To chyba nam sie powoli wyjąsnia sytuacja i ewentualne plany na przyszłość.

http://www.parkiet.com/artykul/1104277-KGHM-i-Hut-men-nie-zbu-du-ja-za-kla-du.html

Jak pójdzie wezwanie to nawet wiemy za ile ... parkiet policzył.

jak dołożą 2 zł to oddam po 6.2 x .....
szkoda tylko czasu 1.5 roku stagnacji

Rezygnacja z zakładu w lokalizacji w Legnickiej Strefie to błąd Zarządu. Przecież od dawna wiedziano, że mogą się nie porozumieć z KGHM. Taka lokalizacja blisko KGHM pozwala na przeniesienie produkcji z Wrocławia i uzyskanie znacznych oszczędności na transporcie surowca do produkcji.

Taka lokalizacja pozwoliłaby na rozwój firmy i dalszą współpracę z KGHM. Co za Zarząd teraz wybrali? Niekompetentny i podejmujący złe i beznadziejne decyzje.

Jak nie wiadomo o co chodzi to zawsze chodzi o to samo. Skoro HTM liczył, że KGHM częściowo sfinansuje budowę nowego zakładu to wynika z tego że nie stać spółki na samodzielną inwestycję.

Brak wspólnego projektu z KGHM to dla HTM duża strata. Dla akcjonariuszy to kolejne lata stagnacji ponieważ nawet jeżeli znajdzie się kupiec działalności operacyjnej to musiałby posiadać już własny zakład do którego mogłyby zostać przeniesione linie produkcyjne. W Polsce takiego podmiotu nie ma. Sprzedaż samej marki nie wchodzi w rachubę bo jak widać po wycenie spółki wartość marki nie istnieje.

Jedyne rozwiązanie to przeniesienie produkcji do WM Dziedzice.

Lokalizacja ww Cz-Dz nie jest optymalna. Ten Zarząd ma beznadziejne pomysły na dalszą działalność spółki. Przecież wiadomo było, że żadnych pieniędzy od KGHM nie dostaną. Na zakład w Legnicy miały iść pieniądze ze sprzedaży Szopienic. To w takim razie na co pójdzie ok 100 mln zł ze sprzedaży Szopienic i ok 200 mln zł za działkę we Wrocławiu, gdyby zdecydowali się na sprzedaż?

Dlaczego nie jest optymalna lokalizacja w Cz-Dz ? Jest z pewnością lepsza niż we Wrocławiu.
Brak porozumienia z KGHM nie jest niczym zaskakującym. HTM mógł na tej inwestycji zyskać dużo więcej niż KGHM więc to KGHM dyktował warunki. Może trochę przesadzili z oczekiwaniami a może po prostu im nie zależało na wspólnym biznesie. Zamiast z HTM mogą zagospodarować posiadaną działkę sami lub z innym partnerem dla działalności bardziej rentownej.
Biorąc pod uwagę fakt, że negocjacje trwały 3 lata to widać jakie podejście do biznesu prezentują obie firmy. Dla KGHM przy obecnej sytuacji finansowej to groszowe sprawy ale dla HTM to priorytet. Jeżeli zarząd nie przygotował alternatywnego scenariusza to HTM stracił 3 lata i zapewnił akcjonariuszom wycenę akcji na poziomie 3,50-4,20 na kolejny rok albo i więcej.

Żeby realizować przerób dla KGHM to trzeba transportować dużą ilość surowca z/do Legnicy. A Cz-Dz są chyba znacznie dalej i opłacalność tej działalności będzie dużo gorsza. Poza tym jeśli Hutmen zdecydował się wybudować zakład w Legnicy to do rozmów o połączeniu z częścią Huty KGHM zawsze można byłoby wrócić jeśli nie teraz to w przyszłości.
Wcześniej HUTMEN musiałby odzyskać wiarygodność utraconą po konflikcie ze SP w Szopienicach.

A co do wyceny to nie wiem skąd taki pesymizm. Po sprzedaży nieruchomości HUTMEN może posiadać znacznie więcej gotówki niż obecna wycena na giełdzie i wykazać zyski ze sprzedaży nieruchomości we Wrocławiu znacznie przekraczające obecną kapitalizację na GPW. Wycena nieruchomości we Wrocławiu jest żenująco niska nie mówiąc o wycenie gruntu. Chyba nie po to likwiduje się mogący przynosić kilkanaście mln zł zysku zakład, żeby sprzedać grunt za grosze.

Nie jestem hutnikiem ale z tego co można wyczytać z komunikatów to HTM liczył, że do wspólnego przedsięwzięcia KGHM przeniesie produkcję wlewków miedzianych a więc czegoś czego do tej pory HTM nie robi. Tak więc HTM zostaje przy swoim asortymencie i gdzie go będzie produkował to już nie ma większego znaczenia. Różnica w kosztach transportu przy dostarczaniu surowców do Cz-Dz nie powinna być duża o ile w ogóle koszty były by większe. Za to z pewnością wynagrodzenie pracowników w Cz-Dz jest znacznie niższe niż byłoby w Legnicy. Do tego dochodzą jeszcze inne czynniki optymalizacji kosztów działalności w ramach posiadanych już zasobów.

Jak będzie tego nie wiadomo. Sprzedaż HTM wg mnie jest mało prawdopodobna. Majątek potencjalnie duży ale to tylko wyceny. Sprzedaż gruntów w Szopienicach idzie bardzo słabo więc widać, że nie są one tak atrakcyjne albo zbyt drogo spółka je wycenia.

Cena akcji może nie odzwierciedla pełnej wartości spółki ale spowodowane jest to wieloma czynnikami. Przede wszystkim osobą głównego udziałowca. Nikt nie będzie grał przeciwko RK a jemu jak widać nie zależy na wyższej wycenie.

Swoją drogą, jaki interes miałby KGHM z przeniesienia tej produkcji ze swojej huty do wspólnego przedsięwzięcia z HTM ? Do tego jeszcze działka i wsparcie finansowe projektu. Dziwne oczekiwania HTM-u.

Nie znam danych szczegółowych, ale nie jestem przekonany, czy przewiezienie 12-15 tys ton na odległość ok. 350 km nie będzie nie będzie więcej kosztować niż oszczędności na płacach pracowników. Transport jest coraz droższy i w lokalizacji bliżej Legnicy opłacalność takiej działalności byłaby lepsza. No i nie wiem jak jest z kradzieżami przy takim odległym transporcie. Pewnie przy takiej cenie miedzi wykluczyć tego nie można. Równie dobrze można by było z Legnicy wozić miedź do Szczecina /byłoby bliżej niż do Cz-Dz/. Co do optymalizacji zatrudnienia, to nie wiem czy oszczędności byłyby znaczące. Dotychczas wyniki Cz-Dz były fatalne i widać było, że ta spółka sobie z nimi nie radzi. I do tego realizuje jekieś niejasne kontrakty na zakup złomu w cenie czystej miedzi elektrolitycznej.

Takie firmy jak KGHM są zainteresowane wydzieleniem zakładów dla niego mniej atrakcyjnych lub nie związanych z działalnością podstawową. Widać to po pozbyciu się w ostatnim czasie aktywów telekomunikacyjnych. Być może wydział produkcji wlewek też możnaby było z czasem wykupić lub włączyć do zakładu Hutmena. KGHM mógłby poprawić sobie wskaźniki zatrudnienia jeśliby zatrudniał mniej pracowników.

Wcześniej czy później realna cena działki we Wrocławiu zostanie uwzględniona w wycenie Hutmena. Jeśli działka zostanie sprzedana, to zysk na sprzedaży będzie dużo wyższy niż obecna cena akcji na GPW. Jeżeli nawet działka nie zostanie sprzedana to można uzyskać kredyty umożliwiające wejście w nowe, bardziej opłacalne projekty, w tym deweloperskie. A jeśli taka będzie wola właściciela możliwe jest też po pewnym czasie wypłacenie znacznej dywidendy dla akcjonariuszy z zysków.

Jeżeli koszty transportu byłyby dla miedzi tak istotne to wszystkie zakłady związane z miedzią musiałby znajdować się bardzo blisko źródła a tak nie jest. Przykład, fabryki kabli.

Co do zakupów Cz-Dz to jeżeli tak się dzieje to ktoś na to pozwala i ma w tym jakiś cel. Jeżeli proceder ten znany jest właścicielowi to widać ma w tym interes.

W kwestii wydzielenia produkcji wlewek miedzianych z Huty Legnica to dla KGHM mogłoby oznaczać więcej problemów niż korzyści. Takie wydzielenie miało by sens gdyby niosło za sobą konkretne oszczędności. W tym wypadku np. na kosztach wynagrodzeń. Co się dzieje w KGHM przy każdej próbie ingerencji w sferę wynagrodzeń pracowników nie muszę chyba pisać. Poza tym, produkcja wlewek miedzianych nie jest produkcją uboczną to jeden z podstawowych wyrobów KGHM-u. Udoskonalanie procesów produkcyjnych w Hucie Legnica będzie miało wpływ na rentowność wszystkich wyrobów i wydzielanie produkcji wlewek poza hutę jest wg mnie nieuzasadnione.

Co do gruntów to jest jeden zasadniczy czynnik dla inwestorów - czas. Nikt dzisiaj nie zainwestuje swoich pieniędzy w akcje z perspektywą kilku lat. Czasy są bardzo zmienne i ryzyko zbyt duże nawet przy potencjalnie bardzo wysokiej stopie zwrotu.