Czytać raport matoły

Wyniki w I kwartale 2020 r. zostały skorygowane o wpływ wyceny zapasów paliw ciekłych i przesunięć kosztów w czasie związanych z wykonaniem NCW i utrzymywaniem zapasów obowiązkowych. Łączny wpływ korekt na wyniki segmentu wyniósł: -42 161 tys. zł.

Decydującą o tak wysokim poziomie korekt w I kwartale 2020 r. była wycena zapasu obowiązkowego paliw - jest to zdarzenie typowo księgowe, niepieniężne i nie należy go traktować jako element efektywności biznesowej.

Negatywna wycena zapasów obowiązkowych wynika wyłącznie z dużej różnicy pomiędzy cenami spot (wycena fizycznego towaru), a cenami terminowymi (wycena instrumentów zabezpieczających ten towar) oleju napędowego na ostatni dzień I kwartału 2020 r. i nie oznacza realnej utraty wartości zapasów Grupy. Zmiana wyceny oleju napędowego w oparciu o cenę spot ma charakter globalny i wynika z bezprecedensowego spadku cen tego produktu w marcu br. W dniu zapadalności transakcji ceny terminowe zrównają się z cenami spot i wpływ wycen będzie neutralny.  

Wypracowana EBITDA w I kwartale 2020 r. wyniosła -16,0 mln zł, a EBITDA skorygowana 26,4 mln zł (wzrost o 257,4% r/r). Zysk netto za I kwartał 2020 r. wyniósł -17,4 mln zł, a zysk netto skorygowany 24,8 mln zł (wzrost o 349,4% r/r).

Na wyniki I kwartału 2020 r. w tym segmencie wpływ miały głównie poniższe czynniki:


Wyższe r/r wolumeny sprzedaży oleju napędowego oraz benzyny
Wyższe poziomy marż handlowych na oleju napędowym r/r - wysokie poziomy marż wynikały przede wszystkim z bardziej sprzyjającej sytuacji rynkowej (w tym problemów jednego z konkurentów, co Grupa bardzo efektywnie wykorzystała) oraz wysokiej premii lądowej,

Wyższe r/r wolumeny sprzedaży biopaliw - po raz kolejny Grupie udało się wygrać więcej przetargów niż zakładała. Nastąpiło to w wyniku efektywnych działań biznesowych oraz zmian rynkowych (zmniejszona liczba odbiorców biopaliw na rynku w związku z zaprzestaniem tej działalności przez jednego z konkurentów),

Niższe r/r ceny oleju napędowego - niższe ceny oleju napędowego zmniejszyły kapitałochłonność biznesu oraz obniżyły koszty importu oraz utrzymywania zapasów obowiązkowych,

Wycena zapasu obowiązkowego oleju napędowego i uzasadnione przesunięcia - ceny oleju napędowego magazynowanego przez Unimot pod zapas obowiązkowy Grupa zabezpiecza za pomocą transakcji futures, w związku z czym nominalna zmiana poziomu cen paliw nie ma na nie wpływu. Wpływ na wycenę ma natomiast różnica pomiędzy ceną natychmiastową (po takiej Grupa obowiązana jest wyceniać stany magazynowe) a ceną terminową (po takiej Grupa obowiązana jest wyceniać zabezpieczające transakcje finansowe). W dniu zapadalności transakcji ceny terminowe zrównają się z cenami spot i wpływ wycen będzie neutralny. 

Na każdym innym paliwie niż ropa, spółka zwiększyła zyski, czyt. na LPG i na paliwie gazowym, do tego energia elektryczna też wzrosła