Elektrownia Ostrołęka w 22 r 575 mln zysku netto 1 kw 23 r 156 mln EBIT

odpowiadając Autor: ~Maciek [31.0.52.*]2023-07-18 08:03

prawdą jest że taki niski zysk prognozują ...ale już po 1 kw 23 r elektrownia Ostrołęka ma EBITDA 157 mln i 156 milionów EBIT
dane ze str 26 z Informacji do Skróconego skonsolidowanego raportu Grupy Energa za I kwartał 2023 roku
zysku netto co prawda nie podają ale jest on zbliżony do tych kwot bo aktywa dalej używane ale w większości całkowicie zamortyzowane dodatkowo podatku nie płacą bo mają możliwość odpisania straty z lat poprzednich ...nawet chyba całej straty z lat poprzednich nie uwzględniają w bilansie jako korzyść tłumacząc się niepewnością czy będzie z czego odliczyć-choć nie wiem czy to było u nich czy w innej spółce Grupy Energa -teraz na szybko nie będę sprawdzał bo brak czasu

Proszę też sprawdzić raport za rok 21 z wykorzystaniem tego samego linku tam również jest prognoza na 22 rok ...bo często raporty idą z szablonu /całe akapity często się powtarzają ja czytając staram się odnaleźć to co dodali lub zmienili ... i ta prognoza była może nawet 3 mln zysku za 22 rok a było zysku za cały rok 575 mln

oczywiście w tym zysku było zdarzenie jednorazowe sprzedaż aktywów o których pisałem w wcześniejszym wpisie ,transakcja to zrobiła zysk 137 mln -czyli musiało to być u nich w księgach wyceniane niżej ...

Ogólnie firm wydobywających węgiel i elektrowni bez różnicy czy na węglu czy na gazie nie da się długoterminowo wycenić ,możemy przyjmować założenia co dp przyszłych cen węgla ,energii i haraczu CO2 ale czy trafimy

Jednak elektrownie węglowe tak jak pisałem cytując analityka to kury znoszące złote jaja w perspektywie do końca 25 roku bo do tej daty są dopłaty z rynku mocy .Pisałem we wcześniejszym wpisie że o te złote jaja upomniały się Państwa zabierając złote jajka .Pge się chwali dumnie że aż 10 miliardów przekaże państwu ze swojego zysku i większość tych miliardów wygenerowały jako zysk aktywa węglowe .Wystarczyło żeby tak jak większość Państw ustalić aby nadwyżkę ponad 180 euro za sprzedaż prądu zabierać wtedy zostałoby trochę tych miliardów i tą brudną kasę z zysku węglowego można byłoby przeznaczyć na transformacje.
Pomimo tych 10 miliardów zabranych PGE aktywa węglowe dalej generują zysk we wszystkich spółkach i bez różnicy w której spółce do końca 25 roku wygenerują te aktywa 2 czy 3 razy więcej niż daje Państwo więc sami mogliby sobie z zysku pospłacać długi. Problem jest od początku 26 roku że te aktywa mogą być nierentowne ale może się okazać że nawet bez rynku mocy aktywa dalej będą rentowne kto to wie .Polska i kilka innych państw wywiera presję na Unię aby przedłużyć rynek mocy do końca 28 roku i tak się stanie pod koniec tego roku ...pytanie czy będzie to przed czy po transakcji bo wydłużyłoby to rentowność bloków węglowych do końca 28 r i wpłynęłoby na wyceny .Jeśli rynek mocy byłby wydłużony to aktywa wypracowałyby do końca 28 roku może nawet 6 razy tyle zysku co oferuje państwo /łącznie ze spłatą długu/ Co po 28 r to już za odległa perspektywa wtedy może byłyby straty i ktoś musiałby dopłacać a zamknąć Turów to problem bo nie wystarczy prądu ...ale zamknięcie nawet w 26 roku dwóch bloków z elektrowni Ostrołęka to nie problem czy nawet na koniec 28 roku jeśli wydłużą rynek mocy a jak pokazuje przykład ELEKTROWNI Adamów -koszty odzysku złomu i innych materiałów pokrywają koszty rozbiórki i rekultywacji .Tak jak pisałem jeden z 3 bloków w Ostrołęce jest przerobiony na biomasę i ma dopłaty do końca 31 roku i będzie rentownie pracował w NABE .Tak jak wiecie budujemy gazową Ostrołękę -więc zastąpi ona węglowe bloki przekazane do NABE ale jak się opóźni rozpoczęcie eksploatacji elektrowni gazowej lub znowu z węgla bedzie tańsza produkcja to aktywa węglowe będą rentowne w Nabe a gazówka będzie na zero lub straty wiec lepiej w przypadku Grupy Energa jest mieć te aktywa węglowe jeśli przedłuża rynek mocy do 28 r lub jeśli nie to przerobić je tak jak blok 3 na wspólspalanie węgla z biomasą i wtedy można brać dopłaty z rynku mocy wydłużając rentowność bloków .Pomysł NABE narodził sie przy założeniu braku rentowności bloków węglowych ale one są rentowne nawet za bardzo skoro oddają zyski dla Państwa aby można było finansować z tych wpływów obniżki cen energii dla kowalskiego ...moim zdaniem NABE powinno przejąc aktywa w przeszłości jak już nie będą aktywa rentowne a teraz gdyby pozwolono aby zysk wypracowany przez aktywa węglowe został w spółkach to byłoby znacznie więcej kasy w spółkach na transformacje niż to co oferuje Państwo

