Raport został przygotowany przy cenie akcji Izostalu na poziomie 2,89 zł.
"Rozpoczynamy wydawanie rekomendacji dla Izostalu od zalecenia 'trzymaj' i wyznaczamy wartość godziwą spółki na 3 zł (co daje 4 proc. potencjału wzrostu). Podoba nam się perspektywa poprawy marży brutto w nadchodzących latach dzięki 'local content' (tj. barier dla zagranicznych podmiotów) w przetargach, a także silna generacja gotówki w latach 2025/2026 (odpowiednio 93 proc./40 proc. kapitalizacji)" - napisano w raporcie.
"Uważamy jednak, że spadek wyników w 2026 roku rdr i brak większej bezpośredniej dystrybucji do akcjonariuszy (uwolniony kapitał zakładamy, że zostanie głównie przeznaczony na spłatę długu) przeważą nad pozytywnymi aspektami. Prognozujemy przychody spółki w 2025/2026/2027 na poziomie odpowiednio 1,102m/678m/827m zł (spadek w 2026 r. ze względu na zakończenie kluczowych kontraktów) oraz adj. EBITDA (wyłączając w 2026 r. jednorazowy zysk z nabycia Proma w wysokości 14.5m zł) w wysokości 40.8m/31.1m/48.1m zł (dynamika roczna +24 proc./-24 proc./+55 proc.). Na naszych prognozach Izostal jest handlowany na mnożniku EV/EBITDA rap. 5.4x/4.1x/4.0x dla odpowiednio 2025/2026/2027" - dodano.
Autorami rekomendacji są Krzysztof Otczyk oraz Marcin Nowak.
Depesza jest skrótem rekomendacji. W załączniku znajduje się plik PDF z wymaganymi prawem informacjami. (PAP Biznes)
alk/ gor/