Wycena Software Mind w IPO

Skoro już wiemy, że dojdzie do IPO Software Mind w 2025 na którejś z giełd zagranicznych, otwartym pytaniem jest na ile pakiet Ailleronu zostanie wyceniony. Poniżej prosta kalkulacja przy bardzo konserwatywnych założeniach:

- Kwartalnie SM generuje obecnie 102 mln zł przychodów.
- Zakładany średnioroczny wzrost przychodów: 10% (2023) i 20% (2024). Organiczny wzrost samego SM (bez akwizycji) w 2022 wyniósł 49% (Prezentacja wynikowa FY22Q4, slajd 16)
- Szacunkowe przychody na koniec 2024 wyniosą zatem ok: 540 mln zł
- Nie uwzględniam przyszłych akwizycji, natomiast wiemy że one nastąpią i dołożą swoją niemałą cegiełkę do ogólnego wyniku.
- Średnia marża EBIT: 18% (FY22Q4: 21.4%)
- Zysk EBIT wyniósłby zatem ok. 97 mln zł
- Zakładana wycena EV/EBIT: 20 (Prezentacja wynikowa FY22Q4, slajd 18 - średnia dla podobnych spółek za zagranicą wynosi 21.4, mediana 20.2)

97 mln zł rocznego EBIT przy EV/EBIT: 20 daje wycenę na poziomie 1,940 mld zł

Udział Ailleronu w Software Mind (posiadają 49.8% akcji) byłby zaten wyceniony na 966 mln zł.

Obecna kapitalizacja ALL to 265 mln zł (przy kursie 21.50 zł)

Myśląc teraz o samym Ailleronie, należy jeszcze wziąć pod uwagę działalność FinTechową, która od ostatniego kwartału zaczeła generować pozytywne przepływy.

Podsumowując: wzrost ALL o 300-400% w kolejne 2-3 lata wydaje się bardzo realnym scenariuszem. Jestem ciekaw jak wy to widzicie?