teraz zacytuje analityka Jakub Viscardi, analityk DM BOŚ
Wciąż jednak jest wiele pytań i ryzyk dla tej transakcji, jak postawa Komisji Europejskiej wobec przejęcia aktywów. Nie jest jasne, czy będzie potrzebna notyfikacja i czy Komisja nie stwierdzi, że forma powstania NABE nie nosi znamion pomocy publicznej – mówi.

fakt, że część długu NABE wobec spółek elektroenergetycznych będzie spłacana przez osiem lat. /dodam od siebie chyba bez ujęcia inflacji czy odsetek /– Oznacza to, że w bilansie spółek nadal dług będzie obecny. Nie jest jasne, jak banki będą odczytywać to zobowiązanie przy udzielaniu kredytu na zielone finansowanie firm elektroenergetycznych i czy nie będzie to hamulcem szybkiej realizacji planowanych inwestycji.
Wszystkie spółki energetyczne są znacznie niedowartościowane bez różnicy czy z Nabe po 1 zł czy po aktualnych kwotach czy bez NABE ale to popyt/podaż kształtuje kurs
Na giełdzie euforia - rynek może myślał że NABE będzie za 1 zł ..choć równie dobrze koryto plus mogło wcześniej skupować akcje spółek na który wpływ miał komunikat może może zagranica wykorzysta komunikat aby podnieść wyceny do ilu...może zadziała poniższa reguła

cytując analityk Puchalski z Biuro Maklerskie Santander
Reguła jest taka że spółki działające w segmentach dystrybucji i odnawialnym są notowane ze znacząco wyższymi wskaźnikami EV/EBITDA, a potencjalne dorównanie wskaźników polskich spółek do europejskich wskaźników mogłoby spowodować duży wzrost ich kursów – dodaje
https://wysokienapiecie.pl/71868-pge-ma-32-mld-zl-z-emisji-akcji-na-co-je-wyda/

Energa jak na razie nie uczestniczy w tych wzrostach choć spółka ENERGA już wcześniej bez NABE spełniała regułę spółki działające w segmentach dystrybucji i odnawialnym i powinna być wyceniana przez rynek zgodnie z tą regułą ale tak nie jest pozostaje mieć nadzieję że to się zmieni w przyszłości a rynek zmieni swoje podejście na podstawie przyszłych wyników spółki ENERGA .Ogólnie pamiętajmy o dywersyfikacji portfela aby mieć rożne spółki w portfelu rożne branże ...choć sam aktualnie też pomimo wielu spółek w portfelu nie miałem z branży energetycznej żadnej innej spółki poza ENERGA więc też mnie ominęły wzrosty .zobaczymy czy ostatni ENERGA będą pierwszymi / w przyszłości.