policzmy według nowych danych

Na wstępie przyznam, że z racji odpowiedzialności finansowej w nowej ustawie jaka spoczywa na nadzorcy Nadzorcy podchodzę z dużym respektem dla odwagi pani Nadzorcy. Z pewnością ma wgląd do szerszej grupy danych i na bazie tego być może wyciąga bardziej pozytywne wnioski.
Nie chodzi mi w tym momencie o zaniechanie procesu układowego (bo on sam w sobie jest drogą właściwą) a o zmiany i ew. korekty zwłaszcza od strony kosztów bo one patrząc na Plan Naprawczy są stałe (głównym kosztem obecnie stają się koszty pracownicze i bez dalszej restrukturyzacji nie ma szans na niższe koszty)
Liczymy
Pozostajemy przy założeniu końca odpisów (dużych) z końcem I kwartału 2018
1. tempo odpisów 2 mln kwartał = 26 mln należności na koniec IQ (w tym ok. 545 tys pow. 2 lata)
2. zobowiązania przyrost 500 tys kwartał bo choć w procesie restrukturyzacyjnym spółki nie mogą zaciągać długów w przypadku Marki ten dług rośnie w efekcie tego, że koszty finansowe (księgowo) wynoszą ponad 670 tys a Marka fizycznie spłaca ok. 170 tys stąd przyrost odsetek idzie w zobowiązania (odsetki od obligacji i pożyczek) efekt ok. 35.5 mln zobowiązań z rezerwami na koniec IQ
3. Należności windykacyjne dziś wyceniam na ok. 15% (pozwala na to ocena odzysku za II kwartał) = ok. 38 mln*15*= 5.7 mln
4. nieruchomość ok. 1 mln
5. kapitał podstawowy 4 mln

efekt na koniec IQ 2018 zobowiązania i rezerwy ok. 35.5 mln do ok. 26 mln + 5.7 mln + 1 mln + 4 mln = 36.7 mln (nie jest źle przy czym trzeba brać pod uwagę, że w 26 mln raportowych docelowo już tylko tych do 12 miesięcy są też przeterminowane do roku tym samym czystych należności w takim przypadku nie będzie więcej niż 22 mln)

No i to jest ta łatwiejsza część (aktywa przy lekkim naciągnięciu należności windykacyjnych nie wyglądają źle) bo ta trudniejsza to koszty i przychody
1. koszty trzeba założyć stale a nawet od stycznia przyrost - w odniesieniu do Planu Naprawczego gdzie obecnie bez zmian w tym planie nie ma już zapasu cięcia kosztów 1.57 mln/kwartał
2. Przychód 2 mln - (za każdym razem od zobowiązań po odpis zauważymy jak ważne było to 500 tys wręcz tzw języczek u wagi)
3. Ile dajemy na zdrowy odpis przy 26 mln należności w tym 22 mln zdrowych? 600-800 tys?
4. Plus inne koszty - tutaj będzie spadek ale i tak będzie to ok. 150 tys/kwartał
Lekko licząc strata wyniesie 2 - 0.8-0.15-.1.57 = -.0.52 mln i nawet jeżeli założymy 500 tys nadwyżki z windykacji od IQ to wynik będzie w granicach zera a to przy ciągłym wybieraniu najlepszych należności windykacyjnych oznacza, żę spółka co najwyżej wyrobi na koszty ale z pewnością nie wyrobi 4.8 mln na raty układowe bo licząc od końca IQ realnie pozostanie już tylko 4 kwartały na do spłaty i nie ma takiej możliwości by z tego wyrobić zysk na takim poziomie (ubieranie z należności będzie oznaczać jeszcze niższe przychody w przyszłości co będzie skutkować uprzywilejowaniem młodszych obligacji przez starszymi)

Niestety nie zapina się i choć względem początku 2017 będzie poprawa bo w Planie jest mowa o 18.6 mln zdrowych należności i sporej kwocie należności nieprzekształconych oraz innym stanie zatrudnienia to i tak w obecnym momencie najważniejsza jest ocena tego czy obecny Plan Naprawczy jest realny (nie jest to równoznaczne z twierdzeniem iż niezbędna jest likwidacja a jedynie zasugerowanie zmian w Planie Naprawczym lub w zmiana warunków układu (de facto nowy proces układowy)

Podsumowując
Marka przetrwa ale obecne parametry nie wystarczą na realizację obecnego Planu Naprawczego (taki stan wystarczy tylko na utrzymanie zatrudnienia)
Potrzebne są reakcje zwłaszcza, że w takim podejściu nie uwzględnia się jakichkolwiek inwestycji co patrząc na ich brak przez kolejne kwartały i obecną niską amortyzację można wnioskować, ze jest to stan nie do utrzymania (o marketingu już nie wspominac)
No i oczywiście to wszystko przy założeniu, że dziś udziela się pożyczek z pozytywną szkodowścią. (tym samym nie ma miejsca na błędy )

ps
w wersji optymistycznej spadek odpisów nastąpi nieco szybciej (z końcem 2018) i ew. można będzie zrobić przesunięcia założeń o ok. 1-2 mln w okresie 7 miesięcy. - no ale i tak najistotniejszy problem będzie leżał w kosztach i przychodach