Z racji tego, że ostatnio głównie poruszane są tematy związane z wojną, uznałem, że warto też wspomnieć o finansach spółki – to na ich podstawie utrzymywany jest relatywnie wysoki kurs, w porównaniu do reszty ukraińskich spółek. Mamy spadek o 16% od szczytów, podczas gdy reszta notuje około -40%. Wyniki już za tydzień, więc będzie okazja do dyskusji.
Jak można wywnioskować z tytułu – uważam, że w krótkim terminie należy raczej zakładać spadki.

Tak jak można wywnioskować z tytułu uważam, że w krótkim terminie trzeba raczej zakładać spadki.

1) Słabe zbiory w 2024
Plony spadły o 5–25% w zależności od sektora – prawdopodobnie tylko mleczarstwo uniknie strat. Spadki dotyczą całej Ukrainy, co może negatywnie odbić się na dostępności „surowców rolnych” potrzebnych do przetwórstwa.

2) Prawdopodobne dalsze spadki cen soi
Rekordowe zbiory w Brazylii (~170 mln ton, źródła różnie podają) przy 4–6 mln ton w Ukrainie. Wojna handlowa USA–Chiny może mocno obniżyć globalne ceny, bo USA to jeden z głównych eksporterów. Jeśli Astarcie nie uda się wejść na rynek chiński, będzie musiała konkurować globalnie przy zwiększonej podaży.
2a) Jeśli UE nie nałoży ceł na produkty rolne z USA, można spodziewać się spadków cen w całym sektorze.

3) W czerwcu koniec ATM - możliwe, że będą nałożone cła na produkty rolne takie jak zboże, kukurydza, olej. Uważam, że sektoru soi to nie dotknie, ponieważ EU produkuje 5% swojego zapotrzebowania. Cukier już jest objęty limitem 109,400 ton, a powyżej cła 418eur/ton ~ 80-90% efektywnie zamykając rynek na eksport ukraiński.

3) W czerwcu koniec działania ATM
Możliwe wprowadzenie ceł na produkty rolne (zboże, kukurydza, olej). Uważam, że sektor soi nie zostanie objęty, bo UE produkuje tylko 5% własnego zapotrzebowania. Cukier już jest objęty limitem 109 400 ton, a powyżej tej wartości obowiązuje cło 418 EUR/tonę – efektywnie zamykając rynek dla eksportu z Ukrainy.
3a) Jest nadzieja na zwiększenie eksportu do MENA i Azji, ale przy wyższych kosztach transportu (spowodowanych wojną) może to być trudne do zrealizowania.

Zakładam, że H1 2025 będzie nieco gorsze niż H1 2024, a w H2 „poleje się krew”.
Na podstawie trading update'u można prognozować spadek przychodów o 17% r/r w Q4 (w UAH), co w EUR oznacza nawet -25% ze względu na osłabienie waluty. Wiadomo, że to jeszcze nie jest pełen raport za Q4, ale trudno to odebrać jako pozytywny sygnał. Liczę na to, że Q4 zakończy się zyskiem netto – żeby dowieźć 75 mln EUR za cały 2024 rok, co byłoby bardzo solidnym wynikiem.

Jeśli wojna zakończy się w 2025 roku, to koszty transportu i energii znacznie spadną – to obecnie jedyny realny pozytywny impuls.
Mówię o wpływie na zarobki spółki, a nie na kurs, który na pewno dużo pozytywniej zareaguje na potencjalny koniec wojny.

W dłuższym terminie uważam, że spółka zmierza w dobrym kierunku – stawia na przetwórstwo, oparte w dużej mierze na własnych biogazowniach. Kupując surowiec tanio w Ukrainie i sprzedając drożej jako gotowy produkt w innych częściach świata, jednocześnie obniża koszty transportu – dzięki niższemu wolumenowi eksportowanego towaru.

Miło, że tak przeanalizowałeś czynnik wpływające na spółkę, ale brutalna prawda jest taka, że ekonomia ma tutaj może jakieś 10% znaczenia, a w 90% liczy się sytuacja na froncie.

Korelacja jest prosta: jakieś sygnały odnośnie pokoju/zwycięstwa Ukraińców na froncie - masz wzrost; informacje o przedłużeniu konfliktu lub postępy militarne Rosjan - masz spadki.

Tak jest od trzech lat i raczej nie zapowiada się na zmianę co pokazuje stosunek zysków z raportów do wyceny spółki.

Jeżeli będą spadki, to dlatego że USA umyje ręce od negocjacji co utwierdzi inwestorów że do pokoju jest daleko a nie dlatego że masz niższe ceny soi:)

Ja już parę razy tutaj mówiłem, że dopóki Rosja nie zostanie zaduszona gospodarczo to nie ma szans na pokój i ona będzie wykorzystywać w 100% potencjał jaki jej został do podboju nowych obszarów, żeby następnie zacząć krzyczeć dookoła o woli podpisania pokoju. Zaczną wtedy prowadzić narrację w stylu - my jesteśmy gotowi do rozmów a Zełeński szykuje kontrofensywę, przekonajcie go żeby usiadł do rozmów

Plus jest taki, że po tym jakie upokorzenie zafundowali teraz Trumpowi, to raczej nie mają co liczyć na jego ingerencję. A jak jeszcze Zełeński zacznie pompować europejskie pieniądze w zakup sprzętu w USA, to już w ogóle nie będzie zwracał uwagi na to co gada Rosja. Skoro prowadzi państwo jak biznes, to można liczyć na to że umowa surowcowa i zakup sprzętu będą dla niego wystarczające żeby dać Europie i Ukrainie wolną rękę w negocjacjach i przestać się bawić w arbitra.

Tak jak wspomniałem, nie jest to do końca prawda. Tak wojna odpowiada za ostatnie wzrosty, ale to fundamenty trzymają kurs wysoko, gdyby ich nie było to mielibyśmy zjazd jak ma innych spółkach. Możliwe, że naiwnie zakładam, że większość obecnego akcjonariatu patrzy na przyszłość spółki - kurs jest na poziomie z przed wojny, spekulacyjnie dużo wyżej nie pójdzie. Tylko przekonanie o tym, że zyski będą lepsze sprawia, że tutaj jest stabilnie. Dlatego też chciałem ruszyć dyskuje od strony, która ma na to wpływ - tak długo jak front się nie załamie to astarta będzie swoje zarabiać. W sytuacji gdy wyniki wyparują jak na IMC to możemy mieć duże spadki. Patrz IMC styczeń w zeszłym roku.

Spekulacyjnie można wszystko, kwestia środków, IMC wzrosło 4krotnie, astarta 100% pomimo o wiele lepszych fundamentów, tutaj wzrosty zostały brutalnie zduszone, dlaczego, odpowiedzcie sobie sami, nie ma komu sprzedawać akcji, a funduszy jeszcze nie ma w grze, pomimo wojny tu spokojnie powinno być powyżej 100 ziko, jeżeli chcecie akcji to zaoroponujcie poważna cene bo tutaj zostali już sami twardzi akcjonariusze, pozdro spokojnych swiat