Maj - pogłębienie korekty?

Sygnały napływające z rynków finansowych wskazują, że korekta rozpoczęta w poprzednim miesiącu może być początkiem kilkumiesięcznej bessy.

Sytuacja mocno komplikuje się na Starym Kontynencie. Bardzo słabe odczyty wskaźników PMI dla usług oraz przemysłu w strefie euro przypominają, że z ożywieniem gospodarczym w Europie mogą być problemy. Inwestorzy obawiają się również o kondycję finansową Hiszpanii (agencja S&P po raz kolejny obniżyła rating tego kraju do BBB+). O ile poziom długu nie jest jeszcze choćby zbliżony do włoskiego czy portugalskiego, to już stopa bezrobocia jest najwyższa w całej Unii (24,4%). Rządowi w Madrycie w niedługim czasie przyjdzie też zmierzyć się z problemem tamtejszych banków, które nie poczyniły jeszcze odpowiednich odpisów z tytułu złych kredytów po krachu na rynku nieruchomości.

Gabinet nowego premiera Mariano Rajoy'a napotyka na duży opór społeczny we wprowadzaniu niezbędnych cięć budżetowych oraz reform na rynku pracy. Rentowności 10-letnich obligacji hiszpańskich oscylują cały czas wokół poziomu 6%, co przy wygasającym efekcie LTRO źle wróży iberyjskiej gospodarce. Niepokoić zaczynają również dane ze Stanów Zjednoczonych. Dotychczas USA stawiane było jako przykład względnie dynamicznego wychodzenia z kryzysu. Tymczasem odczyty makroekonomiczne po drugiej stronie Atlantyku zaczęły w ostatnich tygodniach mocno rozczarowywać, co pogłębia obawy o kondycję całej światowej gospodarki.

Pierwsza tura wyborów prezydenckich we Francji zakończyła się bez większych niespodzianek. Wygrał François Hollande z niewielką przewagą przed wciąż jeszcze urzędującym Nicolasem Sarkozym. Zaskoczeniem był świetny wynik trzeciej Marine Le Pen, która w wyborach startowała z ramienia skrajnie prawicowego Frontu Narodowego. Druga tura odbędzie się 6 maja. Na dzień dzisiejszy wszystkie sondaże wskazują za zmianę w Pałacu Elizejskim, co moim zdaniem nie wpłynie na rewolucję w strefie euro, ale może przyczynić się do odchodzenia od polityki zaciskania pasa preferowanej przez Berlin. Tym bardziej, że upadł kolejny (szósty) rząd Eurostrefy – do dymisji podał się premier Holandii, która do tej chwili była bardzo silnym sojusznikiem Niemiec, jeśli chodzi o wizję równoważenia budżetów krajów Starego Kontynentu.

Drugim istotnym wydarzeniem politycznym w najbliższym czasie będą wybory parlamentarne w Grecji, które odbędą się również 6 maja. Sondaże nie dają jednoznacznej odpowiedzi, które partie utworzą przyszły rząd. Wariant preferowany przez media zakłada, iż dotychczasowa koalicja PASOK z Nową Demokracją po wyborach będzie kontynuowana, co byłoby pozytywnym sygnałem dla realizacji planu oszczędnościowego uzgodnionego przez Grecję z Troiką (MFW, EU, ECB).

Rynek akcji: DAX - spadek

Zgodnie z oczekiwaniami po zakupowym szaleństwie na rynkach kapitałowych w pierwszym kwartale bieżącego roku, przyszedł wreszcie czas na korektę. Biorąc pod uwagę przeciętne perspektywy dla Europy ewentualne spadki najmocniej powinny dotknąć indeksy europejskie, np. niemieckiego DAX-a, który znajduje się relatywnie wysoko. Za przeceną głównego indeksu naszych zachodnich sąsiadów przemawiają twarde dane makro. Wyraźnie rozczarowują zamówienia w przemyśle, produkcja przemysłowa, a potwierdzenie płynie również z przeciętnych odczytów indeksu PMI.

Spadki sugeruje także sytuacja techniczna niemieckiego indeksu. Wydaje się, że korekta wzrostowa ubiegłorocznej przeceny ukształtowana pomiędzy wrześniem 2011 a marcem 2012 uległa wypełnieniu. Natomiast sekwencja spadkowa od szczytu z ubiegłego miesiąca ma charakter impulsowy, a to przemawia za kontynuacją regresu cen. Sygnał do kontynuacji deprecjacji kursu DAXa otrzymamy w momencie jego spadku poniżej ostatnich lokalnych minimów, tj. 6500 pkt. Potencjał spadkowy sięga 6000 pkt, natomiast w bardziej skrajnym wariacie nawet 5000 pkt. Wszystkie wskazane poziomy zostały przedstawione na wykresie powyżej.

Rynek towarowy: Kontrakty na miedź - spadek

Trend spadkowy w momencie pogorszenia się perspektyw światowej gospodarki, może w sposób zdecydowany dotknąć notowania miedzi. Kontrakty na ten surowiec będą poddane szczególnej presji sprzedażowej, gdy zacznie realizować się scenariusz spadkowy w Chinach. W I kwartale dynamika PKB Państwa Środka wyhamowała z 8,9 do 8,1% r/r. O tzw. „twardym lądowaniu” na razie mówić nie można, ale wyraźne pogorszenie nastrojów obserwujemy dzięki publikacji indeksu PMI dla przemysłu przygotowywanego przez analityków HSBC (poniżej 50 pkt). Innym czynnikiem, który powinien wspierać stronę podażową na analizowanym instrumencie jest kwestia rekordowo wysokich zapasów czerwonego metalu zgromadzonych na giełdzie w Szanghaju.

Pogłębieniu spadków na rynku miedzi sprzyja również sytuacja techniczna. Wzrostowa korekta ubiegłorocznych spadków ulega wypełnieniu, co preferuje inwestorów otwierających krótkie pozycje w najbliższych tygodniach / miesiącach. Techniczny sygnał do realizacji takiego scenariusza otrzymamy w momencie spadku notowań miedzi poniżej lokalnych minimów, które znajdują się na 357 centów za funt kruszcu. Potencjał spadkowy daje szansę na przecenę analizowanego instrumentu w okolice 300 c/lb, a w skrajnym wariancie nawet do 235 c/lb.

Rynek walutowy: USD/JPY - wzrost

Perspektywa dalszych wzrostów roztacza się nad rynkiem USDJPY. Co prawda Bank of Japan na ostatnim posiedzeniu pozostawił stopy procentowe na niezmienionym poziomie (w przedziale 0 do 0,1%), ale zdecydował o dalszym luzowaniu polityki monetarnej o 10 bln JPY do 40 bln JPY, co wyraźnie powinno sprzyjać osłabieniu japońskiej waluty. Cały program został rozszerzony do czerwca 2013 roku, a bank centralny w Kraju Kwitnącej Wiśni zapowiedział dalszą gotowość do ilościowego luzowania polityki pieniężnej. Odwrotnie korelacja jena z indeksem Nikkei powoduje, że podniesienie prognoz PKB dla tamtejszej gospodarki na najbliższe trzy lata, również stanowi czynnik przemawiający za progresem kursu pary USDJPY.

Po wyraźnej zwyżce notowań analizowanej pary w pierwszym kwartale bieżącego roku, kwiecień przyniósł oczekiwaną korektę, która aktualnie ulega wypełnieniu. Potencjał wzrostowy tego rynku to w wariancie ostrożnym to przedział od 87,5 do 89 jenów za dolara, ale niewykluczone, że w perspektywie kilku najbliższych miesięcy kurs wzrośnie nawet do 94 – 98 JPY/USD. Sygnał do realizacji takiego scenariusza otrzymamy w momencie przebicia przez kurs oporu znajdującego się na 84. Geneza wszystkich wymienionych poziomów została przedstawiona na powyższym wykresie.


Dawid Jacek EFIX Dom Maklerski S.A. dawid.jacek@efixdm.pl

Maj - pogłębienie korekty? Autor: ~addiobelpassato   2012-05-02 05:21

Zastanawiają mnie sformułowania :"zakupowe szaleństwo" i "przyszła nareszczie korekta". Mam wrażenie że autor pisze tego rodzaju artykuły na zamówienie... Zastanawiam sie, j (..)

Maj - wzrosty bo korekta już była w kwietniu. Autor: ~Adam222   2012-05-01 11:50

Redaktorek zapomniał, że bessę to my mamy już 5 lat. Jak pamiętam WIG20 był wtedy na poziomie 3900 punktów. Rok temu miał 2900. Teraz ma 2200. To raczej powinien być początek nowej hossy a nie spadki, (..)

Maj - pogłębienie korekty? Autor: ~Deckerd   2012-04-30 17:54

wszyscy znają już to prawdę ,większość nie ma racji bla bla bla kupowac jak inni sprzedają bla bla bla nie jestpowiedziane że będzie spadać ale nie jest też powiedziane ze będzie rosnąc

Maj - pogłębienie korekty? Autor: ~domin   2012-04-30 16:43

czyli beda wzrosty,zaczela sie nagonka aby zarobic na sprzedajacych...