Re: obecna wartość godziwa spółki Fasing to 48,71 zł.

Wykonałem wycenę fasingu metodą DCF (FCF) po wynikach za II kwartał 2012, założenia:

-stopę wolną od ryzyka 5% (rentowności 10 letnich obligacji)
-premia za ryzyko 4,8% (4% dla rynków dojrzałych + 0,8 dla Polski wg rankingu agencji ratingowych)
- betę wziąłem aktualną podawaną przez stockwatch i skorygowałem wg metodologii merill lynch
- wzrost przychodów od 2012 do 2016 r. o 6% r/r oraz od 2016 do 2021 o 4% r/r (zmniejszyłem konserwatywnie wobec poprzedniej wyceny)
- marża ebit do 2016 na poziomie 9%, od 2016 r do 2021 na poziomie 7% (dla II kwartału 2012 r. marża kształtowała się na poziomie 9,84%)
- CIT oczywiście 19%
- wzrost capex o 6% r/r (zwiększone bo więcej inwestują)
- wzrost amortyzacji o 6% r/r (konserwatywnie zwiększone o 1 pp)
- wzrost kapitału pracującego do 2016 r. na poziomie 6% r/r, a od 2016 r. na poziomie 4%, zakładam, że firma będzie działała efektywnie tzn. wzrost przychodów przełoży się na wzrost kapitału pracującego)
- premia za ryzyko2 na poziomie 2% (zmniejszyłem i 1 pp z tego wzlędu, że spadł wskaźnik dług netto/ebitda z 1,2 na 0,8, dla spółek z WIG20 przyjmuje się premię za ryzyko2 na poziomie 1%)
- stabilna stopa wzrostu na poziomie 1%

Przy takich założeniach Fasing za 1 akcje powinien kosztować 66,17 zł przy konserwatywnych założeniach w metodzie DCF