Re: Powiem krótko

Historia rekomendacji Santandera dla Huuuge rozpoczęła się niedługo po giełdowym debiucie spółki w 2021 roku, kiedy to analityk wydał pierwszą rekomendację „Kupuj” z ceną docelową na poziomie 55,00 PLN, licząc na dynamiczny wzrost segmentu gier casualowych. W listopadzie 2021 roku, mimo korekty rynkowej, podtrzymał on zalecenie „Kupuj”, obniżając jednak cenę docelową do 42,00 PLN ze względu na ogólne pogorszenie sentymentu w sektorze gier mobilnych. Kolejna istotna zmiana nastąpiła w maju 2022 roku, gdy przy zaleceniu „Kupuj” wycena została zredukowana do 31,00 PLN, co było reakcją na wyzwania związane ze zmianami polityki prywatności Apple (IDFA). We wrześniu 2022 roku analityk przyjął bardziej ostrożne podejście „Trzymaj/Neutralnie” z ceną 21,00 PLN, by jednak szybko powrócić do optymizmu w listopadzie 2022 roku z rekomendacją „Przeważaj” i ceną 28,00 PLN, motywowaną silną pozycją gotówkową spółki. W lutym 2023 roku analityk znacząco podniósł wycenę do 36,00 PLN przy zaleceniu „Przeważaj”, doceniając ogłoszony przegląd opcji strategicznych oraz ogromny buyback. Pod koniec 2025 roku, w obliczu spadku dynamiki przychodów z głównych tytułów, analityk wydał rekomendację „Neutralnie” z ceną 25,00 PLN.
Najnowsza rekomendacja z kwietnia 2026 roku podnosi cenę docelową do 30,00 PLN przy podtrzymaniu pozytywnego nastawienia do spółki.
Tak w skrócie, w najnowszym opisie analityk wskazuje na udaną transformację Huuuge z firmy nastawionej na agresywne pozyskiwanie użytkowników w stronę podmiotu o wyjątkowej efektywności operacyjnej. Kluczowym argumentem za podwyższeniem wyceny jest bezprecedensowy sukces kanału sprzedaży bezpośredniej (Direct-to-Consumer), który na początku 2026 roku przekroczył 40% udziału w przychodach ogółem. Pozwala to spółce na omijanie wysokich prowizji sklepów app store, co przekłada się na rekordowe w historii branży marże EBITDA przekraczające 40%. Analityk podkreśla również, że choć rynek social casino jest dojrzały i nie rośnie już tak szybko, Huuuge stało się liderem w generowaniu wolnych przepływów pieniężnych (FCF). Dodatkowym czynnikiem wspierającym wycenę 30 PLN jest trwająca realizacja programu skupu akcji własnych o wartości 120 mln USD, co zdaniem analityka, przy obecnej niskiej wycenie mnożnikowej, stanowi ogromną wartość dodaną dla pozostałych akcjonariuszy. Zielonka zauważa, że spółka posiada "bezpieczny fundament gotówkowy", który w dużej mierze ogranicza ryzyko spadków, czyniąc Huuuge jedną z najatrakcyjniejszych pod względem finansowym spółek gamingowych na GPW w 2026 roku.