Inwestycja w rynek energii alternatywnej, w rynek biopaliw, w formie produktu strukturyzowanego jest na pewno taką inwestycją dywersyfikującą ryzyko. Na pewno przed podjęciem decyzji warto wiedzieć od czego zależą zyski w biznesie biopaliw? I czy można na nim zarobić?
Biopaliwa – źródło energii alternatywnej
W przemysł biopaliw pompowanych jest na całym świecie miliardy amerykańskich dolarów, euro, funtów i brazylijskich realów. Wysokie ceny paliw na światowych rynkach i legislacyjne udogodnienia umożliwiły pionierom tej ekologicznej branży osiągnięcie wysokiej rentowności i relatywnie krótkiego okresu zwrotu z tej inwestycji.
Sukces pionierów w połączeniu z optymistyczną wizją przyszłych zysków powoduje szybki rozkwit branży biopaliwowej. Rozwój branży biopaliwowej niesie ze sobą oczekiwanie, iż to ekologiczne, alternatywne źródło energii pozwoli zaspokoić światowe zapotrzebowanie na energię, przy jednoczesnym ograniczeniu emisji szkodliwych gazów cieplarnianych.
Co wpływa na rentowność inwestycji w sektor biopaliwowy?
Ekologiczny biznes uzależniony jest oczywiście od poziomu cen paliw na rynkach światowych. Poza tym bardzo dużą uwagę należy zwrócić na trzy inne zmienne, które bezpośrednio wpływają na rentowność biopaliw. Są to koszty komponentów, obowiązujące uregulowania prawne i poziom rozwoju technologii przetwarzania. Wszystkie trzy podlegają ciągłym zmianom i przeobrażeniom, także inwestując w ten ekologiczny sektor, analiza potencjalnych zmian i rozwoju tych zmiennych jest konieczna. Koszty komponentów różnią się znacząco w zależności od regionu geograficznego i mogą fluktuować znacząco w perspektywie lat. Zmiany w ustawodawstwie mogą być związane z dostosowywaniem go do międzynarodowych wymogów przeciwdziałania zmianom w klimacie czy z wewnętrznym bezpieczeństwem energetycznym. Technologie przetwarzania mają ogromny wpływ na koszty uzyskania ekoenergii i na wydajność jej uzyskiwania.
Nie tak dawno biznes produkcji biopaliw był nieskomplikowany. Producenci w większości przypadków używali sprawdzonych technologii i lokalnych komponentów do produkcji jednego rodzaju biopaliwa, zaspokajającego potrzeby rynku krajowego. I tak w Stanach Zjednoczonych był to bioetanol wytwarzany ze skrobi kukurydzianej, w Brazylii również bioetanol wytwarzany z cukrowca, w Europie biodiesel produkowany z oleju rzepakowego. Teraz, wraz ze wzrostem popytu, producenci ekologicznej energii zaczynają przenosić produkcję w nowe regiony i szukać nowych rynków zbytu dla biopaliw. I tu zaczynają się schody. W zależności od regionu świata koszty komponentów kształtują się na różnych poziomach. Trzeba sobie radzić z różnorodnością uregulowań prawnych. Te dwa czynniki mają znaczenie w teraźniejszości. Trzeci czynnik, również bardzo zróżnicowany geograficznie, inwestycje w rozwój technologii przetwarzających, poziom zaawansowania prac nad ich rozwojem, determinuje przyszłe zyski.
Koszty komponentów
Koszty komponentów stanowią od 50% do 80% kosztów produkcji biopaliw, tak więc ich wpływ na rentowność inwestycji jest ogromny. W USA wzrost ceny buszla kukurydzy o $1 powoduje wzrost kosztów produkcji galonu bioetanol o $0.35 i redukuję marżę operacyjną producenta o 20%(i). Do produkcji można stosować różne formy biomasy, której koszt, w zależności od regionu, jest również zróżnicowany. Fermentujące cukry pochodzące z brazylijskiego cukrowca są dla przykładu dwa razy tańsze niż te otrzymywane z buraków cukrowych w Europie.
W wielu regionach, rosnący popyt powoduje, że dostępność i koszt komponentów stają się zagrożeniem dla biznesu. W USA od 2003 roku, do roku 2006, odsetek krajowych plonów kukurydzy przeznaczonych do produkcji biopaliw wzrósł z 12% do 16%(ii). Amerykańska administracja przyjęła za cel, aby do 2017 roku produkować rocznie 35 miliardów galonów biopaliw. Żeby ten cel osiągnąć na produkcję bioetanol trzeba będzie przeznaczyć 40% krajowych zbiorów kukurydzy. Taki obrót sprawy spowodował wzrost ceny buszla kukurydzy z $1.90 w 2005 do $2.41 w 2006. Pod koniec 2006 roku cena buszla na rynku osiągnęła poziom $4.00.
Regulacje prawne
Na popyt i zyskowność branży wpływ mają regulacje rządowe – subsydia, cła importowe, dofinansowanie badań naukowych i rozwojowych. Ponieważ uregulowania prawne dotyczące energii na całym świecie cały czas ewoluują, ten czynnik jest najmniej pewny i najmniej przewidywalny. To co można zauważyć to tendencja do coraz częstszego zastępowania subsydiów obowiązkiem mieszania tradycyjnych paliw z biopaliwami. W ten sposób gwarantowany jest pewien poziom sprzedaży, ale brak subsydiów wpływa negatywnie na poziom marży operacyjnej. W tym momencie w Unii Europejskiej i w Stanach obowiązują przepisy chroniących krajowych producentów, ale to się może zmienić. Na tę chwilę oclony jest import biopaliw, zwykłe paliwa takiej bariery nie napotykają. W miarę pojawiania się coraz większej presji na ograniczanie emisji gazów cieplarnianych oraz ilości dowodów, że stosowanie etanolu pochodzącego z cukrowców wpływa na redukcję emisji dwutlenku węgla, ustawodawcy mogą rozluźnić importowe restrykcje wobec ekologicznych paliw.
Wpływ nowych technologii przetwarzania
Nowe technologie przetwarzania na pewno zredukują koszty produkcji. Technologie następnej generacji umożliwią przerabianie cukrów wchodzących w skład szeroko dostępnej celulozy, głównego budulca roślin. To zdecydowanie obniży koszty produkcji biopaliw.
W Chinach, w dzisiejszych czasach produkcja biopaliw jest nieopłacalna, ponieważ koszty komponentów są relatywnie wysokie. Nowa technologia przerobu celulozy może obniżyć koszty produkcji z $1.80 do $0.60 za galon(iii), powodując że chiński bioetanol stanie się jednym z najtańszych paliw na świecie.
W USA i Brazylii koszt wytworzenia etanolu z celulozy nie będzie o wiele niższy niż dzisiejszy koszt produkcji biopaliwa z kukurydzy i cukrowca. Nowe technologie będą więc uzupełnieniem dla obecnego stanu rzeczy. Przewagą paliwa uzyskanego z celulozy będzie na pewno lepszy bilans energetyczny. W Europie technologia celulozowa będzie na tyle tańsza, żeby poważnie zagrozi przedsiębiorcom produkującym biopaliwa z buraków cukrowych.
Rządy na pewno mogą wspomóc rozwój nowych technologii. W 2006 roku rząd Hiszpanii zainwestował $29 milionów w hiszpańsko – argentyński projekt badawczy biodiesla. Podobnie rząd USA przeznaczył $385 milionów na wsparcie sześciu projektów badawczych związanych z celulozowym etanolem.
Charakterystyka czynników determinujących zyski i perspektywy rozwoju rynku biopaliw przedstawione w artykule dają pozytywny obraz inwestycji w rynek energii alternatywnej. Mające wpływ na wzrost popytu zmiany legislacyjne idące w kierunku rozluźnienia ceł importowych, wprowadzane przez rządy wymogi zwiększania udziału wykorzystania alternatywnych, ekologicznych źródeł energii w gospodarkach, poprawiające rentowność subsydia i intensywne prace nad technologią przetwarzania celulozy jako źródła energii na pewno dają optymistyczne perspektywy zwrotu przy jednoczesnym zdywersyfikowaniu ryzyka inwestycyjnego.
- Źródło William K. Caesar, Jane Riese, Thomas Seitz, „Betting on biofuels”, „The McKinsey Quarterly”.
- Źródło William K. Caesar, Jane Riese, Thomas Seitz, „Betting on biofuels”, „The McKinsey Quarterly”.
- Źródło William K. Caesar, Jane Riese, Thomas Seitz, „Betting on biofuels”, „The McKinsey Quarterly”.
Źródło:
