W poprzednim kwartale obrachunkowym (który Nvidia nazywa I kwartałem 2026 roku) producent chipów zanotował 44,1 mld dolarów przychodów ze sprzedaży. To rezultat o 12% wyższy niż w poprzednim kwartale oraz o 69% wyższy niż w analogicznym kwartale roku ubiegłego. Skończyły się zatem czasy, gdy Nvidia raportowała podwojenie sprzedaży z roku na rok.
Niemniej jednak był to rezultat wyższy od oczekiwań większości analityków. Rynkowy konsensus wynosił bowiem 43,3 mld USD. Tylko nieznacznie lepsze od prognoz analityków były zyski. Skorygowany zysk na akcję wyniósł 96 centów i był o trzy centy wyższy od mediany prognoz ekspertów z Wall Street.
Rząd USA psuje biznes Nvidii...
Analizę wyników Nvidii utrudnia wpływ restrykcji, jakie na kalifornijską spółkę w kwietniu nałożył rząd Stanów Zjednoczonych. Chodzi o zakaz sprzedaży układów H20 do Chin. W połowie kwietnia Nvidia poinformowała inwestorów, że decyzja ta będzie ją kosztowała 5,5 mld dolarów. Okazało się jednak, że faktyczny wpływ decyzji administracji Trumpa był o miliard dolarów mniejszy i wyniósł 4,5 mld USD.
- 9 kwietnia rząd Stanów Zjednoczonych poinformował Nvidię o tym, że na dostawy H20 na chiński rynek wymagana jest licencja. W rezultacie nowych wymagań Nvidia poniosła 4,5 mld dolarów odpisu w ciężar I kwartału (...) Sprzedaż chipów H20 w I kw. roku fiskalnego 2026 wyniosła 4,6 mld USD (...) Nvidia nie była w stanie dostarczyć dodatkowych chipów H20 za 2,5 mld USD w tym kwartale - wyjaśnia spółka w komunikacie wynikowym.
W rezultacie doszło do pierwszego od wielu kwartałów pogorszenia wyników finansowych Nvidii. Kalifornijska spółka odnotowała 18,8 mld USD zysku netto, czyli o 15% mniej niż w poprzednim kwartale (ale wciąż o 26% więcej niż przed rokiem). Faktyczny (a nie "skorygowany") zysk na akcję wyniósł 76 centów wobec 89 centów w kwartale poprzednim. Znacznie niższa była też marża operacyjna, która skurczyła się do 60,5% wobec 73% kwartał wcześniej oraz 78,4% w analogicznym kwartale roku ubiegłego.
... ale prognozy wciąż są mocne
To wszystko nie przeszkodziło spółce z Santa Clara przedstawić solidnych prognoz na bieżący kwartał. Zarząd spodziewa się po nim 45 mld dolarów przychodów ze sprzedaży (+/- 2%). Co więcej, prognoza ta uwzględnia ubytek ze sprzedaży chipów H20 w kwocie ok. 8 mld USD wynikający z rządowych zakazów i ograniczeń eksportowych. Marża brutto ma wynieść 72%, +/- 50 pb. Wydatki operacyjne mają sięgnąć 5,7 mld USD.
- Nasz przełomowy superkomputer Blackwell NVL72 - "myśląca maszyna" zaprojektowana do rozumowania - jest obecnie w pełnoskalowej produkcji wśród twórców systemów i dostarczycieli usłu - powiedział z typową dla siebie emfazą Jensen Huang, CEO i założyciel Nvidii.
- Światowy popyt na infrastrukturę AI od Nvidii jest niewiarygodnie silny (...) Kraje na całym świecie uświadamiają sobie, że AI jest niezbędną infrastrukturą - tak jak elektryczność i internet - co stawia Nvidię w centrum tej doniosłej transformacji - dodał skromnie CEO Jensen Huang.
Choć analitycy prognozowali średnio 45,9 mld USD przychodów na rozpoczęty właśnie kwartał, to w handlu posesyjnym notowania Nvidii ruszyły w górę. O 23:20 czasu polskiego kurs akcji NVidii rósł o 4,4%, osiągając poziom 140,72 USD.Daje to kapitalizację spółki na poziomie blisko 3,3 biliona dolarów. Nawet przy tak dynamicznym wzroście przychodów i zysków jest to wycena monstrualnie wysoka.
Obecnie Nvidia wyceniana jest na blisko 46-krotność zysku netto za poprzednie cztery kwartały. Nawet gdyby przez następny rok podwoiła wyniki (a dynamika tak zysków jak i przychodów od kilku kwartałów maleje), to nadal jej akcje byłyby stosunkowo drogie.Być może z tego powodu giełdowe notowania Nvidii stanęły w miejscu. Od początku 2025 roku jej akcje przyniosły niemal zerową stopę zwrotu po tym, jak podrożały o 171% w roku ubiegłym oraz dały zarobić niemal 240% w roku 2023. Przez poprzednie 5 lat inwestycja w akcje Nvidii przyniosła prawie 1500% stopy zwrotu.
KK