### POLNA S.A. ### - dla zainteresowanych i poważnych osób !!! $$$

Post zamieszczony w celu zwrócenia uwagi rozsądnych inwestorów spółką POLNA S.A. ....

Polna znajduje się aktulanie w srednioterminowym trendzie wzrostowym ( link ) -

http://img527.imageshack.us/i/pla120809.png/

Poniżej kompendium wiedzy na temat spółki. Zapraszam do lektury poważne osoby a nie leszczy moczących pieluchy.....


1. Najwyższy rating sytuacji finansowej dla spółki - wynosi AAA ( ocena dotyczy ostatnich 4 kwartałów ),


2. Rewelacyjne wyniki za II kwartał

Sprzedaż towarów, usług i materiałów = 15.767 - 6.974 = 8.793 tys.zł

Wynik netto 1.827 - (-506) = +2.333 tys. zł
Aktualna wartość księgowa na jedną akcję Polnej = 15,05 zł

Rentowność sprzedaży netto za II-gi kwartał 2009 r. = +26,5%

Raport za II kwartała bardziej szczegółowo ( link ) :

http://www.gpwinfostrefa.pl/palio/html.run?_Instance=cms_gpw.pap.pl&_PageID=2&_OID=43&_Lang=pl&_RowID=1567079&category=31,32,33,35,5,6,7,10,9,8,15,41,18,13,42,16,43,14,44,17,45,11,36,47,48,58,59,54,55,56,57&_CheckSum=-1778026744



3. Wkaźnik zagrożenia upadłością - Z"-score = 9,58

dla wyjaśnienia :
Kwalifikacja zagrożenia upadłością według E. Altmana
Wartość wskaźnika Z Poziom zagrożenia upadłością
1,8 lub mniej ----- bardzo wysoki
1,81 - 2,99 ----- nieokreślony
3,0 i więcej ----- niewielki


Z zestawienia wynika, iż przedsiębiorstwa, dla których wartość wskaźnika Z przekracza 2,9 charakteryzuje się dobrą sytuacją finansową, gdy zaś kształtuje się poniżej 1,2 mamy do czynienia z wysokim poziomem zagrożenia upadłością.
E.I. Altman stwierdził, że wartość graniczna rozdzielająca próbę na dwa zbiory to 2,675. Błąd w zakwalifikowaniu przedsiębiorstw był wtedy najmniejszy. 94% firm, które zbankrutowały, miało na rok przed upadłością wartość Z poniżej 2,675, a 97% firm, które nie zbankrutowały, miały ten wskaźnik powyżej 2,675."


4. Obecna wycena spółki jest żenująco niska. Wg raportu za 2008 rok, ZA POLNA zanotowała zysk na poziomie operacyjnym w kwocie 5,4 mln zł. Gdyby nie uwzględniać incydentalnie wysokich kosztów finasowych (ujemne saldo operacji finansowych, które powstało w wyniku zawiązania rezerw opcyjnych przy kursie 4,47 zł/EUR), to zysk netto należałoby szacować mniej więcej na poziomie 5,4 mln zł x (1-0,19) = 4,4 mln zł. To jeśli chodzi o dotychczasową zdolność spółki do generowania zysku netto.
Ale jak wiemy spółka posiada niewykorzystane środki pod inwestycje w kwocie 5,7 mln zł - przy jednoczesnym braku jakiegokolwiek kredytu bankowego. Jest to bardzo sprzyjająca sytuacja ku temu, aby zacząć myśleć o dźwigni finansowej i o zmianie sposobu finasowania działalności o lewarowanie się długoterminowym kredytem inwestycyjnym. Polna w tej chwili może liczyć na kredyt w wysokości nawet 30 mln zł. Wystarczy, że zaciągnie go w połowie tej wysokości, czyli w kwocie 15 mln zł. Uruchomi to środki pod inwestycje na wartość 20 mln zł (5 mln zł środków własnych + 15 mln zl kredytu bankowego). Zwrot z tej inwestycji można szacować na minimum 20% - czyli rocznie mielibyśmy tutaj 4 mln dodatkowego zysku netto. W przepływach pieniężnych pojawiłaby się też dodatkowa amortyzacja z tytułu nabycia majątku trwałego (przy stopie amortyzzcji 14%, rozliczanej przez 7 lat byłoby to ok. 560 tys. zł dodatkowej gotówki rocznie.

Teraz policzmy to do kupy:
Dotychczasowa zdolność spółki do generowania ZN = 4,4 mln zł,
Zdolność, która powstanie w wyniku inwestycji (np. poprzez zakup pakietu kontrolnego innej firmy) =4,0 mln zł.
---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
Razem otrzymujemy 8,4 mln zysku netto (+ dodatkową amortyzację 0,5 mln zł).

8,4 mln zł ZN : 2,58 mln akcji PLA = EPS 3,25 zł.

W warunkach przeciętnych (ani hossa, ani bessa) - tj. przy wskaźniku P/E = 12,0 po zaokrągleniu otrzymujemy cenę 1 akcji POLNEJ = 40 zł. W warunkach hossy (P/E=30) może to być nawet 100 zł.



5. Kluczową rolę odgrywa tutaj osoba głównego akcjonariusza - Zbigniewa Jakubasa /dysponującego ponad 45% udziałów w Polnej/. Wiele można mu zarzucić, niemniej jednak trzeba wziąć pod uwagę, iż Zbigniew Jakubas jest postrzegany jako poważny i znaczący inwestor. Dla podmiotów, w których posiada udziały oznacza to, iż są i będą w przyszłości stanowiły przedmiot zainteresowania instytucji lokujących środki na giełdzie tj. OFE i TFI.




Mam nadzieję, że niektórzy koledzy nie będą zakładali sprawy o naruszenie praw autorskich.... :)))
Pozdr
AdamSP