W sierpniu wartość produkcji przemysłowej była tylko o 0,5% wyższa niż przed rokiem – poinformował Główny Urząd Statystyczny. To najsłabszy wynik sektora wytwórczego od października 2009 roku. Nawet uwzględniając różnicę w dniach roboczych, wzrost wyniósł zaledwie 1,9% i wciąż był bardzo niski.
Czy to już jest dołek?
Najniższą wartość od blisko trzech lat przyjęła też trzymiesięczna średnia dynamiki produkcji przemysłowej. Historia uczy, że lokalnym minimom dynamiki produkcji zazwyczaj towarzyszą minima rocznej zmiany indeksu WIG20. Tymczasem ten ostatni wskaźnik w ostatnich miesiącach uległ znaczącej poprawie, we wrześniu po raz pierwszy od 14 miesięcy przyjmując wartości dodatnie.
Roczna zmiana indeksu WIG20 (lewa oś) na tle 3-miesięcznej średniej dynamiki produkcji przemysłowej (prawa oś)
Źródło: GUS, Bankier.pl
Trwające od połowy sierpnia wzrosty cen akcji na warszawskiej giełdzie zdają się sugerować, że także dynamika produkcji mogła już osiągnąć lokalny dołek. Jednakże ta odważna teza kłóci się z prognozami niemal wszystkich ekonomistów, według których rok 2013 będzie dla polskiej gospodarki gorszy niż rok 2012.
| » Trzy problemy polskiej gospodarki |
Giełda stymulowana drukarkami
Z drugiej strony z rynkiem nie warto dyskutować i 20-procentowej zwyżki WIG20 nie powinno się ignorować. Choć wyższe wyceny akcji na GPW w znacznej są mierze napędzane dodrukiem pieniądza przez największe banki centralne świata (Fed, EBC, Bank Anglii, Bank Japonii), to równie sceptycznie podchodzono do wzrostów wiosną 2009 roku, gdy Rezerwa Federalna uruchamiała pierwszą rundę „ilościowego poluzowania monetarnego”.
Źródło: Bankier.pl
 | »Gaszenie torfowiska, czyli ratowanie strefy euro |
Od poprzedniego minimum dynamiki produkcji przemysłowej minęło już 3,5 roku, czyli dostatecznie długo jak na jeden cykl koniunkturalny. Jeśli więc nie zobaczyliśmy jeszcze następnego dołka, to może on być już całkiem blisko. To oznaczałoby, że przynajmniej dla giełdy i przemysłu rok 2013 zapowiada się znacznie lepiej niż się teraz oczekuje.
Krzysztof Kolany
Główny analityk Bankier.pl
Źródło:
