Re: Austempered Ductile Iron

Perspektywy Odlewni Polskich S.A. w kontekście rozwoju ADI i współpracy z PGZW kontekście rosnącego zapotrzebowania na zaawansowane materiały jak żeliwo ADI (Austempered Ductile Iron) w polskim przemyśle zbrojeniowym, Odlewnie Polskie S.A. (z siedzibą w Starachowicach) zajmują bardzo obiecującą pozycję. Jako jedyny polski producent ADI na skalę przemysłową i lider w produkcji żeliwa sferoidalnego, firma jest kluczowym dostawcą dla sektora obronnego, w tym dla Polskiej Grupy Zbrojeniowej (PGZ). Poniżej podsumowuję perspektywy na podstawie aktualnych danych (stan na grudzień 2025 r.), skupiając się na rozwoju ADI, współpracy z PGZ i szerszym rynku.1. Zaangażowanie w sektor zbrojeniowy i ADIProdukty dla obrony: Odlewnie Polskie specjalizują się w odlewach ADI dla pojazdów bojowych (np. komponenty skrzyń biegów, elementy napędowe, koła napędowe), obudowy pocisków artyleryjskich (155 mm) i moździerzowych, a także części maszyn i pojazdów wojskowych. ADI jest tu cenione za wysoką wytrzymałość (do 1600 MPa), odporność na zmęczenie i mniejszą masę w porównaniu do stali – idealnie pasuje do programów PGZ jak produkcja amunicji i modernizacja sprzętu (np. Krab, Borsuk).
Licencja i doświadczenie: Firma posiada licencję Ministerstwa Spraw Wewnętrznych i Administracji (nr B-141/2023) na produkcję i obrót materiałami wybuchowymi, bronią oraz amunicją, co potwierdza jej gotowość do dostaw dla wojska. Posiada wieloletnie doświadczenie w masowej produkcji ADI dla klientów globalnych, w tym w warunkach ekstremalnych (np. dla pojazdów opancerzonych).
Zastosowania ADI: Materiał jest promowany jako "nowoczesny materiał przyszłości" – lżejszy i szybszy w produkcji niż kucia, z szerokim użyciem w zawieszeniach, układach hamulcowych i elementach nośnych. W 2025 r. firma podkreśla jego rolę w branżach kolejowej, automotive i mining, ale z rosnącym naciskiem na obronę.

2. Współpraca z PGZ i plany rozwojuRola w łańcuchu dostaw PGZ: Jako lokalny dostawca, Odlewnie Polskie korzystają z planów PGZ na zwiększenie produkcji amunicji do 300 tys. sztuk 155 mm rocznie (kontrakt z MON na 11 mld zł z 2024 r.) oraz rozbudowę fabryk (np. Dezamet, Mesko). ADI jest integralną częścią tych inicjatyw – np. w obudowach pocisków i komponentach pojazdów gąsienicowych. PGZ, awansując na 51. miejsce w rankingu SIPRI (wzrost przychodów o 34% r/r), zwiększa inwestycje w lokalnych podwykonawców, co bezpośrednio wspiera firmę.
Inwestycje i ekspansja: W 2025 r. podpisano umowy na nową linię formierską, co pozwoli zwiększyć moce produkcyjne o 20,5% (z 19,5 tys. ton do 23,5 tys. ton rocznie) i rozszerzyć asortyment o nowe komponenty ADI. To wpisuje się w strategię PGZ na modernizację (np. fundusze z KPO i UE), w tym współpracę z partnerami jak Northrop Grumman czy Anduril na autonomiczne systemy i pociski.
Eksport i dywersyfikacja: Firma eksportuje do 18 krajów (m.in. Niemcy, Czechy, UK), co stanowi ok. 20% przychodów PGZ, ale planuje wzrost do 1/3. W kontekście obrony, to szansa na dostawy dla NATO, redukując zależność od importu.

3. Finanse i prognozy rynkoweWyniki 2025 r.: Mimo słabego rynku, produkcja wzrosła o ok. 10% r/r w ujęciu tonażowym. Zarząd proponuje dywidendę 0,30 zł/akcję z zysku za 2024 r. (wypłata w lipcu 2025 r.), co sygnalizuje stabilność.
Prognozy analityków: Analitycy Noble Securities widzą poprawę w 2026 r., dzięki inwestycjom i rosnącej roli w zbrojeniówce. PGZ planuje potroić przychody do 12 mld zł do 2030 r. (z 4 mld zł), z naciskiem na R&D i eksport – Odlewnie Polskie mogą zyskać na tym jako kluczowy dostawca materiałów.
Wyzwania i szanse: Zagrożeniem jest dekoniunktura w Niemczech (główny partner), ale wzrost PKB Polski o 3,2–3,7% w 2025 r. i fundusze UE (perspektywa 2021–2027) napędzają inwestycje. Firma korzysta z ponad 1000 aplikacji od dostawców do PGZ, co wzmacnia jej pozycję.

Perspektywy Odlewni Polskich są wysoce pozytywne – firma jest strategicznym graczem w ekosystemie PGZ, z ADI jako "gwiazdą" oferty dla zbrojeniówki. Do 2027–2030 r. oczekuje się dalszego wzrostu dzięki kontraktom na amunicję i pojazdy, z potencjalnym eksportem. To nie tylko stabilny rozwój, ale szansa na skalowanie w ramach europejskiej bazy obronnej. Jeśli rynek zbrojeniowy utrzyma dynamikę (wojna na Ukrainie, cele NATO), Odlewnie mogą znacząco zwiększyć udziały.