REKOMENDACJA mBanku KUPUJ 71.01 pln

Oczekujemy, że dzięki stabilnym stopom procentowym
i niższym
rezerwom na kredyty CHF zysk netto PKO BP
w 2024
r
. wzrośnie
o 41
%
.
Zakładamy, że
– dodatkowo do
1
,28 PLN wypłaconej już dywidendy
z zysku
netto za 2022
r
.
– bank może zaoferować
w tym roku jeszcze
2
,59 PLN
z
zysku za 2023
r
. Zarząd
z pewnością wsłucha się
w potrzeby rynku
i rządu
w zakresie dodatkowej wypłaty
z zysków zatrzymanych, które wynoszą
obecnie ok
. 11 mld PLN
. Po uwzględnieniu wzrostu buforów
antycyklicznych
i aktywów, całkowite DPS za 2024
r
. prognozujemy na
3
,59 PLN
. Dywidenda może nie zostać jeszcze zaproponowana na
nadchodzącym WZA, ale może zostać zadeklarowana do końca roku
.
PKO BP nie zaktualizował jeszcze strategii, ale
p
.
o
. prezesa podzielił się już
częściowo swoją wizją
. Według niego bank musi skupić się na poprawie
rentowności segmentu korporacyjnego, osiągnąć 20
-25
% udziału
rynkowego
w detalu
i skupić się na ekosystemie
/ wewnętrznych
synergiach
. Uważamy, że jest to właściwy kierunek, który może
doprowadzić do dalszej poprawy rentowności
– choć ta jest już wyższa niż
w PEO
i SPL
. Nie możemy również wykluczyć, że PKO BP jako lider rynku
zdecyduje się na przejęcia, zaczynając być może od Banku Pocztowego
(gdzie pracował wcześniej
p
.
o
. prezesa)
.
Oczekujemy, że PKO BP będzie wyceniany
z premią do Pekao
(pozycja
kapitałowa, rentowność)
i
z dyskontem do Santandera
. PKO może
zaskoczyć dywidendą,
a świetna pozycja kapitałowa powinna pozwolić na
niezakłócony wzrost
.
PKO to nasz nowy top pick wśród banków
z Tier 1.