Re: Powiem krótko

Historia rekomendacji wydawanych przez Noble Securities dla Huuuge Games (często w ramach Giełdowego Programu Wsparcia Pokrycia Analitycznego) pokazuje ewolucję postrzegania spółki – od obaw o spadające przychody, po docenienie jej jako stabilnego podmiotu generującego gotówkę.
Analiza Noble Securities dla Huuuge rozpoczęła się w 2021 roku, krótko po debiucie spółki na GPW. W tamtym okresie, podobnie jak inne biura, Noble podchodziło do projektu z dużym optymizmem, wyznaczając wysokie ceny docelowe (początkowo powyżej 45 PLN), co było skorelowane z dynamicznym wzrostem rynku gier mobilnych podczas pandemii. Jednak już w 2022 roku, w obliczu postępującej erozji przychodów z flagowych gier social casino oraz wyzwań związanych z polityką prywatności Apple, analitycy zaczęli sukcesywnie obniżać wyceny. W raportach z 2023 i 2024 roku Noble Securities wielokrotnie zmieniało zalecenia między „Kupuj” a „Akumuluj”, reagując na ogłaszane przez spółkę programy skupu akcji własnych (buybacki), które stawały się głównym argumentem inwestycyjnym. W marcu 2025 roku biuro wydało rekomendację „Kupuj” z ceną docelową 25,40 PLN, a we wrześniu tego samego roku opublikowano obszerny raport zatytułowany „Maszynka do generowania pieniędzy”, w którym przy cenie 27,30 PLN podkreślano doskonałą kondycję finansową spółki mimo braku nowych hitów wydawniczych.
Najnowsza rekomendacja Noble Securities dla Huuuge Games została wydana 17 kwietnia 2026 roku przez analityka Mateusza Chrzanowskiego, który podtrzymał zalecenie „Akumuluj”, obniżając jednocześnie cenę docelową do 25,60 PLN (z wcześniejszych 27,30 PLN).
W opisie analityk wskazuje na słodko-gorzki obraz spółki. Z jednej strony analityk zauważa, że ubiegły rok pozytywnie zaskoczył pod względem raportowanych przychodów, co pozwoliło na lekkie złagodzenie prognoz dotyczących tempa ich spadku (z 3% do 2,8% kwartalnie). Kluczowym pozytywem jest dynamiczny rozwój kanału Direct-to-Consumer (DTC), który na początku 2026 roku przekroczył 40% udziału w sprzedaży, co znacząco wspiera marże i pozwala amortyzować naturalne starzenie się głównych gier. Z drugiej jednak strony, Noble Securities pozostaje sceptyczne co do nominalnego wzrostu wyników operacyjnych, przewidując, że EBITDA w 2026 roku może nieznacznie spaść do poziomu 90 mln USD. W opisie podkreślono również, że brak konkretnych informacji o zapowiadanych akwizycjach (wejście w rynek iGaming) zmusza do zachowania konserwatywnych założeń. Analityk konkluduje, że Huuuge pozostaje atrakcyjne głównie ze względu na ogromny potencjał zwrotu kapitału – Noble szacuje, że w najbliższych latach spółka może przeznaczyć na skupy akcji nawet 206 mln USD, co przy obecnej wycenie rynkowej stanowi bardzo silny fundament pod kurs akcji.