Rafako zostaje na giełdzie

1. Wniosek o uchylenie postanowienia o ogłoszeniu upadłości

Podstawa prawna:
• Art. 55 ust. 1 ustawy Prawo upadłościowe – „Sąd może uchylić postanowienie o ogłoszeniu upadłości, jeżeli po jego wydaniu okaże się, że brak było podstaw do ogłoszenia upadłości albo że istnieją okoliczności, które uzasadniają jego uchylenie.”

Zastosowanie:
Jeśli rządowe wsparcie (np. poprzez ARP, Polimex Mostostal i Towarzystwo Finansowe Silesia) skutkuje złożeniem przez inwestorów wiążącej oferty wykupu lub finansowania spółki, możliwe jest złożenie wniosku o uchylenie upadłości. Syndyk lub wierzyciele mogliby poprzeć taki wniosek, jeśli uznają, że sytuacja finansowa spółki pozwala na spłatę zobowiązań.

2. Zawarcie układu po ogłoszeniu upadłości (tzw. upadłość z możliwością zawarcia układu)

Podstawa prawna:
• Art. 266 i nast. ustawy Prawo upadłościowe – możliwość zawarcia układu z wierzycielami w toku postępowania upadłościowego.
• Art. 288 PrUp – „W przypadku przyjęcia i zatwierdzenia układu, sąd uchyla postanowienie o ogłoszeniu upadłości.”

Zastosowanie:
Spółka (lub syndyk działający z jej inicjatywy) może przedstawić układ, który zostanie zaakceptowany przez większość wierzycieli (większość głosów i wierzytelności). Jeżeli sąd zatwierdzi układ, może uchylić upadłość i spółka powróci do normalnego działania.

3. Wstrzymanie decyzji o wykluczeniu z GPW

Podstawa prawna:
• § 31 ust. 1 pkt 3 Regulaminu Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie – GPW może zawiesić obrót akcjami spółki w upadłości.
• § 12 ust. 1 Regulaminu GPW – wykluczenie akcji spółki z obrotu następuje m.in. w przypadku uprawomocnienia się postanowienia o ogłoszeniu upadłości.

Zastosowanie:
GPW może (ale nie musi) wykluczyć spółkę z obrotu. Jeżeli pojawi się realna perspektywa uchylenia upadłości, zarząd giełdy może zdecydować o czasowym wstrzymaniu decyzji o wykluczeniu, zwłaszcza gdy trwają rozmowy z rządem i inwestorami.

4. Przejęcie działalności przez spółkę celową (SPV) i powrót na giełdę

Jeśli działania rządu (np. przez Polimex lub ARP) doprowadzą do wydzielenia majątku i transferu go do nowej spółki (SPV), to możliwe jest:
• odtworzenie działalności operacyjnej,
• nowa emisja akcji,
• wprowadzenie SPV na giełdę, z udziałem dotychczasowych akcjonariuszy lub jako sukcesora działalności Rafako.

Podstawa prawna:
• Kodeks spółek handlowych – art. 492 i nast. (łączenie, podział, przekształcenie spółek).
• Ustawa o ofercie publicznej – wprowadzenie nowego podmiotu na GPW.

Zatem nawet mimo formalnej upadłości, możliwe jest przeprowadzenie procesu ratunkowego, który doprowadzi do uchylenia upadłości lub kontynuacji działalności przez nowy podmiot, z nowym udziałowcem.