Pacific Investment Management (PIMCO) dostrzega rosnące szanse na wystąpienie recesji w Stanach Zjednoczonych w 2019 roku. Zdaniem analityków PIMCO ich model zapalił raczej pomarańczowe niż czerwona światło dla gospodarki.
"Prawdopodobieństwo wystąpienia recesji w USA w ciągu następnych 12 miesięcy wzrosło ostatnio do ok. 30% i jest wyższe niż w jakimkolwiek innym punkcie podczas trwającego 9 lat ożywienia" - napisali eksperci PIMCO, ubezpieczeniowego giganta, zarządzającego funduszami obligacji wartymi 1,7 biliona dolarów.
Analitycy PIMCO argumentują, że światowa gospodarka minęła już szczytowy punkt cyklu koniunkturalnego i przy zredukowanym wsparciu ze strony banków centralnych narażona jest na ryzyko polityczne w wielu różnych krajach. Autorzy raportu zwracają uwagę na rosnące stopy procentowe, malejący wzrost gospodarczy oraz słabnący efekt stymulacji fiskalnej w USA. "Nasze modele migają bardziej na pomarańczowo niż na czerwono" - starają się uspokoić czytelników analitycy PIMCO.
"Nie ma żadnych niepodważalnych dowodów sugerujących, że recesja jest tuż za rogiem. Owszem, cykl jest już stary, lecz jak dotąd starzeje się godnie" - piszą zarządzający PIMCO. Ostrzegają jednak przed ryzykiem tego, że następna recesja w USA nie będzie następstwem typowego przekredytowania i przeinwestowania gospodarki, lecz raczej skutkiem spadku wartości aktywów finansowych.
Zgodnie z klasyczną teorią cyklu koniunkturalnego po przekroczeniu maksymalnego tempa wzrostu gospodarczego i maksymalnego tempa inflacji atrakcyjne stają się przede wszystkim aktywa przynoszące stały dochód. Eksperci PIMCO rekomendują więc amerykańskie obligacje hipoteczne oraz utrzymywanie sporej pozycji w gotówce. W nadchodzącym roku gorszy czas ma czekać rynek akcji, który w ostatnich tygodniach stał się bardzo zmienny.
Eksperci giganta z rynku obligacji zwracają też uwagę na głębokość ryzyka związane z amerykańsko-chińską wojną handlową. "Konflikt pomiędzy USA i Chinami jest głębiej zakorzeniony oraz dotyczy nie tylko samego handlu i dlatego może być źródłem niepewności i zmienności, nawet jeśli osiągnięte zostanie porozumienie handlowe" - uważają w PIMCO.
KK
