Komentarz tygodniowy rynek złotego 01.02.2009
Ubiegły tydzień
Rada Polityki Pieniężnej po raz kolejny obcięła stopy procentowe poniżej oczekiwań rynku do poziomu 4,25%. Rynek oczekiwał cięć o 50 punktów bazowych z poziomu 5% do 4,5%.
Rada nie wyklucza dalszych obniżek stóp, jednak skala ich w ocenie członków Rady może być różna.
FED pozostawił stopy procentowe na niezmienionym poziomie 0,0-0,25% - nie miał innego wyjścia.
Z danych makro najważniejsze z kraju sprzedaż detaliczna wzrosła w grudniu o 6,6% w skali roku rynek oczekiwał figury niższej 5,1% r/r. Stopa bezrobocia wzrosła zgodnie z oczekiwaniami z poziomu 9,1% do 9,5%.
Z rynku europejskiego ważne dane IFO z Niemiec lepsze od oczekiwań w styczniu wzrósł do poziomu 83 pkt. Inflacja HICP natomiast w styczniu spadła gwałtownie z poziomu 1,6% r/r do poziomu 1,1% r/r (poniżej oczekiwań rynku 1,4%r/r).
Dane amerykańskie mieszane lepsze indeks wskaźników wyprzedzających LEI (wzrost z poziomu -0,3% do 0,3%), sprzedaż domów na rynku wtórnym wzrost o 6,4% w grudniu (prognoza -2% m/m). Dane gorsze od oczekiwań zamówienia na dobra trwałego użytku spadek w grudniu o 2,6% (z wyłączeniem środków transportu spadek o 3,6% m/m).
Sprzedaż nowych domów spadła o blisko 15 % w grudniu.
Rynek oczekiwał na pierwsze wstępne dane dotyczące PKB bojąc się, że PKB spadnie poniżej wcześniejszych oczekiwań tj. poniżej 5%, dane okazały się lepsze PKB spadł o 3,8% q/q.
Indeks Chicago PMI spadł z poziomu 34,1 pkt. do 33,3 pkt. Indeks nastroju uniwersytetu Michigan natomiast wzrósł z poziomu 60,1 pkt. do 61,2 pkt.
Indeks PLN (wykres miesięczny)
Zdobywany niestety kolejny poziom minimalny przebiliśmy wsparcie 74,3 zatrzymując się w okolicy 73,9. Przyjmując wcześniej założenie, że indeks poruszał się w szerokim kanale wzrostowym spadek poniżej dolnego ograniczenia powoduje, że realnym poziomem jest nie tylko poziom minimalny z 2004 roku ale znacznie niższy (okolice 69) czy indeks będzie w stanie zejść, aż tak nisko? - obecnie szukamy poziomów, od którego indeks będzie w stanie się odbić za nami sześć silnie spadkowych miesięcznych świeczek bez żadnej widocznej korekty (poza może tą z października) przed nami najbliższe w tym momencie wsparcie poziom 72,0. Potencjalny wzrost ograniczony do poziomu linii trendu spadkowego w lutym znajdować się ona będzie w okolicy 75,5 dojście do niego uzależnione będzie od przebicia poziomu 74,3.
Koszyk PLN (wykres miesięczny)
Koszyk PLN coraz bliżej psychologicznego poziomu 4,0 w ubiegłym tygodniu doszliśmy do poziomu około 3,98. Poziom 4,0 wypada na potencjalnym całkiem możliwym górnym ograniczeniu kanału spadkowego to kolejny poziom oporu być może on powstrzyma dalszą aprecjację koszyka trwająca już 6 miesięcy. Przebicie poziomu 3,81 powoduje, że w tym momencie nie ma wyraźnego historycznego poziomu oporu przed maksymalnym z 2004 roku bliskim 4,5 (wzrost powyżej poziomu 3,5 właśnie na taki wzrost wskazuje).
