od 2019 roku obniżce stóp procentowych w strefie euro. Wcześniej przez dziewięć miesięcy stopy w EBC utrzymywane były na najwyższych poziomach od 2001 roku.
Warto przy tym dodać, że poluzowanie polityki monetarnej w EBC rozpoczęło się na długo, zanim inflacja w strefie euro spadła do pożądanego przez bank centralny poziomu. Jeszcze w sierpniu inflacja HICP w eurolandzie wynosiła 2,2%. Minęło zatem 38 miesięcy od czasu, gdy euroinflacja znajdowała się poniżej 2-procentowego limitu EBC.
Cały czas problem jest też nieakceptowalnie szybki wzrost cen usług, które w sierpniu były o 4,2% droższe niż rok temu – wynika z danych Eurostatu. W skali miesiąca ceny usług podniosły się o 0,4% po zwyżce o 1,2% w lipcu, co trudno uznać za wynik zbieżny z 2-procentowym (rocznym!) celem EBC na całym koszyku HICP.
- Inflacja wewnętrzna pozostaje wysoka w warunkach wciąż przyspieszonego wzrostu płac. Niemniej presja związana z kosztami pracy słabnie, natomiast zyski częściowo amortyzują oddziaływanie wyższych płac na inflację. Warunki finansowania pozostają zaostrzone, a aktywność gospodarcza – stłumiona, co wynika z niskich wydatków konsumpcyjnych i inwestycji – zaznaczyły władze monetarne strefy euro.
EBC uaktualnia projekcje
Wraz z wrześniową decyzją Rady Prezesów poznaliśmy też zaktualizowane projekcje makroekonomiczne Europejskiego Banku Centralnego. Analitycy z frankfurckiej instytucji oczekują, że w tym roku inflacja HICP wyniesie średniorocznie 2,5%, a w roku 2025 obniży się do 2,2%. Na rok 2026 przewidziana jest inflacja na poziomie 1,9%. Są to wartości takie same jak w projekcji z czerwca.
- Oczekuje się, że w końcówce tego roku inflacja ponownie wzrośnie, po części dlatego, że w jej rocznej stopie przestaną być ujmowane wcześniejsze ostre spadki cen energii. Następnie, w drugiej połowie przyszłego roku, inflacja powinna spaść do docelowego poziomu – ocenili w EBC.
- Rada Prezesów jest zdeterminowana w dążeniu do tego, by inflacja szybko powróciła do średniookresowego docelowego poziomu 2%. Podstawowe stopy procentowe pozostaną wystarczająco restrykcyjne tak długo, jak będzie to konieczne do osiągnięcia tego celu - ta fraza z poprzednich komunikatów pozostała bez zmian.
QT nadal bez zmian
Równolegle EBC prowadzi politykę „ilościowego zacieśniania” (QT) warunków monetarnych. W ramach QT portfel programu APP jest zmniejszany w określonym i przewidywalnym tempie, ponieważ Eurosystem nie reinwestuje już spłat kapitału z tytułu zapadających papierów wartościowych. Od lipca 2023 Rada Prezesów zaprzestała reinwestycji w ramach programu APP.
- Eurosystem nie reinwestuje już wszystkich spłat kapitału z tytułu zapadających papierów wartościowych nabytych w ramach programu PEPP i zmniejsza portfel PEPP średnio o 7,5 mld euro miesięcznie. Rada Prezesów zamierza zaprzestać reinwestycji w ramach programu PEPP z końcem 2024. Decyzja o redukcji portfela PEPP zapadła w grudniu.
- Przy reinwestowaniu spłat kapitału z tytułu zapadających papierów wartościowych z portfela PEPP Rada Prezesów będzie nadal stosować elastyczne podejście, by przeciwdziałać związanym z pandemią zagrożeniom dla mechanizmu transmisji polityki pieniężnej – dodano.
Następne posiedzenie Rady Prezesów EBC zaplanowane jest na 17 października w stolicy Słowenii, Lublanie. Wcześniej jednak – 25 września – odbędzie się spotkanie zdalne, na którym nie będą podejmowane decyzje odnośnie do polityki monetarnej.