Re: VINDEXUS vs. Kruk

Vindexus opublikował wyniki za 3kw 2022, po przeanalizowaniu raportu można stwierdzić że wyniki ponownie są bardzo mocne i spółka dowiozła najlepsze 3kw w historii, po mocnym 2021 roku.

Teraz zbierając konkret:
EBITDA gotówkowa (najistotniejsza miara w spółkach wierzytelnościowych) w 3 kwartały wyniosła 70.5m zł. Dla porównania w całym 2021 było to 63.2m. Łącznie w ostatnich 12 miesiącach, tzn 3kwartały 2022 + 4 kw 2021 spółka wygenerowała 85.2m zł EBITDA gotówkowej.

Spółka spłaciła 20m zł obligacji przed terminem, zobowiązania finansowe spadły do 74m zł. Spółka ma 71.3m zł gotówki, czyli dokładnie tyle co wycena spółki na GPW przy obecnym kursie :)

Wycena
Spółki wierzytelnościowe wycenia sie na bazie Enterprise Value (Dług netto +kapializacja) / EBITDA gotówkowa. I tak Kruk, który jest obecnie nisko wyceniany ma wycene EV/EBITDA gotówkowa na poziomie 4.3x.

Wycena Vindexus wygląda następująco:
Enterprise Value (dlug netto + kapitalizacja) = 78 (dług) - 62.2 (gotówka) - 12.8 (udzielone pożyczki) + 72m (kapitalizacja) = 74.4m złotych
EBITDA gotówkowa za ost 12 miesiecy = 85.2
Enterprise Value / EBITDA gotówkowa = 0.87 !!!

Przy mnożniku Kruka (4.3x EBITDA gotówkowa), Vindexus powinien mieć wycenę EV = 366 mln zł, czyli 31.05 zł za akcje.

Wnioski każdy może wyciągnąć sam. Na pewno spółce należy się dużo więcej uwagi i mam nadzieje ze któreś biuro maklerskie zauważy Vin i wreszcie zrobi rekomendacje!