Rynek wykupiony, także wzrost znacznie powyżej poziomu 4,0 nie powinien mieć jednak miejsca obserwujemy zachowanie kursu w okolicy poziomu 4,0.
Spadek koszyka ograniczony w pierwszej kolejności do poziomu około 3,81 koszyk poza górną wstęgą Bollingera także tu ryzyko silniejszej korekty nawet poniżej wskazanego poziomu.
EUR/PLN (wykres miesięczny)
Na horyzoncie kolejny psychologiczny poziom 4,50, przełamanie poziomu 4,30 powoduje, że trudno w tym momencie jednoznacznie wyznaczyć poziomy obrony brak historycznych poziomów oporu poza poziomem 4,90-4,93. Kurs zdecydowanie poza wstęgą Bollingera dlatego korekta ostatnich wzrostów bardzo prawdopodobna nawet do poziomu 4,30 i poniżej. O poprawie sytuacji na tej parze można będzie jednak mówić dopiero po spadku kursu poniżej poziomów 4,20 i 4,0. Nadchodzący tydzień nie powinien przynieść trwałego przełamania poziomu 4,50.
USD/PLN (wykres miesięczny)
Przy silnie wykupionym rynku kurs USD/PLN narusza kolejne ważne ograniczenie poziom oporu 3,45 czy będzie trwałe? - przed nami psychologiczny poziom 3,50. Wzrost powyżej nie natrafi na silniejszy poziom oporu przed 4,0 W tym momencie rynek przed ostatnią szansą odwrotu potencjalna korekta kursu realna w okolice 3,20-3,30. Zdecydowana poprawa sytuacji na tej parze w momencie powrotu kursu poniżej linii trendu spadkowego w lutym znajdować się ona będzie na poziomie 3,08-3,10. Wcześniej jednak inne poziomy wsparcia 3,40, 3,23 i rejon 3,13-3,15.
Następny tydzień
Europejski Bank Centralny prawdopodobnie pozostawi stopy procentowe na niezmienionym poziomie choć piątkowy spadek inflacji HICP do poziomu 1,1% r/r może przyczynić się do kolejnej obniżki stóp.
Bank Anglii natomiast bardzo prawdopodobnie stopy procentowe zetnie z poziomu 1,5% do 1%.
Najważniejsze dane to oczywiście miesięczny raport z rynku pracy ten ukaże się jednak na końcu tygodnia rynek prognozuje dalszy wzrost bezrobocia w USA w styczniu stopa bezrobocia może więc wzrosnąć z poziomu 7,2% r/r do 7,4 % r/r.
Zatrudnienie w sektorze pozarolniczym powinno stracić 500 tys. pracowników
(poprzednio 524 tys.)
Wcześniej również dane z amerykańskiego rynku pracy raport ADP obrazujący zmiany zatrudnienia w sektorze prywatnym w styczniu w sektorze tym prawdopodobnie straciło pracę 500 tys. pracowników (poprzednio grudzień -693 tys.).
Pozostając przy danych amerykańskich ważne dwa indeksy ISM sektor produkcyjny (prognoza za styczeń 32 pkt., podobnie do odczytu sprzed miesiąca) i sektor usług (prognoza 39,3 pkt.). Ostateczne dane dotyczące zamówień na dobra trwałego użytku nie powinny różnić się od wstępnych otrzymanych w minionym tygodniu.
Z danych europejskich na uwagę zasługują odpowiedniki indeksów ISM PMI w styczniu prognozuje się ich wzrost (sektor produkcji) do poziomu 34,5 pkt. (poprzednio 33,9 pkt.)
PMI z sektora usług wzrośnie z poziomu 42,1 pkt. do 42,5 pkt.
Z pozostałych danych europejskich sprzedaż detaliczna ważne dane (prognoza 1,5 % r/r, poprzednio ten sam poziom) oraz inflacja PPI (prognoza 2,1 % r/r, poprzednio 3,3% r/r).
Jacek Smolski
EFIX Polska
